1.1111: لماذا يظهر الدعم الرئيسي التالي لليورو في الأفق مع تفاقم أزمة ميزانية فرنسا

EUR/USD انخفض إلى أدنى مستوياته الجديدة في 17 شهرًا بالقرب من 1.1160، متأثرًا بتصاعد حالة عدم اليقين السياسي والمالي في أنحاء منطقة اليورو. وبينما يضيف دعوة إسبانيا إلى انتخابات مبكرة في 29 نوفمبر/تشرين الثاني ضجيجًا سياسيًا على المدى القريب، لا يزال اهتمام السوق يتركز بشكل كبير على أزمة الموازنة الفرنسية المتفاقمة وانتقال تداعياتها إلى أسواق السندات السيادية الأوروبية الأوسع. ومع اتساع فروق العائد مقابل السندات الألمانية القياسية (Bunds) بما يضغط على الأوضاع المالية في منطقة اليورو ويعقد أي تدخل محتمل من البنك المركزي الأوروبي (ECB)، يواصل الدولار الأمريكي (USD) الاستفادة من الاستقرار النسبي والدعم من العائدات. ويقيّم الاستراتيجيون المؤسسيون ما إذا كان الدعم الفني بالقرب من 1.1200 و1.1111 سيصمد أم أن العدوى المالية الأوروبية ستدفع زوج يورو/دولار EUR/USD نحو أهداف هبوطية أعمق.

عدوى السندات الفرنسية تطغى على مخاطر الانتخابات الإسبانية المبكرة

يؤكد لي هاردمان لدى MUFG أنه بينما تضيف دعوة رئيس الوزراء الإسباني بيدرو سانشيز إلى انتخابات مبكرة في 29 نوفمبر/تشرين الثاني عناوين سياسية على المدى القريب، فإن التهديد الرئيسي لزوج يورو/دولار EUR/USD ينبع من عمليات البيع في سوق السندات الحكومية الفرنسية. ولا تزال العدوى عبر أسواق ديون منطقة اليورو المحرك الرئيسي لأداء اليورو (EUR) حتى نهاية العام.

"تشير أحدث استطلاعات الرأي إلى أن حزب الشعب من يمين الوسط في وضع جيد ليصبح أكبر حزب بعد الانتخابات، رغم أنه سيحتاج إلى دعم من أحزاب أخرى في حال عدم حصوله على الأغلبية... وبينما تضيف الانتخابات المبكرة مزيدًا من عدم اليقين السياسي في منطقة اليورو على المدى القريب، لا نتوقع أن تؤدي النتيجة إلى زيادة ملموسة في مخاطر الهبوط على اليورو... سيعتمد أداء اليورو مع اقتراب نهاية العام أكثر على تداعيات عمليات البيع في سوق السندات الحكومية الفرنسية، بما في ذلك دلائل العدوى وكيفية رد صناع السياسات، مع ميل المخاطر حاليًا نحو مزيد من الضعف."

تباطؤ الزخم الهبوطي يترك مجالًا لاختبار 1.1145

يتابع كويك سير ليانغ ولي سو آن لدى UOB الكسر الفني في زوج يورو/دولار EUR/USD، مشيرين إلى أن الزوج لامس قاعًا عند 1.1160 قبل أن يتعافى نحو 1.1220، لكن الاتجاه الأوسع على مدى 1 إلى 3 أسابيع لا يزال سلبيًا. وما لم تستعد الأسعار الفورية المقاومة الرئيسية عند 1.1285، فإن زوج العملات يظل عرضة لاختبار دعم إضافي عند 1.1145.

"أمس، كسر زوج EUR مستوى 1.1180 إلى ما دون، ليلامس أدنى مستوى عند 1.1160 قبل أن يرتد. ويُظهر الزخم الهبوطي علامات مبكرة على التباطؤ، لكن الاختراق فقط فوق 1.1285 (مستوى "مقاومة قوية" كان سابقا عند 1.1315) سيشير إلى أن التراجع يستقر. وحتى ذلك الحين، هناك احتمال أن يختبر زوج EUR مستوى 1.1145 لاحقا."

أزمة الموازنة الفرنسية وقيود البنك المركزي الأوروبي تنطوي على مخاطر لعمليات بيع أعمق نحو 1.1111

يشير إلياس حداد في Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن الأزمة المالية في فرنسا تمتد إلى أسواق السندات السيادية الأخرى في منطقة اليورو، مما يدفع هوامش العائد إلى الاتساع ويشدد الأوضاع المالية. ومع تعقيد المسار المالي لفرنسا لتفعيل أداة حماية انتقال السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي الأوروبي (TPI)، يواجه اليورو رياحا معاكسة مزدوجة من الضغوط المالية وتوقعات بمسار أكثر سطحية لسياسة البنك المركزي الأوروبي، مما يضع مستوى الدعم الرئيسي عند 1.1111 في دائرة الاهتمام.

"أزمة الموازنة الفرنسية تمتد إلى أسواق السندات السيادية الأخرى في منطقة اليورو، مما يوسع هوامش العائد مقابل ألمانيا... توفر أداة حماية انتقال السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي الأوروبي (TPI) حاجزا ضد الاتساع غير المنظم لفوارق العائد، لكن التفعيل مشروط بأن تتبع الدولة العضو في الاتحاد الأوروبي "سياسات مالية واقتصادية كلية سليمة ومستدامة"... وفي الوقت نفسه، أشار كبير اقتصاديي البنك المركزي الأوروبي فيليب لاين إلى أن "الزيادة في أسعار الفائدة طويلة الأجل تشكل تشديدا ملموسا في الأوضاع المالية... مستويات الدعم الفورية لزوج EUR/USD تقع عند 1.1200... و1.1111..."

الخلاصة

يعكس هبوط اليورو إلى أدنى مستوياته في 17 شهرا مقابل الدولار الأمريكي هشاشة مالية عميقة الجذور في أسواق السندات الأساسية في منطقة اليورو، وهي عوامل تفوق الضجيج السياسي المحلي مثل الانتخابات المبكرة في إسبانيا. وبينما تحذر UOB من أن الزخم الهبوطي قد يتباطأ على المدى القريب ضمن نطاق 1.1180–1.1255، تحذر MUFG وBBH من أن اتساع هوامش عائد السندات السيادية الفرنسية والقيود القانونية على تدخل البنك المركزي الأوروبي قد يفرضان مسارا أوروبيا أكثر سطحية للتشديد، مما يترك زوج EUR/USD معرضا لاختبارات هبوطية إضافية نحو 1.1145 و1.1111.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)