الين الياباني: قوة الدولار تهيمن مع ارتفاع عوائد الولايات المتحدة – MUFG
يبرز ديريك هالبيني من MUFG تزايد المخاطر السلبية على الين الياباني مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وزيادة احتمالات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يدعم الدولار. ويشير إلى أن التدخلات اليابانية السابقة اعتمدت على انخفاض عوائد السندات الأمريكية، لكن هذه المرة العوائد ترتفع والظروف الخارجية أكثر تحديًا. يتوقع MUFG مزيدًا من التدخل ونبرة أكثر تشددًا من بنك اليابان، لكنه يشكك في أن يؤدي ذلك إلى رفع الين بشكل كبير.
ضغط التدخل وميل بنك اليابان للتشدد
«منذ بداية الأسبوع الماضي، قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 30 نقطة أساس مع إعادة المستثمرين تقييم مخاطر التضخم وحجم استجابة الاحتياطي الفيدرالي المحتملة. خلال تلك الفترة، ارتفعت الاحتمالية الضمنية لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام من صفر إلى حوالي 80%. يستجيب الدولار الأمريكي، ومؤشر الدولار DXY أقوى بنسبة 1.5% – وهي أكبر حركة منذ الفترة الأولى بعد بدء الصراع الأمريكي الإيراني. هناك مجال لمزيد من ارتفاع العوائد.»
«في التدخلات السابقة التي حدثت – في 2022 ويوليو/تموز 2024 – انخفضت عوائد السندات الأمريكية بشكل ملحوظ في الأسابيع التي تلت التدخل وانخفض زوج الدولار الأمريكي/الين USD/JPY بشكل حاد. في أبريل/نيسان ومايو/أيار 2024 لم يحدث ذلك وبقيت العوائد مستقرة عند مستويات مرتفعة وفشل التدخل. هذه المرة، الخلفية الخارجية أكثر تحديًا – العوائد الأمريكية ترتفع بشكل حاد وفي هذه الظروف يزداد الحاجة إلى تدخل إضافي يومًا بعد يوم.»
«من المرجح أن بنك اليابان يتعرض لضغط أمريكي متزايد لرفع أسعار الفائدة، ونشتبه أن نبرة أويدا ستتحول إلى التشدد قبل اجتماع بنك اليابان القادم في 16 يونيو/حزيران. قال أمس إن "وتيرة تمرير الشركات لتكاليفها سريعة إلى حد ما". المزيد من التعليقات من هذا النوع وتوقعات رفع في يونيو/حزيران ستزيد أكثر.»
«لكن التسعير لرفع الفائدة يظهر بالفعل احتمالية 80%، لذا من غير المرجح أن يكون بنك اليابان الأكثر تشددًا في هذه المرحلة كافيًا لرفع الين. ستساعد إشارات على المزيد من الرفع بعد يونيو/حزيران، لكن ذلك يبدو غير محتمل، ومن ثم ستظل التطورات في الشرق الأوسط وأسواق الطاقة وعوائد السندات الأمريكية مفتاحية. يبدو أن التدخل الإضافي قد يكون ضروريًا حتى مع تحول بنك اليابان إلى موقف أكثر تشددًا.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
