البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed: تخفيضات أسعار الفائدة مرتبطة بمضيق هرمز – BNY
يجادل استراتيجيون بنك BNY جون فيليس وديفيد تام بأن البيانات الأمريكية المرنة وقراءات التضخم المرتفعة المحتملة تجعل من الصعب تبرير خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) هذا العام. لا يزال السيناريو الأساسي لديهم يفترض خفضين في الربع الرابع من عام 2026، مشروطين بإعادة فتح مضيق هرمز وضعف سوق العمل، وكلاهما يتوقعان أن يتحقق بحلول نهاية الربع الثالث.
مسار مشروط لخفض أسعار الفائدة في أواخر 2026
«أظهرت بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية خلال الأسبوعين الماضيين اقتصادًا لا يشعر بعد بضغوط حادة من الصدمات الناتجة عن الصراع الإيراني. ويشمل ذلك قراءة قوية لسوق العمل في نهاية الأسبوع الماضي. وبالنظر إلى احتمال ارتفاع قراءات التضخم (مؤشر أسعار المستهلكين CPI يوم الثلاثاء ومؤشر أسعار المنتجين PPI يوم الأربعاء)، يبدو أن حالة خفض أسعار الفائدة في نهاية المطاف هذا العام تصبح أكثر صعوبة في الاستمرار.»
«لقد جادلنا منذ فترة طويلة بأنه لكي يكون توقعنا بخفضين (في الربع الرابع من 2026) صالحًا، فإنه يتطلب إعادة فتح مضيق هرمز، وهو احتمال لا يزال يبدو غير مرجح على المدى القصير. وإذا أعيد فتحه في نهاية المطاف قبل نهاية هذا الصيف، فإننا نعتقد أن تراجع أسعار النفط في مثل هذا الحدث سيسمح للاحتياطي الفيدرالي بالتركيز على جانب الوظائف من ولايته المزدوجة. بالطبع، سيتطلب ذلك أن يضعف سوق العمل أيضًا، وهو أمر لا يبدو مرجحًا على المدى القصير.»
«ومع ذلك، لا نزال نعتقد أن كلا الأمرين – إعادة فتح المضيق وضعف سوق العمل – يمكن أن يتحققا بحلول نهاية الربع الثالث، مما يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ موقف أكثر تيسيرًا. لم تكن الخلافات في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في أبريل على سياسة سعر الفائدة، بل على اللغة في البيان، مما يشير إلى رغبة في الانتقال إلى تعبير أكثر وضوحًا عن مخاطر ذات اتجاهين على أسعار الفائدة.»
«لم تكن بيانات الوظائف قوية بشكل قاطع. أظهرت بيانات مسح المنشآت لشهر أبريل زيادة قدرها 115 ألف وظيفة. وأشار مسح الأسر إلى زيادة قدرها 134 ألف شخص عاطل عن العمل إلى جانب انخفاض قدره 226 ألف شخص موظف.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
