الأسهم: ارتفاع مرتبط يواجه رياحًا معاكسة كلية – بي إن واي

يلاحظ بوب سافاج، رئيس استراتيجية الأسواق الكلية في BNY، أن الأسهم العالمية ارتدت إلى مستويات قريبة من القياسية على خلفية تفاؤل قوي بأرباح الربع الأول وتحسن معنويات المخاطرة مدفوعة بوقف إطلاق النار. ومع ذلك، يؤكد أن الارتباطات المرتفعة بين الأصول المختلفة مع الدولار الأمريكي (USD) والنفط والسندات، بالإضافة إلى تغير التوقعات نحو تشديد السياسة النقدية، تعقد تخصيص الأسهم وتغيم على مرساة معدل العائد الخالي من المخاطر التي تدعم التقييمات في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا.

ارتداد وقف إطلاق النار يواجه عدم اليقين في السياسة

بدأت أرباح الربع الأول بقوة، مع تحسن التقديرات لمؤشر S&P 500 وهمسات عن أرباح بنسبة 19% وهوامش 16% في الولايات المتحدة. عادت أسواق الأسهم العالمية إلى مستويات قريبة من القياسية، مستعيدة معظم الخسائر المرتبطة بالحرب. يعكس الارتفاع في تدفقات الأسهم هذا الأسبوع كلًا من قوة الأرباح وآمال أن يؤدي وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران إلى اتفاق سلام.

أدى التحول من الصواريخ إلى الكلمات إلى رفع شهية المخاطرة عبر فئات الأصول، لكن ارتباط الأسهم بالدولار الأمريكي والنفط والسندات لا يزال مرتفعًا، وهو أمر غير معتاد خلال موسم الأرباح. إن غياب التباين في شهية المخاطرة عبر الأصول يجعل تخصيص الأسهم خلال موسم الأرباح أكثر تعقيدًا.

تُقدّر التكاليف المالية للاتحاد الأوروبي بنسبة 0.6% من الناتج المحلي الإجمالي؛ بينما تُقدّر في آسيا بين 1–2% من الناتج المحلي الإجمالي. لم تُسعر أسواق السندات بالكامل تكلفة الإنفاق المالي الجديد أو الآثار التضخمية لصدمة العرض. ومع ذلك، أدت هذه العوامل إلى تحويل توقعات السياسة النقدية من التيسير إلى التشديد.

من بين البنوك المركزية في الأسواق المتقدمة، يُرى أن الاحتياطي الفيدرالي فقط لا يزال من المرجح أن يخفف السياسة، مع تسعير الأسواق لاحتمالية 40% فقط لخفض واحد بحلول نهاية العام. مجتمعة، تغيم هذه العوامل على مرساة معدل العائد الخالي من المخاطر التي تدعم تقييمات الأسهم.

كان الارتفاع في حيازات الأسهم في بداية عام 2026 الأكثر حدة في أسهم الأسواق الناشئة، ولا يزال الانخفاض بنسبة 15% من ذروة الحيازات يترك الأسواق الناشئة عرضة لمزيد من إعادة التخصيص، إذا ما أعاقت قضايا التضخم والسياسة نمو الأرباح – لا سيما في آسيا.

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعتها من قبل محرر.)