أسواق الفوركس في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا: فجوات التمويل وضغوط الحساب الجاري – BNY
يبرز جيف يو من بنك بي إن واي ميلون BNY Mellon تدفقات محفظة كبيرة خارجة من أسواق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (MENA) ويحذر من أن فجوات التمويل الخارجية من المرجح أن تتسع. تواجه دول مصدرة للنفط ضعفًا في عائدات التصدير وثباتًا في أسعار الصرف، بينما تواجه الاقتصادات غير النفطية ارتفاعًا في تكاليف الاستيراد وعجزًا هيكليًا في الحساب الجاري. ومع ذلك، توفر إصلاحات مصر وتراجع الطلب المحلي وسائد، ويجب أن تظل فجوات التمويل قابلة للإدارة مع تنفيذ السياسات المناسبة.
تدفقات الخروج تضغط على أرصدة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا لكن هناك وسائد
«ليس من المستغرب أن بيانات الحفظ لدينا قد أشارت إلى تدفقات مادية خارجة من أسواق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (MENA). بعيدًا عن تدفقات الخروج التي تولد النفور من المخاطرة، من المرجح أن يكون العلاوة على المخاطر المطلوبة لجذب تدفقات المحافظ أعلى من منظور بسيط لميزان المدفوعات. بالنسبة للاقتصادات المصدرة للنفط، يتطلب الانخفاض الحاد في عائدات التصدير للمنتجات ذات الصلة، بالإضافة إلى الإنفاق على الخدمات في المنطقة، خصمًا كبيرًا على المدى القريب بناءً على التدفقات النقدية فقط.»
«تفتقر هذه الاقتصادات أيضًا إلى سعر صرف مرن للتعويض. بالنسبة للاقتصادات غير المعتمدة على النفط، تُعد تكاليف الاستيراد الأعلى عاملًا رئيسيًا. نحن أيضًا قلقون من أن المزيد من المنتجات النهائية ستجمع عجزًا هيكليًا في الحساب الجاري.»
«على الرغم من ضغوط التدفقات الحالية، سنتجنب مقارنة الوضع مع 2022-2023 في الوقت الحالي. أحد الفروق الرئيسية هو أن الطلب المحلي – وخاصة المالي – كان يتراجع لعدة أرباع، مما يخفف من الضغوط المالية الناجمة عن انخفاض التمويل على الهامش.»
«علاوة على ذلك، بالنسبة لمصر، السوق الحدودية الرئيسية، ساعدت الإصلاحات، بما في ذلك في تشكيل سعر الصرف، على استقرار التوقعات وضمان نقطة انطلاق عالية لمعدلات الفائدة الحقيقية. ونتيجة لذلك، على أساس متداول لمدة 12 شهرًا، تمكنت الأسواق المحلية للأصول من توليد وسادة كبيرة للحد من مخاطر ميزان المدفوعات في الوقت الحالي.»
«نتوقع أن تظل فجوات التمويل كبيرة على المدى القريب، لكن المستويات ليست مستعصية مع التنفيذ الصحيح للسياسة المالية والنقدية.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
