الصين: تقليص النمو ورفع التضخم – إيه بي إن آي أم آر أو

يستعرض كبير الاقتصاديين في ABN AMRO، أرجن فان ديكهاوزن، النظرة الاقتصادية الكلية للصين بعد صراع إيران، مشيرًا إلى بيانات أقوى في أوائل عام 2026 ولكن توقعات الناتج المحلي الإجمالي أقل قليلاً. يتوقع البنك الآن نمو الصين في 2026 عند 4.6% وفي 2027 عند 4.5%، مع رفع توقعات مؤشر أسعار المستهلك CPI لعامي 2026 و2027 بسبب ارتفاع أسعار الطاقة التي تدفع التضخم مؤقتًا إلى الأعلى وتأخر المزيد من التيسير النقدي.

بيانات أقوى ولكن رياح معاكسة مدفوعة بالصراع

بدأ اقتصاد الصين العام على أساس قوي (انظر أيضًا مراقبة الاقتصاد الكلي للصين الأخيرة، حول إيران، ترامب-شي، المؤتمر الوطني الشعبي والبيانات المتفائلة). جاء أكبر تحسن من الاستثمار الثابت، الذي عاد للنمو في يناير/فبراير (+1.8% على أساس سنوي) مقارنة بانكماش بنسبة -3.8% في 2025. وقد قاد هذا التحول الإنفاق على البنية التحتية، مدفوعًا بإصدار سندات حكومية محلية، بالإضافة إلى تسارع الاستثمار الصناعي وتراجع الانكماش في الاستثمار العقاري.

باعتبارها أكبر مستورد للطاقة في العالم والوجهة الرئيسية لشحنات الطاقة العابرة لمضيق هرمز، تتأثر الصين بصراع إيران. لا نزال نعتقد بوجود عوامل تخفيف متعددة (مثل احتياطيات نفطية عالية، والوصول إلى الطاقة الروسية) التي ستخفف من التأثير. ومع ذلك، ارتفعت المخاطر السلبية بسبب الصراع، مع الأخذ في الاعتبار التأثيرات المباشرة وكذلك غير المباشرة مثل التأثير على الطلب العالمي.

بشكل عام، قمنا بتعديل ملف نمو الناتج المحلي الإجمالي الفصلي إلى حد ما (ربع أول أقوى، ربع ثاني أضعف)، ونتيجة لذلك خفضنا قليلاً توقعات النمو السنوي لعام 2026 إلى 4.6% (من 4.7%) – ضمن نطاق هدف الحكومة "بين 4.5% و5%"، كما أعلن في وقت سابق من هذا الشهر. ورفعنا قليلاً توقعات النمو لعام 2027 إلى 4.5%، من 4.4%.

على الرغم من استمرار فائض العرض المحلي، فإن الارتفاع في أسعار الطاقة سيؤدي إلى تضخم أعلى (مدفوع بالتكاليف) في الأشهر القادمة، رغم أن التأثير مخفف. قبل اندلاع الصراع، ارتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلك CPI إلى أعلى مستوى له في عامين عند 1.3% على أساس سنوي في فبراير، مدفوعًا بإنفاق رأس السنة القمرية الجديدة، وأسعار الغذاء، وتأثيرات الأساس. وقفز التضخم الأساسي إلى أعلى مستوى له في سبع سنوات عند 1.8% على أساس سنوي، في حين تراجع انكماش أسعار المنتجين السنوي أكثر.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)