البنك الاحتياطي النيوزيلندي: المخاطر التضخمية والتخفيضات المتأخرة – ING

يجادل فرانشيسكو بيسول من ING بأن توقعات البنك الاحتياطي النيوزيلندي لشهر نوفمبر/تشرين الثاني 2025 قد أساءت تقدير التضخم، حيث تجاوزت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأخيرة التوقعات. تتوقع ING أن يبقي البنك الاحتياطي النيوزيلندي معدلات الفائدة دون تغيير في فبراير/شباط، لكنها ترى توقعات تضخم أعلى ومسار رفع أسعار فائدة مبكر، مع رفعين في 2026 ورفع آخر في 2027، حيث تتحدى الأسعار الثابتة دورة التيسير العدوانية للعام الماضي.

التضخم الثابت يتحدى دورة التيسير السابقة

"لقد أثبتت أحدث توقعات البنك الاحتياطي النيوزيلندي من نوفمبر/تشرين الثاني 2025 أنها متفائلة للغاية بشأن انخفاض التضخم. جاء مؤشر أسعار المستهلكين للربع الرابع عند 3.1% على أساس سنوي مقابل تقدير البنك البالغ 2.7%، ومؤشر أسعار المستهلكين غير القابل للتداول عند 3.5% مقابل التوقع البالغ 3.2%. يثير هذا السؤال عما إذا كان البنك الاحتياطي النيوزيلندي قد خفض معدلات الفائدة بشكل مفرط العام الماضي."

"فرص تغيير سعر الفائدة في هذا الاجتماع منخفضة جدًا، لذا فإن اللغة المستقبلية، وقبل كل شيء، التوقعات الاقتصادية الجديدة ستدفع رد فعل السوق. أظهر مسار سعر الفائدة لشهر نوفمبر/تشرين الثاني رفعًا أولًا فقط في الربع الثاني من 2027، لكن ذلك افترض انخفاض التضخم العام إلى 2.2% في النصف الثاني من 2026. ستجعل المراجعة الأعلى في أرقام التضخم من الضروري تقديم موعد رفع سعر الفائدة المتوقع."

"في تقديراتنا، لن ينخفض التضخم إلى أقل من 2.4% في أي نقطة هذا العام، ونتوقع حاليًا قراءة في الربع الأول حوالي 2.7 إلى 2.8%، وهو ما يتجاوز تقدير البنك الاحتياطي النيوزيلندي البالغ 2.3%. إذا كانت موظفو البنك الاحتياطي النيوزيلندي يستخدمون افتراضات مماثلة، فقد نرى مراجعة أعلى بشكل ملحوظ في التضخم ومسار سعر الفائدة."

"نتوقع رفعين لسعر الفائدة إلى 2.75% في نيوزيلندا هذا العام، بدءًا من سبتمبر أو أكتوبر. في رأينا، سيقود هذا بشكل أساسي التضخم العام الثابت، الذي يجب أن يوضح أن دورة التيسير لعام 2025 قد تجاوزت الحدود. نعتقد أيضًا أنه سيكون هناك حاجة إلى رفع آخر في 2027 لإعادة المعدلات إلى المستوى المحايد البالغ 3.0%."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)