يتفق الخبراء: ربما يكون ارتفاع الدولار الأمريكي قد وصل إلى نهايته
- مؤشر الدولار الأمريكي يراوح دون مستوى 100.00، ويستقر بالقرب من أدنى مستوياته في الأسابيع السبعة الماضية.
- أثارت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية الضعيفة مزيدًا من الشكوك بشأن رفع سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول.
- يتفق محللو البنوك: قد تمنح قراءة ضعيفة لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي يوم الأربعاء الضربة الأخيرة للدولار الأمريكي.
يتماسك مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) على خسائره، ويتداول دون مستوى 100.00 وقت كتابة هذا التقرير يوم الاثنين، ويستقر بالقرب من أدنى مستوياته منذ منتصف يونيو/حزيران. وقد أدت المؤشرات المتزايدة على أن الولايات المتحدة تريد إنهاء حرب إيران سريعًا إلى إزالة علاوة المخاطر التي كانت تدعم الدولار الأمريكي (USD) منذ فبراير/شباط، لكن القضايا المحلية مثل ضعف سوق العمل وتراجع الآمال في رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تساهم في الاتجاه الهبوطي. ويظهر الدولار الأمريكي أعراضًا تشير إلى أنه مهيأ لتصحيح.
يؤكد محللو ING أن "توقعنا المتساهل بشأن الاحتياطي الفيدرالي يزداد قوة، وكذلك ميلنا الهبوطي تجاه الدولار." وعلى الرغم من رد فعل السوق بعد أرقام يوم الجمعة، يشيرون إلى أن "11 نقطة أساس لا تزال مسعرة لشهر سبتمبر/أيلول، و28 نقطة أساس لشهر ديسمبر/كانون الأول و40 نقطة أساس لشهر أبريل/نيسان," ويخلصون إلى أن "لا يزال هناك مجال واسع لإعادة التسعير المتساهلة للإضرار بالدولار إذا كنا على حق بشأن الاحتياطي الفيدرالي."
سوسيتيه جنرال: البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة تضع الاحتياطي الفيدرالي في ضوء مختلف
وفي السياق نفسه، يشير خبراء سوسيتيه جنرال إلى أنه بعد "أشهر من التركيز المفرط على تضخم CPI وPCE فوق المستهدف، واتهامات بأنه متأخر عن المنحنى," فإنهم يرون أن أحدث "وضع التوظيف وضع الاحتياطي الفيدرالي في ضوء مختلف ويثير تساؤلات بشأن اتجاه أسواق السندات والعملات الأجنبية في النصف الثاني." وفي هذا السياق، يؤكدون أن "مؤشر الدولار DXY يجب أن يدافع الآن عن متوسطه المتحرك لـ200 يوم عند 99.18 لتجنب هبوط أعمق."
يلاحظ استراتيجيون BBH أنه بعد خيبة أمل الوظائف غير الزراعية، فإن "قراءة ضعيفة لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي ستعزز الحجة لإعادة تسعير متساهلة في توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتزيد من إضعاف الدولار الأمريكي". كما يقول محللو BBH إن "قراءة ساخنة لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي قد تمنح الدولار الأمريكي ارتدادًا فوريًا عبر ارتفاع العوائد قصيرة الأجل," لكن بالنظر إلى أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي "مقيدة بالفعل (على افتراض أن سعر الفائدة المحايد عند 3.00%)," وأن هامش إعادة التسعير المتشددة الكبيرة يبدو محدودًا."
كومرتس بنك: المحرك الرئيسي لقوة الدولار الأمريكي تم تسعيره بالفعل
يلاحظ كومرتس بنك أنه "على الرغم من الأرقام الضعيفة، فإن التصحيح (في توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي) كان معتدلًا," مشيرًا إلى أنه "تم تسعير نحو ست نقاط أساس فقط حتى اجتماع ديسمبر/كانون الأول، ما يعني أن رفع سعر الفائدة لا يزال متوقعًا بحلول نهاية العام."
كما يشيرون إلى أن "تراجع قيمة الدولار الأمريكي لم يتجاوز أيضًا نحو 0.4%." وهذا يعني، بحسب محللي كومرتس بنك، أن هناك "مجالًا كبيرًا لمزيد من التصحيح، إذا دعمت البيانات ذلك." ومن وجهة نظرهم، "إذا جاءت أرقام التضخم هذا الأسبوع أضعف أيضًا من المتوقع، فقد يكون تقرير الوظائف مجرد خطوة أخرى نحو نهاية توقعات رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي," وهو ما "سيعني أن المحرك الرئيسي لقوة الدولار الأمريكي خلال الأشهر القليلة الماضية قد تم تسعيره بالفعل."
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
مقالات مقترحة
