مؤشر داو جونز الصناعي يتجنب رفعًا في ديسمبر، لكن الأسعار لا تزال تُسعّر ذلك

• يتداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من 54000، أي أقل بنحو 800 نقطة من الرقم القياسي لهذا الأسبوع.
• تراجعت الوظائف في يوليو/تموز بمقدار 23 ألفًا مقابل إجماع عند 80 ألفًا، أي دون التوقعات بـ 103 آلاف.
• يحمل ديسمبر/كانون الأول احتمالًا صفريًا لاستمرار النطاق الحالي.

انكمش سوق العمل الأمريكي في يوليو/تموز، وجاء رد مؤشر داو جونز الصناعي بارتفاع بنحو 65 نقطة، أي عُشر في المئة، ليتداول بالقرب من 54000 خلال فترة ما بعد الظهر. وقد سجلت الجلسة أعلى مستوى لها بقليل فوق 54100 في الدقائق التي تلت صدور البيانات عند 12:30 بتوقيت جرينتش، ولم يتم تجاوزه منذ ذلك الحين. هذا هو كامل رد فعل الأسهم على انكماش الوظائف.

تأجيل متخفٍ في صورة تحول

تحركت العقود الآجلة لمعدلات الفائدة على وقع البيانات، وتحركت في اتجاه واحد فقط، وهو إلى الخارج. يحمل اجتماع 16 سبتمبر/أيلول الآن احتمالًا بنسبة 44.1٪ لرفع بمقدار ربع نقطة مقابل 55.9٪ للإبقاء دون تغيير، انخفاضًا من 59.2٪ قبل أسبوع. وتراجع رقم 28 أكتوبر/تشرين الأول إلى 68.5٪ من 88.0٪ خلال الفترة نفسها.

أما ما لم يتحرك فهو الوجهة. ففي 9 ديسمبر/كانون الأول، يحمل النطاق الحالي بين 3.50٪ و3.75٪ احتمالًا صفريًا، ما يعني أن رفعًا بمقدار ربع نقطة لا يزال مسعّرًا بالكامل بحلول نهاية العام، تمامًا كما كان قبل انهيار سوق العمل. وكانت الضحية الحقيقية الوحيدة هي الرفع الثاني، إذ انخفض ذيله في ديسمبر/كانون الأول إلى 14.4٪ من 31.3٪. تغيرت الروزنامة، لكن مسار السياسة لم يتغير.

تراجع الطرف الطويل للاحتفال

انقسم سوق السندات بوضوح وفقًا للاستحقاق. فقد ارتفعت سندات السنتين، التي تسعّر الاجتماعين المقبلين فقط ولا شيء بعدهما، بأكثر من أربع نقاط أساس إلى 4.204٪، وهو أدنى عائد منذ 17 يوليو/تموز. أما السندات لأجل 30 عامًا فتحركت بأقل من نقطة أساس واحدة، إلى 5.208٪.

وهو نفس العائد على السندات لأجل 30 عامًا الذي كان عند أعلى مستوى له منذ 2007 قبل أسبوع، وكان الانكماش الصريح في الوظائف الأمريكية لا يساوي له تقريبًا شيئًا. أما السندات لأجل 10 سنوات فتراجعت بنحو نقطة أساس واحدة فقط إلى 4.651٪. وانحدر منحنى العائد لأن الطرف القصير يعتقد أن الفيدرالي ينتظر، بينما لا يعتقد الطرف الطويل أن هذا الانتظار يغير سعر المال على مدى 30 عامًا.

ثلاثة من أربعة تحسنات كانت في الواقع تراجعات

انخفض معدل البطالة إلى 4.1٪ من 4.2٪ مقابل توقعات كانت تشير إلى استقراره، وانخفض لأنه تراجع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.4٪، وهو أدنى مستوى في أكثر من خمس سنوات. ولم يتحسن معدل البطالة الأوسع U6 على الإطلاق، إذ استقر عند 7.9٪. ومعدل البطالة الذي ينخفض لأن الناس يتوقفون عن البحث عن عمل ليس سوق عمل يتعافى.

وتباطأ نمو الأجور إلى 3.2٪ على أساس سنوي مقابل 3.5٪ متوقعة، مع تعديل القراءة السابقة بالخفض إلى 3.4٪ وخفض وظائف يونيو/حزيران إلى 20 ألفًا من 57 ألفًا كما وردت أولًا. وتقع إعلانات التسريح قرب أدنى مستوى لها في عامين، وهي الإشارة الجديرة بالمتابعة: هذا تجميد في التوظيف وليس موجة تسريح. والأسواق المتجمدة تستغرق وقتًا أطول بكثير لتذوب مما تستغرقه لتنكسر.

جاء الرقم القياسي قبل السبب

سجل المؤشر مستوى قياسيًا أقل بقليل من 54750 في وقت سابق من هذا الأسبوع، وهو في طريقه لتحقيق مكسب أسبوعي ثانٍ على التوالي، بنحو 1500 نقطة وحوالي 3٪. ولم يكن تقريبًا أي جزء من هذا الارتفاع مرتبطًا بتداول سوق العمل، لأن بيانات سوق العمل لم تكن موجودة حتى صباح الجمعة. بل كان رهانًا على إعادة فتح مضيق هرمز.

لا يزال تداول إعادة الفتح الذي بنى تلك المستويات القياسية مجرد توقع وليس حقيقة. تقترب طهران ومسقط من إطار عبور تعترف السلطات الإيرانية بأنه لن يعيد فتح الممر المائي بحد ذاته، وتنفي طهران التفاوض المباشر مع واشنطن، وعبرت ثماني سفن المضيق يوم الثلاثاء مقابل نحو 100 سفينة يوميًا قبل الحرب. النفط الخام بالقرب من 78 دولارًا يُسعّر نتيجة لم تُظهرها بيانات الشحن.

تفصل بين هنا وسبتمبر قراءتان

مع عدم وجود اجتماع في أغسطس/آب، سيكون أمام قرار 16 سبتمبر/أيلول المزيد لامتصاصه من تقرير وظائف واحد آخر وبيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الأربعاء، بعد خطاب في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش يوم الجمعة صنّفه التقويم على أنه محايد. من المتوقع أن يبلغ التضخم العام 0.1٪ على أساس شهري مقابل -0.4٪ في يونيو/حزيران، مع تراجع المعدل السنوي إلى 3.4٪ من 3.5٪، بينما يُتوقع أن يسجل التضخم الأساسي 0.2٪ على أساس شهري و2.5٪ على أساس سنوي.

يلي ذلك مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس عند 0.1٪ على أساس شهري مقابل -0.3٪، ويأتي يوم الجمعة ببيانات مبيعات التجزئة إلى جانب قراءة لمعنويات جامعة ميشيغان يُتوقع أن تنخفض إلى 54 من 55.2. إن توقعات التضخم المدفونة في ذلك الاستطلاع، المثبتة عند 4.2٪ بعد عام واحد و3.3٪ على مدى خمس سنوات، هي التي ستحدد ما إذا كانت قرعة سبتمبر/أيلول ستتحول إلى رفع آخر. ولم تمسها بيانات الوظائف الصادرة يوم الجمعة.

المستويات والانحياز

المقاومة: يمثل أعلى مستوى للجلسة فوق 54100 بقليل الخط الأول، وقد توقف الارتداد بعد الظهر دون الوصول إليه. وفوق ذلك، يبقى الرقم القياسي الذي يقل بقليل عن 54750 هو البنية الوحيدة المتبقية، مع تعامل 54000 كحاجز يتداول المؤشر حوله لا من خلاله.

الدعم: تحافظ منطقة 53800 على كل من أدنى مستوى خلال الليل وأرضية التراجع عند الافتتاح النقدي، ما يجعلها المستوى الوحيد الذي اختبرته هذه الجلسة فعليًا. وتحتها يخفّ التداول باتجاه منطقة 53500، ولا توجد أي بنية فنية حتى المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA) قرب 52000.

الانحياز: صعودي ما دامت منطقة 53800 صامدة، مع بقاء الرقم القياسي الذي يقل بقليل عن 54750 كهدف، وترك مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) بالقرب من 50 مجالًا في كلا الاتجاهين. ويؤدي الإغلاق اليومي دون 53800 إلى فتح الطريق نحو منطقة 53500 ويحوّل أرقام هذا الأسبوع القياسية إلى اختراق فاشل.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز