مؤشر داو جونز الصناعي يحتفل بذروة التضخم، ثم يسقط الكأس

• اختبر مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ما دون 52500 بعد التخلي عن ارتفاع بعد الظهر بمقدار 370 نقطة.
• انخفضت أسعار الجملة في يونيو/حزيران بشكل غير متوقع بنسبة 0.3٪ على أساس شهري، ووصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ذروة التضخم، ومع ذلك لا تزال العقود الآجلة تسعر احتمالات بنحو 60٪ لارتفاع أسعار الفائدة بحلول نهاية أكتوبر/تشرين الأول.
• تراجعت أسماء شركات أشباه الموصلات بما يصل إلى 11٪ بينما ارتفعت ثلاثة من عمالقة التكنولوجيا في المؤشر بنحو 3٪ لكل منها؛ وستحسم مبيعات التجزئة يوم الخميس ما إذا كان هذا التراجع سيستمر.

قضى مؤشر داو جونز الصناعي معظم يوم الأربعاء وهو يكافئ صفقة انحسار التضخم، ثم أمضى الساعتين الأخيرتين في تفكيكها. وأطلق صدور قراءة سلبية مفاجئة للتضخم في أسعار الجملة لشهر يونيو/حزيران عند الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش موجة صعود امتدت 370 نقطة إلى أعلى مستوى للجلسة عند 52830، ثم أعاد التراجع المتأخر كل تلك المكاسب. ويتداول المؤشر بالقرب من 52500، منخفضًا بنحو 0.12٪ خلال اليوم.

يصل انحسار التضخم مع نجمة صغيرة

انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يونيو/حزيران بنسبة 0.3٪ على أساس شهري مقابل توقعات باستقرار القراءة، ما دفع المعدل السنوي إلى 5.5٪ من 6.0٪ وجاء دون التوقعات البالغة 6.2٪. وارتفع المقياس الأساسي بنسبة 0.2٪ على أساس شهري، وهو أضعف من المتوقع، وذلك بعد يوم واحد من صدور قراءة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأكثر برودة يوم الثلاثاء، والتي دفعت المتداولين بالفعل إلى تقليص رهانات التشديد على المدى القريب. وقد أضاف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لمسة خطابية، إذ جادل بوجود أسباب مشجعة للاعتقاد بأن التضخم قد بلغ ذروته وأنه ينبغي أن يتراجع خلال الفصول المقبلة.

وتكمن التفاصيل المحرجة في الأعمدة السنوية، حيث لا يزال تضخم أسعار الجملة الرئيسي عند 5.5٪ والأساسي عند 4.7٪ أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ بأكثر من الضعف؛ بل إن المعدل الأساسي تسارع حتى من 4.6٪ في الشهر السابق رغم تجاوزه للتوقعات. وجادلت فرق الأبحاث التي استطلعت آراءها بعد صدور البيانات بأن القراءة الضعيفة الواحدة لا تلغي خطر رفع الفائدة عندما يظل المستوى بعيدًا إلى هذا الحد عن التفويض، وأن السوق يبالغ في رد فعله على رقم واحد في كل مرة.

ارتفاعات الخريف ترفض مغادرة السوق

تروي العقود الآجلة لأسعار الفائدة القصة نفسها بأرقام أوضح: فقد تراجعت التسعيرات لاحتمال التحرك في اجتماع هذا الشهر منذ صدور بيانات التضخم الاستهلاكي يوم الثلاثاء، لكن الأسواق لا تزال تمنح نحو 60٪ لاحتمال أن يكون سعر الفائدة أعلى بربع نقطة أو نصف نقطة بحلول اختتام اجتماع أكتوبر/تشرين الأول. وجاءت شهادة رئيس الفيدرالي أمام الكونغرس عند الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش ومرت دون أن تزيح تلك التسعيرات.

ولا يزال الاقتصاد الحقيقي يدعم موقف الصقور، إذ سجل مؤشر إمباير ستيت للتصنيع في نيويورك لشهر يوليو/تموز 15.6 مقابل توقعات عند 8.8 وقراءة سابقة عند 5.7. كما يكتمل جدول البيانات المزدحم مع الكتاب البيج ومجموعة من مسؤولي الفيدرالي، ما يمنح اللجنة كل فرصة للإبقاء على خياراتها مفتوحة حتى قرار هذا الشهر.

المؤشر يتفادى الشظايا لكنه ينزف رغم ذلك

قدمت شركات أشباه الموصلات مشهد الخسائر في الجلسة، ونجح القطاع في القيام بحركة مثيرة تمثلت في الفجوة الصعودية قبل الافتتاح على خلفية رفع التوجيهات من شركة ASML الهولندية المحتكرة لطباعة الرقائق، قبل أن يتراجع بالكامل. ويتداول سهم Micron (MU) منخفضًا 9٪، وSanDisk (SNDK) بأكثر من 11٪، وLam Research (LRCX) بأكثر من 6٪، بينما تتراجع أسهم Intel (INTC) وAdvanced Micro Devices (AMD) وMarvell (MRVL) بين 5٪ و7٪؛ فيما يخسر سلة أشباه الموصلات القياسية 4٪.

ويتفادى مؤشر داو جونز الصناعي تقريبًا كل ذلك بحكم تكوينه، إذ لا يشغل أي من الأسماء الموجودة في قائمة الخسائر مقعدًا ضمن مكوناته الثلاثين، بينما تتداول ثلاثة أسماء موجودة فيه، وهي Apple (AAPL) وMicrosoft (MSFT) وAmazon (AMZN)، على ارتفاع بنحو 3٪ لكل منها. والمؤشر الذي يحصل على هذا النوع من الدعم من جناحه التكنولوجي ومع ذلك يبقى أحمر قرب أدنى مستوى للجلسة هو مؤشر كانت بقية أعضائه السبعة والعشرين يقضون اليوم في البيع؛ ورسالة الاتساع أسوأ مما يوحي به التغير الرئيسي.

مضيق هرمز يبقي رواية التضخم صادقة

تعقد أسعار النفط الخام حسابات ذروة التضخم من جانب العرض، إذ يحافظ خام غرب تكساس الوسيط (WTI) على التداول فوق 78 دولارًا للبرميل، وبرنت فوق 83 دولارًا، بعد أن أكدت القيادة المركزية جولة إضافية من الضربات على أهداف إيرانية. وقد أبقت هجمات طهران على الشحن التجاري حول مضيق هرمز إطار السلام الذي جرى التوصل إليه الشهر الماضي معلقًا فعليًا، وأصبحت علاوة الحرب في البرميل الآن مشكلة يوليو/تموز مضافة فوق بيانات يونيو/حزيران الأكثر إيجابية.

ويكتسب هذا التسلسل أهمية لأي شخص يمدد قراءة مؤشر أسعار المنتجين الضعيفة اليوم إلى حكم على السياسة، لأن انحسار التضخم في أسعار الجملة على الشاشة يسبق التصعيد الأخير تقريبًا بالكامل. وتمرير أثر الطاقة مع تأخر زمني هو بالضبط نوع الصدمة المعروضة من جانب العرض التي أشار إليها المجلس أثناء الإبقاء على أسعار الفائدة، وهو ما يدعو إلى التعامل مع ارتفاع الصباح باعتباره صفقة لا تحولًا في النظام.

الخميس يسلم الميكروفون للمستهلك

تشكل قائمة الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش يوم الخميس الاستفتاء الحقيقي للأسبوع، وتتصدّرها مبيعات التجزئة لشهر يونيو/حزيران مع توقعات عند 0.2٪ على أساس شهري بعد قفزة مايو/أيار البالغة 0.9٪، ومجموعة المراقبة متوقعة عند 0.5٪ بعد 0.7٪، بينما يُتوقع أن يسجل مقياس استثناء السيارات -0.1٪. ومن المتوقع أن تأتي مطالبات البطالة الأولية قرب 217 ألف، وأن يسجل مسح فيلادلفيا الفيدرالي 13 بعد 10.3، ولا يشير أي منهما إلى سوق عمل يفرض يد اللجنة.

ويضيف يوم الجمعة القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان لشهر يوليو/تموز، والمتوقع عند 51 بعد 49.5، إلى جانب سلسلة توقعات التضخم لعام واحد التي سجلت 4.6٪ الشهر الماضي. ويغذي المستهلك الضعيف رواية ذروة التضخم بينما يضغط بهدوء على حسابات الأرباح؛ أما مجموعة المراقبة القوية فتعيد تسعير رفع أكتوبر/تشرين الأول خلال 24 ساعة من احتفال اليوم. وفي كلتا الحالتين، يصل الأمر إلى سوق أظهر بالفعل كيف يتعامل مع الأخبار الجيدة.

المستويات الفنية لمؤشر داو جونز الصناعي

المقاومة: يشكل مستوى 52700 الذي تم التخلي عنه خلال هبوط فترة بعد الظهر العقبة الأولى، قبل القمة المرفوضة للجلسة عند 52830. وبعد ذلك، يحمي حاجز 53000 منطقة الرقم القياسي في أوائل يوليو/تموز، مع انحناء مؤشر القوة النسبية الاستوكاستيكي اليومي هبوطًا خارج منطقة التشبع الشرائي عند 69.

الدعم: يمثل قاع الأربعاء قرب 52440 الأرضية الفورية، ويقع حاجز 52000 خلفه، وهو المستوى الذي امتص موجة البيع الحادة الأسبوع الماضي وحد من نطاق التماسك في أواخر يونيو/حزيران. ويعد المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لـ50 يومًا قرب 51280 آخر دعامة هيكلية قبل أن تتغير الصورة.

الانحياز: هبوطي. إن رفضًا بمقدار 370 نقطة من 52830 في اليوم الذي وصلت فيه حجة انحسار التضخم إلى أفضل عنوان لها منذ أشهر يترك البائعين ممسكين بالسوق قبيل مبيعات التجزئة يوم الخميس؛ وتحت 52700 يشير مسار المقاومة الأقل إلى حاجز 52000. ولا يؤدي سوى إغلاق يومي مجددًا فوق 52830 إلى إصلاح البنية وإعادة فتح منطقة الأرقام القياسية.

الرسم البياني لمؤشر داو جونز على إطار 5 دقائق