انخفض مؤشر داو جونز الصناعي مع توقيع باول: هل 650 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي هو الخطر التالي؟
- مؤشر داو جونز الصناعي لا يستطيع العودة فوق 48900 مع ارتفاع أسعار النفط واستمرار التوترات مع إيران.
- مجلس الاحتياطي الفيدرالي ينقسم 8-4 في اجتماع باول الأخير كرئيس، وهو أكبر عدد من المعارضين منذ 1992.
- أربعة من عمالقة التكنولوجيا يقدمون تقاريرهم في 80 ثانية، لكن القصة الحقيقية هي أن التزامات الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي تستمر في الارتفاع.
- زيادة إنفاق ميتا بمقدار 10 مليار دولار تدفع فاتورة الإنفاق الرأسمالي للشركات الأربع لعام 2026 إلى ما يقرب من 650 مليار دولار.
كان لدى جلسة يوم الأربعاء كل الأسباب للارتفاع. كان قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) متوقعًا. تم تجهيز أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى. كان مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) قد استعاد مستوى 49000 قبل يومين فقط. بدلاً من ذلك، انخفض المؤشر من الافتتاح، وبيع خلال فترة بعد الظهر، وأغلق بالقرب من 48900 مع انخفاض المؤشر المرجعي المكون من 30 سهمًا بنحو %0.6. هذه هي الخسارة الخامسة على التوالي، والمرة الثانية هذا الأسبوع التي يفشل فيها المشترون في إعادة المؤشر فوق مستوى 48900 الذي يعاملونه كسقف. أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستقرًا، وحقق مؤشر ناسداك المركب مكسبًا طفيفًا، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق %4.4. لا يبدو أي من ذلك كسوق يعتقد أن الحركة التالية ستكون صعودية.
بدأت برسالة في الساعة 4 صباحًا
نشر دونالد ترامب صورة مولدة بالذكاء الاصطناعي لنفسه وهو يحمل بندقية على منصة تروث سوشيال بعد الساعة 08:00 بتوقيت جرينتش بقليل، مع تعليق "لا مزيد من الرجل اللطيف" واتهم إيران بالمماطلة في صفقة نووية. تجاوز خام برنت 110 دولارات واستعاد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مستوى 100 دولار، وهي مستويات تكاد تضمن مشكلة في قراءة التضخم في الأشهر القادمة. ثم أفادت صحيفة وول ستريت جورنال أن ترامب طلب من مساعديه الاستعداد لحصار طويل لموانئ إيران، وتحولت قصة مضيق هرمز من مخاطر ذيل إلى العنوان الرئيسي المهيمن على الاقتصاد الكلي لليوم. بحلول افتتاح السوق النقدي في نيويورك، لم يكن المتداولون يشترون الانخفاضات. كانوا ينتظرون حتى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).
ثم وداع باول أصبح فوضويًا
كان من المفترض أن يكون إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش الجزء السهل. كانت الأسواق قد حددت احتمال %100 بعدم تغيير نطاق سعر الفائدة المستهدف بين %3.5 و %3.75، وحصلوا على ذلك. ما لم يتوقعوه هو التصويت الأكثر انقسامًا منذ 1992. اعترض ثلاثة مسؤولين لأنهم أرادوا إزالة لغة التيسير من البيان، بينما دفع ستيفن ميران في الاتجاه المعاكس وطالب بخفض. "أنهى الرئيس باول ولايته بأربعة معارضين"، أشار برنت شوت، كبير مسؤولي الاستثمار في نورثويسترن ميوتشوال، وهي جملة هادئة لكنها تصبح أكثر تأثيرًا عندما تتذكر أن باول أدار اللجنة على أساس التوافق لسنوات. وصف جيف كيلبورغ من KKM Financial الأمر بشكل أكثر صراحة على قناة CNBC، مؤطرًا الاعتراضات كتحذير لمرشح ترامب كيفن وورش بأن بقية اللجنة "لن تسمح لك بقيادتنا هنا". قال باول نفسه إن الحرب في إيران تجعل مسار السياسة صعب التحديد وأكد أنه سيبقى في مجلس المحافظين بعد انتهاء فترة رئاسته في 15 مايو. ارتفع العائد لأجل 10 سنوات على النغمة المتشددة، ووسع داو خسائره حتى الإغلاق.
ثمانون ثانية، أربعة عمالقة، موضوع مزعج واحد
بدأ الإغلاق في الساعة 20:00 بتوقيت جرينتش سلسلة سريعة من تقارير الأرباح. أعلنت مايكروسوفت (MSFT)، ألفابت (GOOGL)، أمازون (AMZN)، وميتا (META) جميعها خلال دقائق من بعضها البعض، مع إعلان كوالكوم (QCOM) قبله بقليل. بدت العناوين وكأنها ليلة ناجحة. نما Azure من مايكروسوفت بنسبة %40 على أساس سنوي، متجاوزًا توجيهها الخاص بين %37 و %38. حققت جوجل كلاود من ألفابت نموًا بنسبة %63، متجاوزة تقريبًا الربع السابق الذي كان بالفعل مذهلاً بنسبة %48. حققت خدمات الويب من أمازون (AWS) نموًا بنسبة %28، وهو أسرع معدل لها خلال ثلاث سنوات. قفز سهم كوالكوم أكثر من %13 بعد إعلان أرباح الربع الثاني للسنة المالية 2026 عند أعلى مستوى في التوجيه، مع ارتفاع إيرادات السيارات بنسبة %38 على أساس سنوي إلى مستوى قياسي. بعد قراءة هذه العناوين، بدا يوم الأربعاء ليلة قوية للتكنولوجيا. لكن بالنظر إلى التفاصيل، تغيرت الصورة.
الرقم الذي أصبح كبيرًا جدًا لتجاهله
انخفض هامش الربح الإجمالي للسحابة من مايكروسوفت إلى %66، مع إشارة الشركة صراحة إلى استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كعامل سلبي. تفوقت أمازون على التوقعات في الإيرادات والأرباح لكنها انخفضت بأكثر من %3 في التداول الممتد. وميتا، التي جاءت فعليًا أقل من التقديرات في إنفاقها الرأسمالي للربع الأول، رفعت توجيه الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نطاق بين 125 مليار دولار و145 مليار دولار، بزيادة 10 مليار دولار في كلا الطرفين مقارنة بالتوجيه السابق بين 115 مليار دولار و135 مليار دولار. قارن ذلك مع خطة ألفابت بين 175 مليار دولار و185 مليار دولار وهدف أمازون البالغ حوالي 200 مليار دولار، وأصبح إجمالي فاتورة الإنفاق الرأسمالي للشركات الأربع لعام 2026 قريبًا من 650 مليار دولار. هذا الرقم لم يكن موجودًا على شاشات وول ستريت قبل 18 شهرًا، وهو الرقم الذي يشير إليه المتداولون بشكل متزايد عندما يسألون عما إذا كانت إيرادات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تواكب تكاليف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ألقت ميتا اللوم على تسعير المكونات وتكاليف مراكز البيانات الإضافية. أشارت مايكروسوفت إلى نفس الديناميكية. وأظهرت تراجع أمازون بعد الإعلان نفس الشيء دون الحاجة إلى قول ذلك. القصة لم تعد أن شركة أو اثنتين من عمالقة التكنولوجيا تنفقان بكثافة على الذكاء الاصطناعي، بل أن جميعهم يفعلون ذلك، والحد الأدنى للإنفاق يرتفع باستمرار.
البيانات التي قد تحول المعارضين إلى أغلبية
ما إذا كان الانقسام المتشدد هذا الأسبوع سيتلاشى إلى هامش أو يصبح نقطة تحول يعتمد على ما ستظهره الـ 48 ساعة القادمة. في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش يوم الخميس، ستصدر قراءة الناتج المحلي الإجمالي المسبق للربع الأول إلى جانب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر مارس، مع توقعات تشير إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة %2.3 سنويًا مقابل %0.5 سابقًا، والتضخم الرئيسي PCE عند %3.5 على أساس سنوي، والتضخم الأساسي PCE عند %3.2 على أساس سنوي، وكلاهما أعلى من السابق. ستصدر أيضًا بيانات مطالبات البطالة الأولية ومؤشر تكلفة التوظيف للربع الأول في نفس الفترة، مع مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو (PMI) الساعة 13:45 بتوقيت جرينتش. يوم الجمعة سيشهد صدور مؤشر مديري المشتريات التصنيعي من معهد إدارة التوريدات (ISM Manufacturing PMI) الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش، مع توقع قراءة مؤشر الأسعار المدفوعة عند 80، وهي قراءة ستبقي سؤال التضخم حيًا جدًا. مفاجأة صعودية في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي أو مؤشر الأسعار المدفوعة من ISM، وستبدأ الثلاثة المسؤولين الذين أرادوا إزالة لغة التيسير في الظهور أقل كحالات شاذة وأكثر كمركز جاذبية جديد. أضف منشورًا آخر على تروث سوشيال من ترامب عن إيران، وستبدأ مسألة ما إذا كان بإمكان داو تجاوز 48900 من الأعلى في الظهور كسؤال خاطئ تمامًا.
مخطط داو جونز لمدة 15 دقيقة
أسئلة شائعة عن مؤشر داو جونز
يعد مؤشر داو جونز الصناعي، أحد أقدم مؤشرات سوق الأوراق المالية في العالم، حيث يتكون من أكثر 30 سهمًا متداولًا في الولايات المتحدة. يتم تحديد قيمة المؤشر وفقاً للأسعار وليس وفقاً للقيمة السوقية. يتم حسابه عن طريق جمع أسعار الأسهم المكونة وقسمتها على عامل، وهو حاليًا 0.152. أسس المؤشر تشارلز داو، الذي أسس أيضًا صحيفة وول ستريت جورنال. خلال السنوات اللاحقة، تعرض لانتقادات لعدم تمثيله الأسهم على نطاق واسع بما فيه الكفاية لأنه يتتبع 30 سهماً فقط، على عكس المؤشرات الأوسع مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
هناك عديد من العوامل المختلفة التي تحرك مؤشر داو جونز الصناعي DJIA. الأداء الكلي للشركات المكونة الذي يتم الكشف عنه في تقارير أرباح الشركات الفصلية هو العامل الرئيسي. تساهم بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية والعالمية أيضًا في التأثير على معنويات المستثمرين. مستويات معدلات الفائدة التي يحددها البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed تؤثر أيضًا على مؤشر داو جونز الصناعي DJIA لأنها تؤثر على تكلفة الائتمان، والتي تعتمد عليها عديد من الشركات بشكل كبير. وبالتالي، يمكن أن يكون التضخم محركًا رئيسيًا وكذلك مقاييس أخرى تؤثر على قرارات البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed.
نظرية داو هي طريقة لتحديد الاتجاه الأساسي لسوق الأوراق المالية طورها تشارلز داو. تتمثل إحدى الخطوات الرئيسية في مقارنة اتجاه متوسط مؤشر داو جونز الصناعي DJIA ومتوسط مؤشر داو جونز للنقل DJTA وتتبع الاتجاهات فقط، حيث يتحرك كلاهما في نفس الاتجاه. حجم التداول هو معيار تأكيدي. تستخدم النظرية عناصر تحليل القمة والقاع. تفترض نظرية داو ثلاث مراحل للاتجاه: التراكم، عندما تبدأ الأموال الذكية في الشراء أو البيع؛ المشاركة العامة، عندما ينضم الجمهور الأوسع؛ والتوزيع، عندما تخرج الأموال الذكية.
هناك عدد من الطرق لتداول مؤشر داو جونز الصناعي DJIA. أحد هذه الطرق هو استخدام صناديق الاستثمار المتداولة ETFs التي تسمح للمستثمرين بتداول مؤشر داو جونز الصناعي DJIA باعتباره ورقة مالية واحدة، بدلاً من الاضطرار إلى شراء أسهم في جميع الشركات الثلاثين المكونة للمؤشر. من الأمثلة الرائدة على ذلك صندوق الاستثمار المتداول في مؤشر داو جونز الصناعي SPDR - DIA. العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي DJIA تمكن المتداولين من المضاربة على القيمة المستقبلية للمؤشر وتوفر الخيارات الحق في ذلك، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع المؤشر بسعر محدد مسبقًا في المستقبل. تمكن صناديق الاستثمار المشتركة المستثمرين من شراء حصة من محفظة متنوعة من أسهم مؤشر داو جونز الصناعي DJIA، وبالتالي توفر التعرض للمؤشر بشكل إجمالي.
مقالات مقترحة
