مورغان ستانلي يخفض السعر المستهدف لسهم سيركل إلى 38 دولارًا مع إثارة نمو العملات المستقرة لمخاوف
- خفضت مورغان ستانلي السعر المستهدف لسهم Circle إلى 38 دولارًا من 106 دولارات، مشيرة إلى تباطؤ نمو USDC ومخاوف بشأن نموذج دخل الاحتياطيات لديها.
- خفض البنك توقعاته لمعرض USDC، متوقعًا تراجعات بنسبة 33٪ و44٪ لعامي 2027 و2028 على التوالي، مقارنة بالتقديرات السابقة.
- جاء قرار مورغان ستانلي في الوقت الذي بدأت فيه TD Cowen تغطية Circle بتصنيف شراء وسعر مستهدف عند 82 دولارًا.
تعرضت أسهم Circle (CRCL) لضغوط يوم الاثنين بعد أن خفضت مورغان ستانلي تصنيف الشركة إلى أقل من الوزن وخفضت سعرها المستهدف بشكل حاد.
خفضت مورغان ستانلي خفضت سعرها المستهدف لسهم Circle إلى 38 دولارًا من 106 دولارات، مشيرة إلى مخاوف بشأن تباطؤ نمو تداول USDC وتزايد الضغط على نموذج الإيرادات الأساسي لمُصدر العملة المستقرة.
مورغان ستانلي تحذر من تباطؤ نمو USDC
أشار المحلل جيمس فوسيت إلى أن نمو المعروض المتداول من USDC، إذا جاء أضعف من المتوقع، قد يضغط على دخل الاحتياطيات لدى الشركة، والذي لا يزال يمثل مصدرًا رئيسيًا للإيرادات.
"لم تكتسب الفائدة العملية خارج نطاق التحويلات والمدفوعات عبر البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة زخمًا ملموسًا بعد," قالت الشركة.
خفض البنك توقعاته لمعرض USDC بنسبة 33٪ لعام 2027 و44٪ لعام 2028. ونتيجة لذلك، أصبحت تقديرات مورغان ستانلي لربحية السهم وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا أقل بنحو 3٪ من إجماع وول ستريت لعام 2027 وأقل بنسبة 20٪ لعام 2028.
"نخفض تصنيف Circle، إذ يكشف انكماش USDC عن حساسية دخل الاحتياطيات ويشير إلى تحول أقل هامشًا نحو إيرادات المعاملات," كتب فوسيت.
وأشارت مورغان ستانلي إلى أن المنافسة المحيطة بـ USDC قد تضيف أيضًا مزيدًا من الضغط على Circle. إذ تكتسب صناديق سوق المال المرمّزة والودائع المصرفية المرمّزة زخمًا كطرق بديلة تتيح للمستثمرين والمؤسسات الوصول إلى نسخ رقمية من الأصول المالية التقليدية.
كما أن توسع منتجات سوق المال القائمة على البلوكشين من قبل BlackRock يسلط الضوء أيضًا على المنافسة المتزايدة على رأس المال في السوق المالية المرمّزة. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي نماذج العملات المستقرة الأحدث، بما في ذلك Open USD، إلى زيادة التكاليف المرتبطة بالحفاظ على حوافز التوزيع الخاصة بـ USDC.
ويضيف هذا الخفض إلى المخاوف التي أثارتها شركات أخرى مثل JPMorgan بشأن المنافسة المتزايدة في سوق العملات المستقرة.
TD Cowen تحافظ على نظرة إيجابية تجاه Circle
ومع ذلك، لا يزال محللون آخرون يحملون آراء إيجابية بشأن Circle. فقد بدأت TD Cowen تغطية Circle يوم الاثنين بتصنيف شراء وسعر مستهدف عند 82 دولارًا.
وقالت الشركة إن السوق قد يبالغ في التركيز على دخل الاحتياطيات لدى Circle، بينما يغفل النمو المحتمل في مجالات مثل المدفوعات، وخدمات الخزانة، والأصول المرمّزة، وأدوات المطورين.
تراجعت أسهم Circle بأكثر من 3٪ عقب خفض مورغان ستانلي للتصنيف، مما رفع خسائرها منذ بداية العام إلى 24٪.
مقالات مقترحة
