انخفض البيتكوين دون 77 ألف دولار وسط تدفقات خروج قوية من صناديق الاستثمار المتداولة ETF، ورياح معاكسة ماكرو اقتصادية

• انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 77000 دولار بعد رفض المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، مع تأثير التضخم المتصاعد وعوائد سندات الخزانة على معنويات المخاطرة.
• قالت K33 Research إن الدورة الحالية تختلف عن ارتفاعات السوق الهابطة السابقة، مشيرة إلى تعافي أبطأ، ومعدلات تمويل سلبية وظروف رافعة مالية منخفضة.
• حذرت Wintermute من أن كسر مستوى 75000 دولار قد يدفع البيتكوين نحو 70000 دولار، مستشهدة بضعف الطلب الفوري واستمرار البيع المؤسسي.

انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 77000 دولار بعد رفض المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم حول 82000 دولار، حيث أثرت الظروف الاقتصادية الكلية المشددة على أصول المخاطرة.

بيانات التضخم الأمريكية الأعلى من المتوقع، مع مؤشر أسعار المستهلك عند 3.8% على أساس سنوي، إلى جانب ارتفاع أسعار النفط وصعود عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، قللت من التوقعات بشأن تخفيضات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed). الأسواق الآن تزداد تسعيرًا لاحتمالية رفع سعر الفائدة بحلول ديسمبر، مما يزيد الضغط على أسواق العملات المشفرة.

رفض المتوسط المتحرك 200 يوم للبيتكوين يعيد إحياء المخاوف من سوق هابطة

تاريخيًا، ارتفع البيتكوين نحو المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم قبل أن ينخفض sharply في 2014 و2018 و2022، حيث غالبًا ما كان هذا المستوى يمثل قممًا محلية، وفقًا لـ K33 Research. تميزت هذه الفترات بتعافي سريع أعاد بناء الرافعة المالية، تلاه عمليات بيع حادة مدفوعة بتقليل الرافعة.

قال التقرير: "هذا المعدل يعيد بناء شهية المخاطرة، ويسمح بارتفاع الرافعة المالية، ويترك السوق عرضة هيكليًا لانخفاضات مفاجئة. وكان أحد المكونات الأساسية في المراحل الهابطة التالية هو تصفية المراكز التي تم بناؤها خلال الارتفاع نفسه، مما أدى إلى عمليات بيع حادة".

ومع ذلك، تقدم الدورة الحالية اختلافات ملحوظة، حيث استغرق البيتكوين وقتًا أطول لإعادة اختبار المتوسط المتحرك 200 يوم. قضى أكبر عملة مشفرة 189 يومًا بين الانخفاض دون المستوى في نوفمبر/تشرين الثاني وإعادة اختباره في مايو/أيار، مقارنة بـ 96 يومًا في 2014، و132 يومًا في 2018، و85 يومًا في 2022.

تدعم بيانات المشتقات هذا الرأي أيضًا. ظلت معدلات التمويل سلبية لمدة 81 يومًا متتاليًا، في حين أن انحرافات الخيارات بالقرب من أعلى مستوياتها السنوية، مما يشير إلى تموضع دفاعي مستمر بين المتداولين بدلاً من الإفراط في المضاربة.

ذكرت K33 أن إطار النظام الداخلي الخاص بها يربط البيئة الحالية بشكل أوثق بمراحل السوق الأقوى، مثل مارس–أبريل 2025، بدلاً من ارتفاعات السوق الهابطة الكلاسيكية.

وأضافت الشركة: "نحن نتمسك برأينا أن سوق الثيران الأقل عدوانية في 2025 تمهد الطريق لسوق هابطة أكثر اعتدالًا في 2026، مع بقاء السيناريو الأساسي لدينا أن 60000 دولار في فبراير/شباط مثلت أقصى انخفاض في هذه الدورة".

يقدم هيكل السوق والتدفقات المؤسسية صورة أكثر تباينًا. سجلت منتجات البيتكوين المتداولة في البورصة (ETPs) العالمية أكبر تدفق خارجي أسبوعي هذا العام الأسبوع الماضي، بإجمالي 24303 بيتكوين، مما يمثل تاسع أكبر تدفق خارجي خلال خمسة أيام منذ إطلاق صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة.

لاحظت K33 أن التدفقات الخارجة تصاعدت مع اقتراب البيتكوين من متوسط تكلفة صناديق الاستثمار المتداولة، وهو مستوى مرتبط تاريخيًا بضغط بيع مرتفع. في الوقت نفسه، اشترت Strategy 24869 بيتكوين، مما عوض جزئيًا عمليات البيع الكبيرة.

تظل مؤشرات السوق الأوسع نطاقًا منخفضة، مع متوسط حجم التداول الفوري عند 2.7 مليار دولار يوميًا وتقلبات قرب أدنى مستوياتها السنوية.

بينما يبدو أن الدوافع طويلة الأجل مثل تقدم قانون CLARITY تتشكل، يبقى الاتجاه القريب مرتبطًا بالتطورات الاقتصادية الكلية وظروف السيولة، حسبما ذكر التقرير.

عبرت شركة التداول في العملات المشفرة Wintermute عن شعور مماثل، مشيرة إلى أن البيتكوين انخفض بنسبة 5.7% الأسبوع الماضي بينما هبط الإيثيريوم (ETH) بنسبة 10.2%، إلى جانب تدفقات خارجية بحوالي مليار دولار من صناديق البيتكوين المتداولة التي أنهت سلسلة تدفقات داخلية استمرت ستة أسابيع.

عزت الشركة تحرك البيتكوين السابق فوق 82000 دولار بشكل رئيسي إلى الرافعة المالية وتغطية المراكز القصيرة بدلاً من الطلب الفوري المستدام، مشيرة إلى أن المؤسسات كانت "تبيع عند القوة".

يتم تداول البيتكوين عند 76800 دولار وقت النشر يوم الثلاثاء، منخفضًا بنسبة 0.2% خلال الـ 24 ساعة الماضية.