قانون توضيح العلامة: لماذا تحتاج العملات المشفرة إلى توقيع هذا القانون

• من المقرر أن يعقد مجلس الشيوخ الأمريكي تصويتًا على مشروع قانون الوضوح يوم الخميس بعد أشهر من التأجيل.
• يعد قانون الوضوح أول مشروع قانون شامل لهياكل السوق، يوجه تنفيذ قانون GENIUS لعام 2025.
• سيمنح قانون الوضوح لجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC) سلطة تنظيم أسواق العملات الرقمية الفورية ويمدد حماية الحفظ الذاتي للمستثمرين.
• يواجه الإطار معارضة من رابطة المصرفيين الأمريكيين ومعهد سياسة البنوك، اللذين يواصلان الضغط ضد عوائد العملات المستقرة.

أصدرت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأمريكي النص الكامل لقانون وضوح سوق الأصول الرقمية، المعروف باسم قانون الوضوح، قبل تصويت التعديل المقرر يوم الخميس.

قال رئيس اللجنة تيم سكوت ورئيسة اللجنة الفرعية للأصول الرقمية سينثيا لوميس والسيناتور توم تيليس، عند إصدار نص مشروع قانون هيكلة السوق للجمهور، إنه سيكون أساسًا لتعديل اللجنة لقانون الوضوح.

إصدار نص قانون الوضوح قبل تعديل لجنة مجلس الشيوخ

يأتي تقدم قانون الوضوح إلى لجنة البنوك في مجلس الشيوخ بعد أشهر من التأجيل، مما وضع أصحاب المصلحة في العملات الرقمية في مواجهة مع جماعات الضغط المصرفية العدوانية. بينما تناول القانون السابق، قانون GENIUS، الذي وقعه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في يوليو، إصدار العملات المستقرة، يأخذ قانون الوضوح في الاعتبار تنظيم سوق العملات الرقمية الأمريكي الأوسع.

على الرغم من أن قانون الوضوح يخلق إطارًا لتنظيم صناعة العملات الرقمية الأمريكية الأوسع، إلا أنه واجه معارضة من أصحاب المصلحة المصرفيين الرئيسيين، بما في ذلك رابطة المصرفيين الأمريكيين (ABA) ومعهد سياسة البنوك (BPI).

أعرب ممثلو البنوك عن مخاوف بشأن مكافآت العملات المستقرة، والمنافسة من لاعبي العملات الرقمية الذين يقبلون الودائع، وتداخل الاختصاص القضائي، لا سيما بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC).

تركز معارضتهم على تهديدين رئيسيين للنموذج المصرفي التقليدي، بما في ذلك هروب الودائع والعيب الهيكلي. تجادل رابطة المصرفيين الأمريكيين بأن السماح لمصدري العملات المستقرة والبورصات بتقديم "مكافآت المنصة" للمستخدمين الذين يحتفظون بالأصول الرقمية سيخلق "ثغرة" قد تستنزف مليارات من النظام المصرفي الأمريكي.

أما بالنسبة للمزايا الهيكلية، يسمح قانون الوضوح للشركات الأصلية للعملات الرقمية بالعمل كبنوك. تجادل رابطة المصرفيين الأمريكيين بأن الشركات الأصلية للعملات الرقمية ليست خاضعة لنفس متطلبات "الاحتياطي الجزئي" الصارمة ومتطلبات رأس المال كبنوك تقليدية، مما يخلق ملعبًا غير متكافئ.

نص تسوية قانون الوضوح يبني التفاؤل

دخل قانون الوضوح مرحلة التعديل الحاسمة بعد تصويت فاشل في يناير. أصبح تصويت التعديل يوم الخميس ممكنًا من خلال مفاوضات مكثفة مع المشرعين من الحزبين، والمنظمين، وإنفاذ القانون، والمؤسسات المالية، والمبتكرين، والمدافعين عن المستهلكين.

نتيجة المفاوضات هي نص مشروع قانون تسوية قد يحدد كيفية تنظيم سوق العملات الرقمية الأمريكية في المستقبل.

بعد أشهر من المفاوضات الدقيقة مع أصحاب المصلحة، قال السيناتور تيليس إن لغة قانون الوضوح المحدثة "هي تسوية حزبية ستوفر اليقين التنظيمي اللازم لتعزيز الابتكار في الولايات المتحدة".

يسمح نص تسوية قانون الوضوح بدفع مكافآت قائمة على النشاط بأصول العملات المستقرة مقابل معاملات مثل رسوم الغاز أو فائدة المنصة، مع حظر العوائد السلبية. في النص الجديد، يُحظر على المنصات دفع مكافآت للعملاء لمجرد احتفاظهم بالعملات المستقرة.

علاوة على ذلك، سيسمح لمصدري العملات المستقرة بالعمل تحت إشراف الدولة حتى يصلوا إلى حد إصدار 10 مليار دولار، وبعد ذلك سينتقلون إلى الإشراف الفيدرالي.

لماذا يعد قانون الوضوح مهمًا لمستقبل صناعة العملات الرقمية؟

سيعمل قانون الوضوح كجسر لمساعدة العملات الرقمية على أن تصبح صناعة ناضجة، داعمًا تنفيذ قانون GENIUS ومعالجًا لتداخل الإشراف بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC).

بموجب قانون الوضوح، مُنحت لجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC) السلطة على السوق الفورية، موسعة إشرافها إلى ما هو أبعد من المشتقات الرقمية. يرى المشاركون في السوق أن هذه الخطوة انتصار للصناعة، حيث يُقال إن لجنة تداول عقود السلع الآجلة تتبع نهجًا أكثر استنادًا إلى المبادئ مقارنةً بإطار الكشف الخاص بلجنة الأوراق المالية والبورصات.

يتضمن قانون الوضوح الحق في الحفظ الذاتي، مما يمنع الوكالات الفيدرالية من تقييد استخدام المحافظ المستضافة ذاتيًا. وهذا أمر حاسم لنظام التمويل اللامركزي (DeFi).

سيحصل الشركات الناشئة في مراحلها الأولى على مساحة قانونية آمنة، مثل الحاضنة، حيث يمكنها إصدار الرموز وبناء الشبكات دون تسجيل إلزامي مع جهة تنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات، بشرط أن تفي بمتطلبات الشفافية الأساسية وحماية المستهلك.

بشكل عام، يعد قانون الوضوح قناة لصناعة عملات رقمية شفافة ومبتكرة وتركز على المستهلك ومنظمة في الولايات المتحدة. تسمح المادة للجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول عقود السلع الآجلة بإصدار قواعد مشتركة، مما يزيل الغموض الذي عانى منه القطاع في الماضي.

ومع ذلك، لا يزال مشروع القانون بعيدًا عن أن يصبح قانونًا، حيث يحتاج إلى أكثر من أغلبية بسيطة في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ لكسب الزخم. سيُظهر الدعم الساحق في جلسة تعديل يوم الخميس أن قانون الوضوح يمكن أن يصمد أمام تصويت مجلس الشيوخ الأكثر حدة المتوقع هذا الصيف.