اعتماد التمويل اللامركزي المؤسسي يواجه ضغوطًا وسط تداعيات KelpDAO وارتفاع أسعار الاقتراض

• قال محللو جي بي مورغان إن موجة الاختراقات الأمنية الأخيرة، إلى جانب ركود إجمالي القيمة المقفلة TVL، ساهمت في تباطؤ مؤسسي في التمويل اللامركزي DeFi.
• ذكر البنك أن المشاركين في العملات المشفرة يتحولون نحو العملات المستقرة لحماية رؤوس أموالهم.
• ارتفعت معدلات الاقتراض لـ USDT و USDC على منصة AAVE إلى 14% بعد استغلال KelpDAO حيث سعى المستخدمون لتصفية مراكزهم.

وفقًا لمحللي جي بي مورغان بقيادة نيكولاوس بانجيرتزوجلو، فإن موجة الاختراقات المتكررة مؤخرًا وإجمالي القيمة المقفلة TVL المتوقفة تضعف جاذبية التمويل اللامركزي DeFi للمؤسسات، وذلك في تقرير صدر مساء الأربعاء.

أدى الاستغلال الأخير المرتبط بـ KelpDAO إلى محو نحو 20 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة في التمويل اللامركزي خلال أيام، مما زاد من المخاوف بشأن المخاطر النظامية والمشاركة المؤسسية في القطاع.

كتب المحللون: "تستمر الثغرات الأمنية المستمرة وإجمالي القيمة المقفلة الثابت في الحد من جاذبية التمويل اللامركزي DeFi للمؤسسات".

امتد التأثير إلى ما هو أبعد من البروتوكولات المتأثرة مباشرة، مما أدى إلى تدفقات خارجة من مجمعات السيولة التي لا تتعرض مباشرة للأصل المخترق.

على الرغم من أن إجمالي القيمة المقفلة TVL في التمويل اللامركزي DeFi تعافى جزئيًا من تراجعه في 2022 من حيث الدولار الأمريكي، أشار المحللون إلى أنه ظل ثابتًا إلى حد كبير عند قياسه بالإيثيريوم ETH، مما يشير إلى نمو عضوي محدود تحت السطح. مثل هذا النمو المحدود "يثير تساؤلات حول مستقبل التمويل اللامركزي DeFi وما إذا كان يمكنه تحقيق النمو العضوي اللازم لدعم التبني المؤسسي الأوسع".

الاختراقات في التمويل اللامركزي تدفع الطلب على العملات المستقرة وجهود التعافي

أضاف محللو جي بي مورغان أنه ردًا على الاختراقات الأخيرة، بدأ المشاركون في السوق يتحولون بشكل متزايد إلى العملات المستقرة كخطوة دفاعية.

شبه المحللون هذا التحول بالمستثمرين التقليديين الذين يتحولون إلى النقد خلال فترات عدم اليقين. ونتيجة لذلك، فضل المستخدمون عملة التيثر USDT بسبب سيولتها الأعمق عبر البورصات المركزية وكفاءتها كوسيلة للخروج السريع خلال فترات التوتر على السلسلة.

كتب المحللون: "تبدو USDT هي وسيلة الهروب المفضلة للسلامة للخروج السريع من المراكز على السلسلة".

شارك CryptoQuant شعورًا مشابهًا، مشيرًا إلى ارتفاع معدلات الاقتراض لـ USDT و USDC على منصة Aave V3. ارتفع المعدل من حوالي 3.4% إلى 14% بعد استغلال rsETH في 19 أبريل، حيث سارع المستخدمون لاقتراض العملات المستقرة وتصفية مراكزهم.

AAVE V3: مبلغ حدث الاقتراض لمتداولي USDT و USDC ومعدل الاقتراض. المصدر: CryptoQuant

يعكس الارتفاع الحاد ضغط سيولة كلاسيكي، حيث أدت سحوبات المقرضين وارتفاع طلب الاقتراض إلى تقليل السيولة بسرعة ودفع معدلات الفائدة للارتفاع. وأضاف CryptoQuant أن تكاليف الاقتراض لا تزال أعلى بكثير من مستويات ما قبل الاستغلال، مما يشير إلى أن التوتر في أسواق العملات المستقرة على Aave لم يخف تمامًا بعد.

وسط التداعيات، أعلنت عدة بروتوكولات رئيسية عن نواياها لدعم جهود الإغاثة المنسقة لـ Aave rsETH بينما يعمل النظام البيئي على استعادة ثقة السوق.

اقترحت Lido Finance مساهمة لمرة واحدة ومحدودة تصل إلى 2500 stETH في آلية إغاثة مخصصة كجزء من حزمة تعافي ممولة بالكامل. تهدف الاقتراح إلى دعم المستخدمين المتأثرين بالاختراق والحد من الانتشار عبر النظام البيئي.

أشارت مؤسسة EtherFi أيضًا إلى خطط للمساهمة بـ 5000 إيثيريوم ETH في آلية الإغاثة، ووصفت الخطوة بأنها جهد للمساعدة في حماية المستخدمين ومنع انتشار الديون المعدومة عبر أسواق الإقراض في التمويل اللامركزي.

وبالمثل، قالت Ethena إنها تشارك في جهود الإغاثة المنسقة لـ Aave وتعمل مع الأطراف المتأثرة للمساعدة في استعادة دعم rsETH.