دببة الذهب يحتفظون بالسيطرة مع استعداد الأسواق لرفع سعر الفائدة الفيدرالي
- لا يزال الذهب تحت الضغط مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وقوة الدولار الأمريكي، ورهانات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي تضغط على المعدن.
- يتجنب المتداولون الرهانات الكبيرة الاتجاهية قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء والتوقعات الاقتصادية المحدّثة.
- لا يزال زوج الذهب/الدولار XAU/USD هشًا من الناحية الفنية بينما يتداول دون المتوسطين المتحركين البسيطين لـ100 يوم و200 يوم.
لا تزال أسعار الذهب (XAU/USD) في موقف دفاعي يوم الثلاثاء، إذ إن قوة الدولار الأمريكي (USD) وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتوقعات رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تخلق خلفية صعبة للمعدن الذي لا يدر عائدًا. ومع ذلك، يفتقر التراجع إلى استمرارية قوية، إذ يتجنب المتداولون وضع رهانات كبيرة قبل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.
حتى وقت كتابة هذا التقرير، يتداول زوج الذهب/الدولار XAU/USD بالقرب من 4280 دولار، متماسكًا فوق أدنى مستوى منذ أكثر من شهر عند 4253 دولار الذي لامسه يوم الاثنين.
تمدد عوائد سندات الخزانة الأمريكية ارتفاعها عبر مختلف الآجال يوم الثلاثاء، مع اختبار العائد القياسي لأجل 10 سنوات حاجز 5٪ عند أعلى مستوى له منذ 2007. تدعم العوائد المرتفعة الطلب على الدولار الأمريكي بينما تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، الذي لا يدر فائدة.
يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، حول 99.60 بالقرب من أعلى مستوياته في أسبوعين.
ولا تقتصر موجة بيع السندات على الولايات المتحدة، إذ ترتفع تكاليف الاقتراض عبر عدة اقتصادات رئيسية إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات. ويعود جزء كبير من هذه الحركة إلى صدمة الطاقة الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط، والتي تضيف إلى مخاوف التضخم وتعزز التوقعات بتشديد السياسة النقدية.
منذ اندلاع الحرب، تفاعل الذهب بقوة أكبر مع التحولات في توقعات أسعار الفائدة مقارنة بالتطورات الجيوسياسية. وقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى الآن، لكن ارتفاع أسعار النفط يضيف إلى التضخم ويجعل من الأصعب إعادته إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪.
بلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (CPI) 3.4٪ على أساس سنوي في أغسطس/آب، بينما تسارع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) إلى 5.4٪ من 4.8٪ في يوليو/تموز. كما ركزت رسائل الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة على الحاجة إلى إعادة التضخم إلى الهدف. ونتيجة لذلك، تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يقدم البنك المركزي أول رفع لأسعار الفائدة منذ 2023 عندما يختتم اجتماعه للسياسة النقدية الذي يستمر يومين يوم الأربعاء.
يبدو أن جزءًا كبيرًا من مخاطر تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed قد تم تسعيره بالفعل. ومع ذلك، قد يظل الذهب عرضة للضغط إذا أشار صناع السياسة إلى أن سبتمبر/أيلول يمثل بداية دورة تشديد أوسع. وقد تؤدي مثل هذه الرسالة إلى تمديد ارتفاع عوائد سندات الخزانة وتقديم دعم إضافي للدولار الأمريكي. ولذلك، سينصب التركيز على التوقعات الاقتصادية المحدثة وتعليقات رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh بشأن مسار معدلات الفائدة.
يتوقع الاستراتيجيون في BNY Mellon أن يقدم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed رفعًا لمعدلات الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية FOMC هذا الأسبوع و"على الأرجح رفعًا آخر هذا العام"، لكنهم يحذرون من أن "المسار نحو معدلات سياسة أعلى حتى أكثر مليء بالعقبات المحتملة أمام سياسة أكثر تشددًا بشكل ملحوظ." وبينما "يرى السوق ما مجموعه ما يقرب من أربع زيادات في معدلات الفائدة (حوالي 100 نقطة أساس) حتى نهاية العام المقبل"، يجادل BNY Mellon بأن "الاقتصاد بحلول ذلك الوقت لن يكون قادرًا على تحمل معدلات مرتفعة إلى هذا الحد لفترة طويلة، وسيكون البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed يفكر في تقليص درجة تقييده خلال النصف الثاني من العام."
التحليل الفني: الذهب يواجه المزيد من مخاطر الهبوط فيما دون المتوسطات المتحركة البسيطة الرئيسية، مع تراكم الزخم الهبوطي
على الرسم البياني اليومي، يحافظ زوج الذهب/الدولار XAU/USD على ميل هبوطي على المدى القريب مع بقاء السعر دون المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم (SMA) والمتوسط المتحرك البسيط 200 يوم. ويتداول المعدن فوق المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا بشكل طفيف عند حوالي 4275 دولار، وهو ما يوفر دعمًا مبدئيًا، لكن مؤشر القوة النسبية (RSI) الضعيف عند نحو 43 ومدرج تكراري لمؤشر تباعد تقارب المتوسط المتحرك (MACD) السلبي والمتراجع يشيران إلى تزايد الزخم الهبوطي ويتركان التعافي الأوسع عرضة لمزيد من الاتجاه الهابط.
في الاتجاه الصعودي، يتماشى أول مستوى مقاومة مع المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 4328 دولار، قبل حاجز أكثر أهمية عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم بالقرب من 4539 دولار والحاجز الأفقي حول 4700 دولار. وفي الاتجاه الهبوطي، فإن كسر المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا عند 4275 دولار سيكشف عن الأرضيات الأفقية التالية عند 4150 دولار و4000 دولار، حيث من المرجح أن يعيد المشترون تقييم الاتجاه متوسط الأجل.
(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
مقالات مقترحة
