الذهب: المسار يعتمد على تحول في نظام العائد – MUFG

يشير ديريك هالبيني وعبد الأحد لوكهارت من MUFG إلى أن قوة الذهب الأخيرة إلى جانب ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد الولايات المتحدة لم تؤكد تاريخيًا سردية تراجع القيمة. ويجدان أنه في فترات سابقة، كان الذهب غالبًا ما يصحح مساره مع استقرار مؤشر الدولار DXY، لكن إذا ما تراجعت عوائد الولايات المتحدة بشكل ملموس، فإن التاريخ يشير إلى نظام ترتفع فيه أسعار الذهب أكثر ويصبح فيه ضعف الدولار المستدام أكثر احتمالًا.

ديناميكيات العائد عامل رئيسي في توقعات الذهب

يبحث تحليلنا في فترات سابقة مشابهة من ضعف الدولار الأمريكي وقوة الذهب وارتفاع عوائد سندات الخزانة، لاختبار ما إذا كان سلوك السوق اللاحق يؤكد سردية تراجع القيمة. وتشير الأدلة التاريخية إلى أنه لا يفعل ذلك.

"في الفترات السابقة، لم تتبع القراءات المتطرفة في الإشارة حالة ضعف مستمر للدولار الأمريكي. وبدلاً من ذلك، كان مؤشر الدولار DXY يستقر عادةً، بينما كان الذهب غالبًا ما يصحح خلال الشهر إلى الأشهر الثلاثة التالية."

"إذا تغيرت تلك الخلفية وبدأت العوائد في الانخفاض بشكل ملموس، فإن التاريخ يشير إلى نظام مختلف."

"في الفترات السابقة التي تزامن فيها ضعف الدولار الأمريكي وقوة الذهب مع تراجع العوائد، واصل الذهب الارتفاع وأصبح ضعف الدولار المستدام أكثر احتمالًا."

"إن الانتقال من ارتفاع العوائد إلى انخفاضها يمثل إشارة مهمة إلى أن السوق ينتقل من قصة مالية وقسط الأجل إلى بيئة هبوطية للدولار مدفوعة بالتيسير."

"ما دامت العوائد مرتفعة، فإن النتيجة الأكثر احتمالًا هي استقرار الدولار، وتماسك الذهب، وتفوق انتقائي في أداء العملات الحساسة لعوائد الفائدة، بدلاً من تراجع مستدام في القيمة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)