اليورو: الارتداد لا يبرر قوة أكبر لليورو – BNY

يجادل جيف يو من BNY بأنه على الرغم من أن مخاطر النمو والتضخم في منطقة اليورو حقيقية، فإن اتخاذ مركز شراء على اليورو (EUR) ليس أفضل طريقة للتعبير عن هذا الرأي. ويشير يو إلى البيانات الصناعية القوية والدعم المالي اللذين يصبان في مصلحة الأصول الأوروبية، لكنه يؤكد ضعف الطلب، ومخاطر الخطأ في سياسة البنك المركزي الأوروبي (ECB)، وارتفاع تقييم اليورو. وبدلاً من ذلك، يوصي بتداولات الكاري الممولة باليورو.

تعافٍ أوروبي لكن يورو أضعف

"الخلاصة، إن تعافي أوروبا حقيقي، ومخاطر التضخم حقيقية. إن اتخاذ مركز شراء على اليورو هو التعبير الخاطئ عن هذه الآراء. فالدعم الصناعي والمالي يصبان في مصلحة الأصول الأوروبية، بينما يضغط ضعف الطلب، ومخاطر الخطأ في السياسة، وارتفاع التقييم على العملة."

"التعافي لم يصبح بعد واسع النطاق. فقد تراجع قطاع الخدمات الألماني إلى 48.5، وضعفت الثقة، وتباطأ تضخم أسعار الإنتاج للشهر الثالث. وفي أنحاء أوروبا، تدعم المخزونات والدفاع والاستثمار في مراكز البيانات الصناعة، لكن زخم الطلب والتضخم الأساسي لا يزال غير كافٍ لتبرير ارتفاع مستدام لليورو."

"إن تمركزات اليورو الصريحة قوية الآن، بينما تقع التحوطات عبر الحدود بنحو 60٪ دون متوسطها على مدى عام واحد. وقد أدت تخفيضات الدولار بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في يوليو إلى ترك المستثمرين دون تحوط كافٍ بشكل ملموس تجاه أصول منطقة اليورو. ومع ارتفاع تقييم اليورو وبقاء فارق سعر الفائدة أمام الدولار الأمريكي سلبياً مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي لسياساته، ينبغي أن ترتفع التحوطات من العملة حتى لو استمرت المخصصات إلى أوروبا."

"لا يزال اليورو مبالغًا في قيمته. فهو أعلى بنحو 2٪ من متوسطه السنوي لمؤشر BIS REER؛ فالعملة باهظة الثمن بالقيمة الحقيقية لكنها رخيصة نسبيًا للاقتراض."

"إن استخدام اليورو كعملة تمويل لا يعني نظرة سلبية إلى منطقة اليورو. يمكن للأسهم الأوروبية أن تتفوق بالتزامن مع ضعف العملة، بينما تواجه المخصصات غير المحوطة عبئًا إذا عاد مؤشر REER إلى طبيعته. كما تستفيد تداولات الكاري الممولة باليورو من التعديل نفسه."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)