دولار أمريكي/روبية هندية USD/INR: مخاطر الركود التضخمي تبقي بنك الاحتياطي الهندي RBI على موقف الانتظار - DBS
تذكر راديكا راو، الاقتصادية في مجموعة أبحاث DBS، أن ارتفاع تكاليف الطاقة واتساع عجز الحساب الجاري يمارسان ضغطًا هائلًا على الروبية الهندية (INR)، مما يدفع زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية USD/INR نحو مستويات قياسية جديدة. على الرغم من هذه الرياح المعاكسة التضخمية الركودية، تتوقع راو أن يحتفظ بنك الاحتياطي الهندي (RBI) بأسعار الفائدة دون تغيير في عام 2026، مفضلاً بدلاً من ذلك الدفاع عن العملة من خلال تدخلات نشطة في سوق الصرف الأجنبي وتدابير سيولة مستهدفة.
المعيار لرفع أسعار الفائدة مرتفع
«اقترب زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية USD/INR من منطقة 94.00 يوم الاثنين، مغلقًا عند 93.95-93.98 (أدنى مستوى جديد للروبية) متتبعًا ارتفاع أسعار النفط. يعكس ضعف الروبية تعديلًا دوريًا استجابة لتطور الظروف العالمية، وبشكل رئيسي تحول في ديناميكيات القطاع الخارجي الأساسية.»
«باعتبارها مستوردًا صافياً للنفط وغيرها من السلع الطاقية الرئيسية، تواجه البلاد رياحًا معاكسة مزدوجة تتمثل في اتساع فجوة الحساب الجاري وضعف تدفقات رؤوس الأموال، في ظل ارتفاع الأسعار وتأخر الإمدادات. ومع تعديل التكاليف، من المرجح أيضًا أن تظهر ضغوط تضخمية ناشئة.»
«بينما كانت تدفقات المحافظ المتقلبة قد أثرت على العملة قبل توترات الشرق الأوسط، فإن ارتفاع أسعار الطاقة في أعقاب الصراع الأخير يهدد بتوسيع فجوة الحساب الجاري عبر فاتورة واردات أوسع وتباطؤ تدفقات التحويلات المالية، مما يؤدي مجتمعة إلى عام ثاني متتالي (وهو الأول من نوعه) من عجز ميزان المدفوعات في السنة المالية 26.»
«في رأينا، المعيار لرفع أسعار الفائدة مرتفع. في سياق هذه الصدمة التضخمية الركودية وطبيعة المخاطر الخارجية للحدث، نتوقع أن يحتفظ بنك الاحتياطي الهندي بأسعار الفائدة دون تغيير في عام 2026، مع معالجة جيوب محددة من الضغوط.»
«عادت سيولة النظام المصرفي إلى عجز معتدل وسط تدفقات ضريبية متقدمة وتدخل قوي في سوق الصرف الأجنبي. في ثالث دفعة من هذا النوع هذا الشهر، ضخ بنك الاحتياطي الهندي 793 مليار روبية عبر مزاد VRR لليلة واحدة أمس (مقابل 1 تريليون روبية معلن عنها) وأعلن عن خطط لمزاد لمدة 3 أيام يوم الثلاثاء بقيمة 1 تريليون روبية؛ ومن المرجح أن تكون هناك مزادات إضافية إذا استمر الدفاع ضد ضعف الروبية.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
