من المتوقع أن تظهر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي CPI تراجعًا طفيفًا في التضخم في يناير

• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي في يناير/كانون الثاني.
• من المتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين بشكل طفيف، لكنه سيبقى فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي.
• يمكن أن يختبر زوج يورو/دولار EUR/USD أعلى مستوياته في عدة سنوات عند 1.2082. 

سوف ينشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير/كانون الثاني يوم الجمعة، بعد تأخير بسبب الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية. من المتوقع أن يُظهر التقرير أن الضغوط التضخمية تراجعت بشكل طفيف لكنها لا تزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. 

من المتوقع أن يبقى مؤشر أسعار المستهلكين الشهري ثابتًا عند 0.3٪، متطابقًا مع رقم ديسمبر، بينما من المتوقع أن تكون القراءة السنوية عند 2.5٪، أقل بقليل من 2.7٪ المسجلة في الشهر السابق. من المتوقع أن تكون القراءات الأساسية عند 0.3٪ على أساس شهري و2.5٪ على أساس سنوي، دون تغيير كبير عن 0.2٪ و2.6٪ السابقة، على التوالي. 

تعتبر بيانات التضخم حاسمة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلكين ليس مقياسهم المفضل. يعتمد صانعو السياسة على قرارات سياستهم النقدية على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). ومع ذلك، فإن أرقام مؤشر أسعار المستهلكين تُعتبر مؤشرًا قويًا على اتجاه الضغوط السعرية، وبالتالي تميل إلى تحفيز تحركات السوق ذات الصلة. 

ماذا نتوقع في تقرير بيانات مؤشر أسعار المستهلكين القادم؟

من المتوقع أن لا تُنتج الأرقام المتوقعة أي صدمة. لقد كان مؤشر أسعار المستهلكين أقل من 3٪ منذ منتصف عام 2024، لكنه لا يزال فوق 2٪ المرغوب فيها. كانت أدنى قراءة في العامين الماضيين 2.3٪، المسجلة في أبريل 2025. قد يعتقد المرء أنه طالما ظل التضخم ضمن هذه المعايير، سيكون التأثير على الأسواق المالية معتدلاً.

لكن الأمر ليس بهذه البساطة. في الواقع، ستزعزع قراءة 2.3٪ أو 3٪ الأسس. كلما اقترب الرقم من هدف 2٪، زادت فرص خفض سعر الفائدة قريبًا. على العكس من ذلك، فإن قراءة قريبة من 3٪ ستخفف من احتمالات خفض الأسعار. سيكون من السهل تفسير ذلك لو لم يكن الأمر يتعلق برغبة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في خفض الأسعار وإجراءاته على مدار العام الماضي، التي سعت إلى إجبار صانعي السياسة على اتخاذ قرارات قد تثير تساؤلات حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

قام الرئيس ترامب بترشيح كيفن وارش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي المقبل، حيث تنتهي فترة جيروم باول في مايو. وقد رفض باول خفض أسعار الفائدة لمجرد أن ترامب يريد ذلك. يأمل ترامب أن يؤدي تعيين صقر على رأس الاحتياطي الفيدرالي إلى دعم قضيته. ومع ذلك، إذا كان التضخم أقرب إلى 3٪ من 2٪، فسيكون من الصعب على وارش إرضاء ترامب. 

في هذه الأثناء، يضيف تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) القوي لشهر يناير عاملًا آخر إلى صورة الاحتياطي الفيدرالي. إن التحسن المفاجئ في قطاع التوظيف هو أخبار جيدة للاحتياطي الفيدرالي، الذي كان قلقًا مؤخرًا من أن سوق العمل قد تبرد كثيرًا. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن سوق العمل القوي بشكل مفرط يعمل أيضًا ضد خفض أسعار الفائدة. إن قراءة قوية تلت عدة قراءات ضعيفة ليست مصدر قلق. لكن عددًا من تقارير NFP القوية الأخرى من المحتمل أن تؤثر على تحركات الأسعار. 

كيف يمكن أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي على زوج يورو/دولار EUR/USD؟

بالعودة إلى إصدار مؤشر أسعار المستهلكين، سيتعجل المشاركون في السوق لتسعير استجابة الاحتياطي الفيدرالي المحتملة للبيانات بمجرد صدورها. لن يكون للقراءة المتوافقة مع توقعات السوق تأثير مادي على اتجاه الدولار الأمريكي. ستعتبر القراءة السنوية البالغة 2.4٪ أو أقل إيجابية للغاية وستعزز فرص خفض سعر الفائدة، بينما ستزيد من الطلب على الدولار الأمريكي. على العكس من ذلك، فإن قراءة 2.7٪ أو أعلى ستقلل من احتمالات خفض الأسعار وتؤدي إلى ضعف الدولار الأمريكي بشكل عام.

تلاحظ فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet: "قبل إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، يتماسك زوج يورو/دولار EUR/USD تحت مستوى 1.1900 بقليل. يظهر الرسم البياني اليومي أن الزخم الإيجابي قد تراجع، لكن أيضًا أن المشترين لا يزالون يتمسكون بالسيطرة، حيث يستمر الزوج في التطور فوق جميع متوسطاته المتحركة، مع توفير المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا (SMA) دعمًا ديناميكيًا في منطقة 1.1820. يظهر نفس الرسم البياني أن المؤشرات الفنية لا تزال ضمن مستويات إيجابية، لكنها تفقد ميلها الصعودي. أخيرًا، تراجع الزوج لثلاثة أيام متتالية عند الاقتراب من مستوى 1.1930، مما حول المنطقة إلى منطقة مقاومة ذات صلة."

تضيف بدناريك: "يجب أن يؤدي التقدم الواضح فوق 1.1930 إلى اختبار مستوى 1.1980، في طريقه إلى أعلى مستوى له في عدة سنوات عند 1.2082. من ناحية أخرى، يجب أن يفتح الاختراق الواضح لمنطقة السعر 1.1800-20 الباب أمام انخفاض أكثر حدة، مستهدفًا في البداية 1.1760 والتوجه نحو مستوى 1.1700."