波克夏Q2持倉大調整：首次建倉聯合健康（UNH）引股價飆漲11%，減持蘋果7%

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美國 「股神」 華倫·巴菲特（Warren Buffett）執掌的波克夏·哈撒韋（Berkshire Hathaway）於 8 月 14 日美股盤後向美國證券交易委員會（SEC）提交 13-F 公告，披露 2024 年第二季（4-6 月）持倉變動。這項公告不僅揭開了市場先前關注的 「神秘投資」 面紗，也展現了其近 3,000 億美元證券投資組合的調整邏輯，同時疊加巴菲特即將卸任的背景，引發市場高度關注。

此次公告的最大亮點，是波克夏首次建倉美國健保及醫療保健服務商聯合健康集團（UnitedHealth）。截至 6 月 30 日，已買入超 500 萬股聯合健康股票，市值約 16 億美元（折合台幣約 481 億元）。根據 VerityData 統計，聯合健康已躋身波克夏投資組合第 18 大持股，位列亞馬遜（Amazon）、星座品牌（Constellation Brands）之後。

值得注意的是，聯合健康並非僅獲波克夏青睞。公告顯示，第二季該公司還吸引了邁克爾·伯里（Michael Burry）、避險基金公司 Appaloosa Management LP 創始人戴維·泰珀（David Tepper）等重量級買家入場。從估值來看，聯合健康目前本益比略低於 12 倍，接近十多年來的最低水平，具備一定估值吸引力。

不過，聯合健康近期並非毫無壓力。該公司作為美國最大私人醫療保險公司，正面臨美國司法部對其醫療保險計費行為的調查；今年 5 月曾撤回年度盈利預期，首席執行官安德魯·威蒂（Andrew Witty）也同步辭職；6 月公佈的 2025 年新盈利預期遠低於華爾街預期，疊加市場對美國醫療成本上漲的擔憂，據波克夏提交文件前的 8 月下跌 14 日已收盤。

但波克夏的持倉曝光直接扭轉了聯合健康的短期股價走勢。 8 月 14 日正常交易時段，聯合健康股價小跌 0.12%，收於 271.49 美元；盤後交易中，受波克夏建倉消息刺激，其股價大幅飆升，截稿前漲幅達 11.49%，報 302.68 美元（部分報導顯示盤中漲幅超 10%），市值回升幅，市值顯著回升。

除了建倉聯合健康，波克夏在第二季也對週期股與防禦性板塊進行了加倉操作：

• 週期類標的：小幅買進鋼鐵大廠紐柯鋼鐵（Nucor），同時重新購入美國兩大房屋建築商萊納（Lennar）與 DR Horton 的股票；

• 防禦與公用事業類標的：新買入戶外廣告商拉馬爾廣告（Lamar Advertising）、安全入口網站解決方案公司阿勒格尼（Allegion）。

市場消息顯示，這些加倉動作與 “神秘投資” 的猜測存在關聯 —— 此前因波克夏申請對部分持股保密，外界曾推測其在佈局單一神秘股票，最終證實 “神秘投資” 實為包括 DR Horton、紐柯鋼鐵、萊納 “A” 股在內的多隻個股組合。受持倉曝光利好，紐柯鋼鐵盤後股價上漲近 8%，萊納與 DR Horton 盤後漲幅也分別約 3%。

與加倉動作相對應，波克夏在第二季對部分核心重倉股進行了減持，其中不乏市場關注度極高的標的：

蘋果（Apple）：作為波克夏長期第一大重倉股，第二季被減持約 2,000 萬股，持股比例削減 7%，總持股降至 2.8 億股；

美國銀行（Bank of America）：同樣被小幅減持，不過仍維持在波克夏前五大持倉行列。

截至 6 月 30 日，波克夏證券投資組合中，持倉規模排名前五的標的仍保持穩定，依次為蘋果、美國運通（American Express）、美國銀行、可口可樂（Coca-Cola）及雪佛龍（Chevron），核心持倉的 「壓艙石」 地位未發生根本改變。

從決策主體來看，這次包括聯合健康在內的多筆新持倉操作，更可能由巴菲特的兩名投資副手托德·庫姆斯（Todd Combs）與泰德·韋施勒（Ted Weschler）主導，而非巴菲特本人。這項推測的依據是，巴菲特先前曾公開表示，2019 年波克夏投資亞馬遜的決策，正是出自其手下一名投資經理之手，且當前波克夏 3000 億美元規模的證券投資組合，日常管理已部分交由副手團隊負責。

同時，巴菲特的卸任交接計畫也進一步明確。現年 94 歲的巴菲特已宣布，將於 2025 年底正式卸下波克夏執行長（CEO）職務，屆時將由伯克希爾非保險事業副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel）接任 CEO 一職，巴菲特本人則將繼續擔任公司董事長。不過，目前尚未明確波克夏龐大的股票投資組合未來將由誰具體負責，但巴菲特先前已暗示，阿貝爾將主導公司所有資本配置決策，這意味著投資組合管理權限或逐步向阿貝爾過渡。

值得一提的是，巴菲特長期以來對美國醫療體系持批評態度，曾稱其高昂的成本是美國經濟的 「絛蟲」。 2018 年，他還與亞馬遜創辦人 Jeff Bezos、摩根大通 CEO 傑米·戴蒙（Jamie Dimon）共同創辦合資企業，試圖改善員工及美國民眾的醫療保健體驗，但該計畫最終以關閉告終。此次伯克希爾建倉聯合健康，也被視為其對醫療板塊態度的重要實踐調整。