本週前瞻：焦點在美國勞動力數據和加拿大央行利率決議

亮點：

美國就業情勢報告

加拿大央行（BoC）利率決議

美國就業數據

聯準會主席鮑爾最近在傑克遜霍爾研討會上發表講話，確認現在是開始放寬貨幣政策的時候了，並強調了就業市場的重要性，本週的就業數據可能有助於確定聯準會如何制定寬鬆週期。市場預計 9 月聯準會會議將降息 33 個基點。從這個角度來看，9 月降息 25 個基點的機率為 70%，而降息 50 個基點的機率為 30%。此外，投資者仍預測全年聯準會將降息 100 個基點（降息四次）。

週五北京時間20:30 公佈的美國就業情勢報告至關重要。此前，7 月（2024 年）各項關鍵指標均出現普遍下行意外，引發美國公債殖利率和美元 (USD) 下跌。根據路透社調查，8 月非農業就業報告的中位數估計顯示，美國經濟新增就業 16.3萬，高於 7 月的 11.4萬。預計8 月失業率將從7 月的+4.3% 降至+4.2%，而預計8 月平均時薪月率和年率將小幅上漲至+0.3%（上月為+0.2%）和+3.7%（上月為+3.6%）。

如果本週數據進一步疲軟，這可能會使市場更加傾向於聯準會將大幅降息 50 個基點。這也可能進一步打壓美國公債殖利率和美元。然而，美國股市的問題在於，基於對經濟衰退的擔憂，壞消息不一定是好消息，這意味著若美國經濟數據疲軟，可能會導致股市下跌。

在公佈主要就業數據之前，美國 JOLTs 職缺將於週三公佈，ADP 非農就業人數變化和美國上周初請失業金人數將於週四公佈。也將公佈美國供應管理協會 (ISM) 8 月份製造業（週二）和服務業（週四）的數據。

加拿大央行：將推出第三次降息？

加拿大央行本週三成為焦點，計劃於北京時間9:45 發布最新數據。截至發稿時，市場已定價加央行將降息 29 個基點，這意味著投資者預計央行將再次降息 25 個基點，使隔夜政策利率降至 4.25%，標誌著央行連續第三次降息。投資人預計今年加央行將再降息兩次，10 月和 11 月的會議上將各降息 25 個基點。加拿大的經濟情勢似乎也證明降息是合理的。

7 月（2024 年）通膨年率下降至 2021 年初以來的最低水準 +2.5%，低於 6 月的 +2.7%，仍處於加拿大央行 1-3% 的通膨區間內。加拿大央行首選的通膨指標「CPI 中位數」和「截尾平均通膨」也分別回落至 +2.4% 和 +2.7%，這兩個指標的平均值從 +2.75% 降至 +2.55%。在 7 月的會議上，加拿大央行行長 Tiff Macklem 表示，如果觀察到通貨緊縮方面取得進一步進展，則「有理由預期政策利率將進一步下調」。

就勞動市場而言，7 月（2024 年）失業率連續第二個月維持在 6.4%，與 2022 年初高峰持平。繼 6 月小幅減少-1,400 人之後，7 月就業成長也減少 -2,800 人。然而，加拿大統計局指出：「全職崗位增加了 6.2萬，而兼職崗位減少了 6.4萬人」。

加拿大統計局週五公佈了 2024 年第二季國內生產毛額(GDP)，顯示經濟活動成長超過預期，但嚴重依賴政府支出（成長 +6.7%）。國內生產毛額年率成長 +2.1%，輕鬆超過經濟學家的估計和加拿大央行預測的 +1.5%。儘管上半年開局向好，，但內部情況表明，情況並不像人們所說的那麼好。人均國內生產毛額出現下降下跌 -0.1%（連續第五季下降），6 月國內生產毛額月率持平。根據初步估計，7 月該指標也有望再次持平，這導致第三季表現疲軟。

由於降息已成定局，因此不太可能引發太多「意外」；因此，我們可以預期市場反應有限。交易員將關注利率聲明和新聞發布會的措辭，以尋找進一步實施寬鬆政策的線索，這可能會對加元造成壓力，並支撐美元/加元貨幣對，美元/加元8 月底下跌錄得- 2.3%。