川普2.0來襲，聯準會提高中性利率重演？高盛小摩野村削減降息預期

投資慧眼Insights - 隨著川普重返白宮，再通膨風險也將來臨，聯準會降息之路將會更加曲折。聯準會官員和華爾街各大機構對通膨下行和按原計劃降息的信心有所削弱。

11月6日，美國前總統川普宣佈勝選美國2024年總統選舉。經濟學家普遍認為，川普提議的全面關稅、減稅和大規模驅逐無證移民的措施將給美國帶來新的通膨壓力，這使得聯準會在9月剛開啟的降息工作更具挑戰。

野村證券經濟學家David Seif表示，他現在只預計2025年只會降息一次。在關稅帶來的通膨衝擊過去之前，聯準會將會暫停降息。

Seif指出，新的關稅將導致短期內通膨大幅上行。

高盛、巴克萊銀行和摩根大通的經濟學家近日都調整了他們對聯準會降息的預測，認為未來降息幅度將會縮減。

掉期交易員預計，到2025年中期，政策製定者將把基準利率降低至4%，這比9月時的預測高出1%。當前預計的利率區間為4.5%至4.75%

儘管有一些更悲觀的投資人會預期聯準會重回升息路徑，但道明銀行認為，在評估新政對通膨和經濟增長影響時，聯準會的行動將會是暫停降息。

道明銀行分析師預計，聯準會可能會在明年1月至7月期間按兵不動，以讓FOMC委員會成員有時間評估川普新政策的影響，然後等到經濟放緩再恢復降息。

高盛經濟學家則從聯準會官員對通膨的表態變化看到了聯準會可能要謹慎降息的態度。高盛指出，「聯準會可能希望採取更謹慎的行動，以確保找到正確的止點。」

高盛最新預計，3月之前的每次FOMC會議將會降息25個基點，而最後一次降息可能會在6月和9月進行。

在上週進行的11月決議會議的聲明中，聯準會刪除了「對通膨持續邁向2%更有信心」的說辭，引發人們對12月可能暫停降息的猜想。

聯準會主席鮑爾透露，聯準會並不急於迅速達到中性利率，聯準會正在開始考慮放慢降息步伐。

明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利最新表示，美國經濟仍然十分強勁，聯準會還沒完全走完路。

他表示，現在確定即將上任的政府和新國會的潛在政策將如何影響經濟和利率軌跡還為時過早。

凱投宏觀經濟學家Paul Ashworth目前的預期利率也比此前預估的高出50個基點，利率區間為3.5%至3.75%。

Ashworth指出，移民限製和新關稅的綜合拖累意味著，從淨值來看，川普的回歸可能會對經濟產生負面影響。

上調利率目標的歷史重演？

實際上，這並不是聯準會第一次為了應對川普政府措施來考慮貨幣政策變動。

2016年12月，同樣是在川普勝選總統、但還沒正式就職前，聯準會的那次會議體現了這一影響。德意志銀行經濟學家指出，2016年12月的會議上確實提出了新政府預期的財政政策變化。

那次會議紀要顯示，政策製定者在預測中添加了減稅1%和財政政策轉變的假設，這使得他們對中性利率的假設提高了25個基點。

許多委員當時表示，「有必要採取比目前預期更緊縮的貨幣政策。」