FOMC：聯準會未來降息原因遠比時間重要

經過一番鋪墊之後，聯準會準確地兌現了市場的呼聲——降息 50 個基點。然而，市場的反應並非欣喜若狂，這顯示聯準會的舉措恰到好處：既沒有過度肆無忌憚地推高風險資產，也沒有溫和到無法緩解對經濟衰退的擔憂。

價格走勢描繪了一幅嚴酷的圖景--對於希望快速降息的交易者來說，這無疑是現實的一記冷水。現在很明顯，聯準會的雷達上還沒有更快、更激進的降息措施，而且第一次降息可能確實是最大幅度的。場內氣氛緊張，交易員們緊張地咀嚼撲朔迷離的論調，試圖擺脫這場貨幣政策棋局。

除了降息本身，真正的訊息是透過聲明、點陣圖、經濟預測和鮑威爾主席的新聞發布會顯現出來的。現在，焦點已果斷轉移到勞動市場，人們感覺聯準會正試圖在就業和通膨之間取得更好的平衡。

但問題依然存在：失業率上升只是勞動市場的健康重啟，還是更令人擔憂的衰退的第一個跡象？交易員們正在思考，這些疲軟的失業率數據只是一個小插曲，還是潛伏在表面之下的更大危機的警告。

有趣的是，降息50 個基點的決定並不像鮑威爾可能讓我們相信的那樣一致。聯準會理事米歇爾鮑曼（Michelle Bowman）持反對意見，呼籲僅降息 25 個基點，這是自 2005 年以來首次有聯準會理事對降息持反對意見。在 19 位聯準會委員中，有 9 位委員預計今年餘下時間的降息幅度僅為 25 個基點或更少，顯然，並非在場的所有人都認為有必要大幅降息。

與此同時，美國利率的拋售，加上股市下跌和美元走強，表明市場可能已經超前，過快地對過多的減息進行了定價。顯而易見的是，聯準會未來減息背後的 "原因 "遠比 "時間 "重要。交易員們要小心了，這場遊戲還遠遠沒有結束。