2024年初日圓跌超2.5%！未來會反彈嗎？

隨著交易員重新調整對美國和日本貨幣政策的預期，日圓近期的跌勢似乎將在未來幾週內進一步惡化。

一項基於選擇權的關鍵指標顯示，交易員對日圓的看漲程度是自八月以來最低的，週四從東京到紐約的投機帳戶都在拋售日圓。 然而，日圓仍有足夠的進一步貶值空間，技術指標顯示上個月年底的反彈將日圓推入超買區域。

這一切都歸結於日本和美國貨幣政策路徑的分歧。 

由於日本遭受強烈地震，政府不得不調動援助，目前看來日本央行一月放棄負利率的可能性較小。 而在美國，就業數據顯示強勁後，聯準會降息的預期正在減弱，導致 10 年期公債殖利率突破 4%。 這促使美元跑贏主要貨幣，日圓則落後。

富國銀行宏觀策略師Aroop Chatterjee在郵件中表示，“美元兌日圓的上漲更多地與美國國債收益率的支撐有關，而不是日本特有的因素。” 他補充道，“市場可能已經過多、過快地消化了美聯儲降息的情況。”

週三，芝商所(CME) 期貨交易量創下12 月19 日以來的最高水準。同時，根據美國存款信託與清算公司(Depository Trust & Clearing Corporation) 收集的數據，週四日元選擇權活動達到12 月14 日以來的最高水準。

週四，日圓兌美元匯率下跌1.1%，至兩週多以來的最低水準。 年初至今日圓匯率已下跌 2.5%，截至週五東京上午 9:25，日圓匯率與週四基本持平，為 144.70。

大和證券公司高級外匯策略師石月幸雄表示，日圓近期的疲軟「在一定程度上與地震的影響有關」。由於日本央行需要警惕地震的影響，3月或4月可能很難調整政策。

日圓表現不佳是貨幣市場上常見的故事。 分析師在過去兩年中每年都對日圓持看漲態度，但一旦債券市場明顯過度上漲，這種樂觀情緒就會消退。 2022年，對日本央行政策大幅轉變的希望引發了新的日圓走強呼聲，2023年，對聯準會寬鬆政策的預期推動了對日圓的看漲押注。

德意志銀行宏觀策略師 Alan Ruskin 表示：“這種感覺就像是似曾相識。2024 年最初的交易將取決於美國債券市場的多頭是否正確。”