2024全球央行鷹鴿對決：歐英澳降息，日本即將升息？

歐洲、英國、澳洲央行在經歴了2023年的升息周期後，貨幣政策走向出現了分歧；日本央行在維持多年的負利率後，政策似乎有轉變的跡象。2024年，這四大央行走向將是鷹派還是鴿派？

回顧

2023年初至9月，歐洲央行連續6次升息，累計升息200個基點。直到10月宣布暫停升息，12月也維持利率不變，將三大利率——主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率維持在4.5%，4%以及4.75%的歷史高點。

【圖源：MacroMicro】

在最新的會議中，歐洲央行聲明並未給出市場所期望的降息線索，但大幅下調了2024年的通膨預測，預計2024年歐洲通膨率為2.7%，此前預期為3.2%。

【圖源：MacroMicro；歐洲央行最新經濟預測】

歐洲央行總裁拉加德表示，對於近期通膨降溫，絕對不應放鬆警惕，歐洲央行根本沒有討論降息問題。

展望

目前市場普遍認為，歐洲央行將在2024年降息6次，共150個基點，預期歐央行將在明年4月開啟降息週期。

ING分析師認為，歐央行低估了通膨下滑的速度。通貨緊縮和弱於預期的成長將足以讓歐央行稍微放鬆貨幣政策，從6月開始每季總共降息 75 個基點。

高盛經濟學家表示，預計歐洲央行明年第二季就會實施首次降息。摩根士丹利表示，歐洲央行將於2024年6月首次降息25個基點。

回顧

2023年，英國央行升息5次，累計升息175個基點。自9月暫停升息以來，英國央行連續三次維持利率不變，將基準利率控在5.25%。

【圖源：MacroMicro】

英國央行行長貝利最新聲明中表示，對抗通膨仍有一段路要走。如果有證據顯示通膨壓力更頑固，可能會再次升息。目前，英國通膨已放緩至4.6%，但仍比2%的目標高出一倍以上。

展望

市場普遍認為，英國央行將在2024年降息約100個基點，首次降息將在明年6月。

摩根士丹利預計英國央行將在2024年年5月開始降息，到2024年年底利率水準為4%。

花旗預計英國央行將在2024年8月進行首次降息，全年將降息100個基點。高盛預計英國央行將在2024年6月進行首次降息。

回顧

2023年，澳洲央行升息5次，累計升息125個基點，目前基準利率為4.35%。

中途有幾次暫停升息，其中最長暫停時間為7月到10月，連續四次暫停。

【圖源：MacroMicro】

在最新會議上，澳洲央行修改了前瞻指引，不再強調未來應持續緊縮。但上調了2024年通膨，預估明年通膨為 3.5%（前 3.3%）。

澳洲央行表示，是否需要進一步升息將取決於數據。

展望

目前市場普遍認為，澳洲央行的升息週期已經結束，預計在2024下半年開啟降息。

惠譽表示，不預測澳洲央行將進行任何額外的升息，並預計在2024年中開始降息。高盛預計，澳洲央行將於2024年第三季開始降息。

回顧

2023年，日本央行維持負利率-0.1%不變，但分別在7月和10月放寬殖利率曲線控制政策(YCC)。目前10年期日債殖利率目標為0%附近，上下1%浮動。

【圖源：MacroMicro】

在最新會議上，行長植田和男表示，通膨正接近目標，但仍需仔細研究，對於退出負利率政策時採取的具體政策順序，沒有詳細的計畫。

展望

市場普遍認為，日本央行將在明年4月結束負利率政策。

摩根士丹利預計，日本央行將在2024年1月取消負利率政策和殖利率曲線控制政策，並在2024年7月升息一次。

瑞銀則預計，日本央行將等到明年4月再行動，具體包括將短期政策利率上調10個基點，結束負利率政策，然後在7月升息25個基點，之後暫停升息，直到2025年4月。

2023年，歐洲央行、英國央行、澳洲央行整體偏鷹，而日本央行維持鴿派。預計到了2024年，立場將會逆轉。歐洲央行、英國央行、澳洲央行將開啟降息，而日本央行則進入升息週期。