2024全球央行鷹鴿對決:歐英澳降息,日本即將升息?
引言
歐洲、英國、澳洲央行在經歴了2023年的升息周期後,貨幣政策走向出現了分歧;日本央行在維持多年的負利率後,政策似乎有轉變的跡象。2024年,這四大央行走向將是鷹派還是鴿派?
歐洲央行(ECB):態 度偏鷹,但明年降息預期仍高企
回顧
2023年初至9月,歐洲央行連續6次升息,累計升息200個基點。直到10月宣布暫停升息,12月也維持利率不變,將三大利率——主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率維持在4.5%,4%以及4.75%的歷史高點。
【圖源:MacroMicro】
在最新的會議中,歐洲央行聲明並未給出市場所期望的降息線索,但大幅下調了2024年的通膨預測,預計2024年歐洲通膨率為2.7%,此前預期為3.2%。
【圖源:MacroMicro;歐洲央行最新經濟預測】
歐洲央行總裁拉加德表示,對於近期通膨降溫,絕對不應放鬆警惕,歐洲央行根本沒有討論降息問題。
展望
目前市場普遍認為,歐洲央行將在2024年降息6次,共150個基點,預期歐央行將在明年4月開啟降息週期。
ING分析師認為,歐央行低估了通膨下滑的速度。通貨緊縮和弱於預期的成長將足以讓歐央行稍微放鬆貨幣政策,從6月開始每季總共降息 75 個基點。
高盛經濟學家表示,預計歐洲央行明年第二季就會實施首次降息。摩根士丹利表示,歐洲央行將於2024年6月首次降息25個基點。
英國央行(BOE):通膨高企,鷹派程度高於歐央行
回顧
2023年,英國央行升息5次,累計升息175個基點。自9月暫停升息以來,英國央行連續三次維持利率不變,將基準利率控在5.25%。
【圖源:MacroMicro】
英國央行行長貝利最新聲明中表示,對抗通膨仍有一段路要走。如果有證據顯示通膨壓力更頑固,可能會再次升息。目前,英國通膨已放緩至4.6%,但仍比2%的目標高出一倍以上。
展望
市場普遍認為,英國央行將在2024年降息約100個基點,首次降息將在明年6月。
摩根士丹利預計英國央行將在2024年年5月開始降息,到2024年年底利率水準為4%。
花旗預計英國央行將在2024年8月進行首次降息,全年將降息100個基點。高盛預計英國央行將在2024年6月進行首次降息。
澳洲央行(RBA):2024年是否繼續升息?
回顧
2023年,澳洲央行升息5次,累計升息125個基點,目前基準利率為4.35%。
中途有幾次暫停升息,其中最長暫停時間為7月到10月,連續四次暫停。
【圖源:MacroMicro】
在最新會議上,澳洲央行修改了前瞻指引,不再強調未來應持續緊縮。但上調了2024年通膨,預估明年通膨為 3.5%(前 3.3%)。
澳洲央行表示,是否需要進一步升息將取決於數據。
展望
目前市場普遍認為,澳洲央行的升息週期已經結束,預計在2024下半年開啟降息。
惠譽表示,不預測澳洲央行將進行任何額外的升息,並預計在2024年中開始降息。高盛預計,澳洲央行將於2024年第三季開始降息。
日本央行(BOJ):何時結束負利率政策?
回顧
2023年,日本央行維持負利率-0.1%不變,但分別在7月和10月放寬殖利率曲線控制政策(YCC)。目前10年期日債殖利率目標為0%附近,上下1%浮動。
【圖源:MacroMicro】
在最新會議上,行長植田和男表示,通膨正接近目標,但仍需仔細研究,對於退出負利率政策時採取的具體政策順序,沒有詳細的計畫。
展望
市場普遍認為,日本央行將在明年4月結束負利率政策。
摩根士丹利預計,日本央行將在2024年1月取消負利率政策和殖利率曲線控制政策,並在2024年7月升息一次。
瑞銀則預計,日本央行將等到明年4月再行動,具體包括將短期政策利率上調10個基點,結束負利率政策,然後在7月升息25個基點,之後暫停升息,直到2025年4月。
總結
2023年,歐洲央行、英國央行、澳洲央行整體偏鷹,而日本央行維持鴿派。預計到了2024年,立場將會逆轉。歐洲央行、英國央行、澳洲央行將開啟降息,而日本央行則進入升息週期。
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