日本央行料進行18年來最大幅度加息 是否會給市場帶來重大沖擊？

近期，日本央行的貨幣政策動向備受全球金融市場關注。最新消息顯示日本央行擬在23日至24日召開的貨幣政策會議上決定進一步上調政策利率，預計將從現行的0.25%左右上調至0.5%左右，創2008年金融危機以來的最高水平。去年7月底，日元加息導致全球金融市場大跌，本次還會繼續複製上次走勢嗎？

此前日元加息引發的市場動盪

去年，日本央行先後進行了2次加息，徹底告別了負利率時代。

2024年3月19日，日本央行將政策利率從-0.1%調整到0%至0.1%之間。加息決定公佈後，日本股市出現一些波動，日經225指數和東證指數在短期內下跌。全球資本市場，包括加密市場在內，都出現了明顯的波動。

2024年7月31日，日本央行再次上調利率，將利率從0%至0.1%上調至0.25%。全球金融市場經歷劇烈波動，日元對美元匯率一度飆升0.4%，達到7個月以來最高位，亞太多個市場慘烈下跌。其中，日經225指數跌超12%，創歷史最大跌幅；韓國綜合指數盤中跌幅超過10%，觸發熔斷，歐美股市也紛紛出現下跌。比特幣則從 6 萬美元一路下跌至 4.9 萬美元，日內跌約15%，以太坊跌23%，市場一片哀嚎。

日元爲何有如此大的影響力？

日元作爲全球最大的套息貨幣，其利率政策的變動對全球金融市場影響深遠。長期以來，由於日本維持超低利率，日元成爲國際資本尋找高收益融資的首選貨幣。投資者通過低成本借入日元，轉而投資高收益資產如美債、美股、加密貨幣或其他高收益國家的資產，以賺取利差。

加息將導致日元在短時間內迅速升值。以上一次日本加息引發的“黑色星期一”爲例，日本央行突然加息後，借貸成本增加，市場流動性減少，導致股市下跌。投資者如果之前使用廉價的日元進行融資投資高收益市場，現在不僅要承受高收益資產的跌幅，還需面對日元匯率升值帶來的損失。當投資者拋售美元資產以償還日元債務時，進一步加劇了美股等金融資產的價格下跌。同時，由於套息交易的清算，大量資金回流日本，進一步推高了日元匯率，帶來更多的日元平倉壓力，形成了惡性循環。

本次加息還會繼續複製上次走勢嗎？

在金融市場中，預期是行爲的先導。日本央行此前的加息行爲不在市場預期內，當時市場普遍預期保持當前利率不加息，所以當超預期加息後，明顯增加了市場的恐慌情緒。

而本次加息對市場的影響可能相對有限。一方面，日本央行與市場進行充分溝通，避免意外修改貨幣政策，在持續放風以及市場預期拉滿之下，市場不確定性降低。另一方面，與2024年7月相比，當前市場的日元淨空頭頭寸並未處於極值狀態，因此出現反轉的可能性並不大。此外，美國經濟相對堅挺，也降低了市場對全球經濟衰退的擔憂，這有助於穩定市場情緒。 

隨着美日息差逐漸縮小，套息交易可能減少，日元貶值壓力可能得到緩解。這有助於提升日本經濟的競爭力，吸引更多國際資本流向日本市場，助推日本股市。

儘管市場已經對加息有了較爲充分的預期，但加息本身仍然可能給市場帶來一定的波動。因此，投資者應密切關注市場反應，可以用更加靈活與高效的交易工具以應對市場的變化。