9月聯準會降息成定局，新的週期將到來

前幾天，鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上明確表示政策已經到了轉向的時候，也就意味著聯準會即將開始降息，市場預計聯準會在9月降息的機率達到100%，差別在於是降25%還是更多。

升息週期和維持高利率的週期已經結束，降息週期即將到來。我們來分析一下降息開始後對市場有什麼影響，這些都是後台留言大家關注比較多的問題。還是老規矩，盡量簡潔地輸出觀點並提供論據，不搞長篇大論。

降息是利好，是否降的越多越好？

降息從短期（2-6個月）和長期（1-2年）來看是利好，但中期（6-12個月）未必。

降息使得资金的成本更低，市场和社会上的钱更多，从短期来看风险市场是受益的，因为风险市场最在乎的是预期，降息的确认会让市场参与者对未来更乐观。除非发生紧急情况（经济危机），否则降息和加息一样，都是要时间才能传导到社会，所以降息周期开始后，一般需要1-2年才会对社会经济活动产生显著影响，因此降息对于短期和长期都是利好。

本屆聯準會升息和降息都是追隨數據，也就是通膨明顯升溫或經濟明顯走弱才會行動，現在開始降息極大機率已經有些遲了，我判斷在開啟降息的幾個月內可能會出現衰退，衰退不可怕，可怕的是衰退的過程中通常會爆發一些嚴重的危機事件衝擊市場，所以認為降息的過程中市場並不會很平穩的上漲，甚至出現大風險。

從降息幅度來看，聯準會表示9月是“預防式降息”，那麼常規應該是25BP起手，如果未來幾個月經濟數據不出現嚴重惡化，那麼在降息初期保持每次25BP對市場是比較好的。如果經濟數據突然惡化，聯準會開始像疫情初時的跳水式降息，反而是利空。

從85大跌之後反彈接近30%，近兩天超短線面臨獲利盤拋壓和財報等多個因素影響有回檔也屬正常，現貨不要大吃一驚。

美國經濟衰退是否到來

從歷史上來看，經濟衰退發生的具體時間一般都是事後數年才會確認，我們身處當下並沒有上帝之眼，沒有人能真正的篤定是否衰退已經到來。但是全球經濟都不景氣，各國包括東大都是苦不堪言，這是不爭的事實。

不管網路上怎麼唱衰，但相較於現在其他國家的「慘狀」來說，美國經濟還是比較強勁且有韌性，因此不好判斷美國衰退是否已經到來。但隨著先前經濟數據的大幅下修，以及「薩姆法則」、長短期利率倒掛結束等一系列象徵衰退的規則被觸發，都在警示著我們風險越來越大。

我們還是要密切關注接下來的經濟狀況，不要忽視衰退對於風險資產的殺傷力。至於衰退是否會演變成長期的危機乃至1929重現，走一步看一步，屆時再分享。

降息開啟後加密市場會如何

對於這個，在前兩個問題裡已經有做解答。短期對於市場有較好的預期，長期資金寬鬆必然也能獲利市場。

很多人對於加密市場的定位不清晰。有人說BTC是數位黃金，應該用黃金來比較BTC；有人說是當成一個科技成長股；有人說是美國政府和資本刻意打造的一個蓄水池。我認為各有各的道理，不能簡單的判斷對錯，放在當下，我認為BTC只當成一個在投資人眼裡優先級次於美股的投機標的比較合適，不要相信某些人說的要去幾十萬甚至幾百萬，起碼相當長的時間不可能實現。

雖然加密市場也有內部的周期和敘事，但整體來看是連動美股的，美股大漲大跌也會影響BTC的漲跌。 AI敘事給美股的加持越來越小，都在投資搞算力競賽受益的公司卻寥寥，如果出現經濟衰退，美股的下跌是遲早的事情，屆時BTC能獨立於全球風險市場的下跌漲到十幾萬？

山寨幣更是已經淪為了專案方和機構融資圈錢的工具，本輪牛市幾乎沒有像20年DeFi那樣的敘事，不論是L2、銘文乃至restaking，都是炒熱度最後一地雞毛。不是說山寨沒有行情，我認為未來山寨一定會有行情，但是一定是局部板塊輪動，部分項目發起的行情，絕無可能重現之前牛市遍地普漲了，對於山寨我們要抱有在零和市場PVP的心態，切莫傾注感情自我洗腦。

其他資產

美元（油）：美元指數DXY跌的挺兇，這也是市場在對降息週期的計價，長期來看美元走弱已經開始，但短期來看我認為美元指數跌的有點多了，技術上很難立刻跌破100整數關卡。另外美國開始降息其他國家也會跟著降，甚至降的力度更大。先前東大為了穩匯率一直死咬不降息，現在等美國開始降了，我們也可以愉快的跟隨。

最後，每次暴跌的時候扛單的要急著補倉，通常油會大幅溢價，312/519包括前陣子的85暴跌莫不是如此，所以短期沒必要過分看衰美元（油），美元的衰落沒那麼快。

黃金：和之前觀點一致，黃金雖說是避險資產，那也得分人的。作為硬通貨，國家央行和大資金做一些配置，但對於絕大部分普通人或者是看本文的小韭菜來說，黃金並不避險，一點錢沒必要在這麼高的價格去配置黃金，要避險買點債券或持有現金比較好。

房：本不想聊但有人問，不敢多說怕限流。各種跡象顯示大拆大建的時代已經結束，自住可以買，投資不用急，房下跌的趨勢想扭轉沒那麼快。盡量去大城市，小地方的公共服務和生活配套品質未來會快速降低，不碰老破小，要考慮到自己未來幾年收入是否能承受的起負債。

提個問題：近期肉價、水果、蔬菜大幅漲價，是否預示著什麼呢？

總結

接下來降息週期的開始，衰退還不一定會到來，短期可以適當地保持一份樂觀。後面大選是個變量，若川普當選會對加密市場有一定助力。年末到明年初要保持警惕，當心衰退和危機的爆發。

現在的環境已經不支持聯準會像80年代那樣反覆降息再加息，這次降息一旦開啟，意味著新的週期已經開始，保持長期樂觀。