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投資慧眼Insights - 黃金價格回落，對沖基金出現倉位調整，野村、巴克萊警告金價回檔風險。
4月28日，黃金價格持續下跌，截至發稿下跌1.36%，報3274美元/盎司。
自上週突破3500美元/盎司的歷史高點後，金價已回檔超6%。
【圖源：TradingView；2025年黃金價格走勢】
野村證券表示，黃金市場可能即將迎來一波「技術性回檔」，且調整幅度或相當可觀。
數據顯示，GLD（美國黃金ETF）在兩週內經歷了超過歷史95%水準的資金流入，隨後又出現了同樣超過歷史95%水準的單日資金流出。
這種「大進大出」模式在歷史上共出現過9次，前8次幾乎都精準預示黃金將迎來回調，且最差表現通常集中在接下來的2個月內。
野村分析認為，這反映「晚入場投資者/弱勢持有者」開始平倉，可能引發更大規模的拋售潮。
巴克萊銀行的策略師也認為，金價將會下跌，因為走勢超越了其基本面。
「黃金在美元和實際利率的基本驅動因素方面錯位。技術面開始有點捉襟見肘。」巴克萊的Stefano Pascale指出，加上對沖基金部位的下降和近期金價的下跌，都是謹慎行事的理由──至少在短期內是如此。
從基本面來看，美國總統川普近期在關稅方面有所鬆口，風險情緒逐漸穩定。有分析指出，臨近月末，美元買盤將對美元指數形成一定支撐，風險情緒的改善也傾向於前期避險資產的技術性調整，金價或繼續下跌。
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