「總統俱樂部」凱雷集團看漲油價，原油供應過剩被高估了？

投資慧眼Insights - 今年以來，國際油價在聯準會降息、地緣政治衝突和經濟衰退及需求下滑等複雜背景下起起伏伏。繼8月底警告油價飆升風險後，併購巨頭凱雷集團再發聲，認為市場對原油市場供應過剩的擔憂被完全誇大了。

上週（9月6日當週），由於美國和中國經濟數據疲軟，WTI油價觸及2023年6月以來的最低，油價創下近一年來最糟糕的一週。

此外，美國銀行將2025年佈蘭特原油價格從80美元下調至75美元，WTI油價從75美元下調至71美元。鑒於大量供應過剩擔憂，花旗預計明年布蘭特油價將在60美元左右。

而凱雷集團（Carlyle）的能源途徑首席策略官Jeff Currie近日在新加坡舉行的年度亞太原油會議中表示，全球市場正嚴重誇大原油供應過剩的情況，主要由於在美國原油產量持平的情況下，市場對中國原油需求的看法過度悲觀。

Currie解釋稱，基數效應和去庫存大大加劇了中國原油需求的疲軟。

數據顯示，去年中國原油進口量創下曆史新高。中國現已成為全球最大的原油進口國，2023年進口量日均達到1130萬桶，較2022年增長10%。

Currie稱，「有一個過渡部分，即卡車轉向液化天然氣，然後是經濟疲軟。因此，每天減少了50萬桶。」他表示，最糟糕的過渡可能已經結束。

國際能源署IEA表示，由於工業投入大幅下滑，中國原油需求一直在下滑。IEA初步數據顯示，7月中國原油進口量降低至2022年以來的最低，當時新冠疫情期間中國實施嚴格封鎖；8月中國原油進口量下降7%。

供應方面，Currie表示，作為世界上最大的原油生產國之一，美國的黑油產量今年一直持平。黑油包括原油、燃料油、爐油、瀝青油和焦油，白油包括汽油和煤油。

Currie強調，關鍵的問題是，市場嚴重高估了原油供應過剩，這反映在創紀錄的空頭部位上，這是他從未見過的情況。

8月底，凱雷集團這位資深大宗商品分析師曾表示，在套利交易轉移了市場急需的資金後，油價面臨的上行風險加大。

他當時指出，高利率刺激對衝基金和實物原油公司削減高達1000億美元期貨部位和原油庫存，並轉投向美國貨幣市場。而如今隨著聯準會降息在即，原油預計將顯得更具吸引力並吸引資金回流。

Currie認為，這種逆轉與今年8月初擾亂全球市場的「日幣套利拆倉」類似，嚴重的原油供應中斷或將大幅放大這一走勢。

成立於1987年的凱雷集團是一家位於美國華盛頓特區的私募股權投資公司，截至今年第二季管理資產規模達到4350億美元，從事企業併購、房地產投資、槓桿財務和創投等業務。

因美國前總統老佈什、美國前SEC主席阿瑟列維特和英國前首相梅傑等人都曾在此掛職，凱雷集團也被稱為「總統俱樂部」。