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觸發量化寬鬆(QE)政策的邏輯,美國7000億美金貨幣寬鬆會帶來什麼樣的後果?
俊宏
2020-03-21 12605

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在肺炎疫情的衝擊下,最近美聯儲把基礎利率降為0,並且推出了7000億美金的量化寬鬆計劃。


量化寬鬆這個詞在我們讀金融消息的時候太容易出現了,尤其是最近一段時間。我們今天就全面介紹一下量化寬鬆政策。


文章導航 [隱藏]
量化寬鬆的概念

量化寬鬆,又叫貨幣寬鬆(QE),通俗來講,就是央行通過間接印錢的方式來提高市場上的貨幣數量,這樣就

能促進企業和個人去貸款,去消費,是拉動內需,刺激經濟復甦的一種調控行為。


那麼也很好理解,貨幣寬鬆政策一般只有在經濟下滑或者經濟危機的情況下才會執行。


引發量化寬鬆政策的原因


那什麼刺激了全球的貨幣寬鬆政策呢?


當然,最直接的原因是肺炎疫情,很大程度上導致了各國經濟增速的衰退,而且全球股市的暴跌也體現了資金對於未來經濟的恐慌和悲觀。

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根據大陸公佈的最新官方數據,1-2月份工業生產同比下降13.5%,全國服務業生產指數同比下降13.0%,社會消費品零售總額同比下降20.5%,全國固定資產投資同比下降24.5%,貨物進出口總額同比下降9.6%。


因為疫情是從1月底開始爆發的,1月份實際上受影響並不太大。主要是2月份,大陸基本所有人都在家隔離,完全沒有什麼經濟生產,全國基本是交了白卷。很多行業數據下滑80%-100%我覺得都不為過。可能是2月份數據太過難看,所以官方1-2月一起統計的。即使是這樣,也可以看出疫情給經濟帶來了巨大的衝擊。


現在疫情又擴散到了全球,尤其是歐美非常嚴重,感染和死亡人數都全面超過了亞洲。這幾天歐洲各國家的街上也都是空空蕩盪,國家封國,商超關閉,體育、娛樂活動取消,給本來GDP增速就下滑的歐美經濟又是一次沉重的打擊。


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所以,其實也不需要看什麼官方統計數據,僅僅從我們所見所聞,都可以知道全球的經濟目前是下滑非常嚴重的。都躲在家裡保命,還有什麼經濟?


其實從去年美聯儲、中國大陸以及歐洲央行等主要經濟體就進行降息、回購了,歐洲去年就已經進入了負利率時代。從GDP表現來看,我們可以發現全球主要經濟體都進入了增速下滑的時代。去年就有很多人悲觀的說,2019雖然難過,但可能是未來10年中最好的一年。


現在來看,這話不是沒有可能。

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全球貨幣組織在1月份發表的《世界經濟展望》中,標題就寫著初步企穩、復甦發力;而且在疫情發生之前就對今年的經濟比較悲觀。


所以我們也應該明白各國央行貨幣寬鬆政策的原因了:肺炎衝擊+經濟疲軟


經濟下滑給我們自身的貸款方面帶來什麼樣的直接影響呢?


當經濟下滑到一定程度,你會發現,之前每天打電話催著你貸款的信貸經理們消失了,各種金融貸款產品也降低額度或者直接停掉了。你想貸款買車或者開個店創業什麼的,都很難批到錢了。


銀行其實也有兩方面的難處:


1. 經濟環境不好的時候,會出現大量的壞賬,他自身會出現資金流動的問題。比如這次疫情期間,很多武漢人幾個月不能出去工作,要知道中國大部分家庭都有房貸、車貸,其實很多家庭抗風險的能力都很脆弱,表面風光,實際一兩個月不工作就癱瘓掉了。因為疫情導致的壞賬肯定不少。


2. 經濟環境差的時候,銀行放出去的貸款收不回來的概率大了很多


舉個我表哥的例子,他在廣東開工廠做麵包,5年前生意不錯,就貸款擴大生產。誰想到這幾年經濟下滑,生意越來越不景氣,最後欠了將近80萬人民幣的貸款還不上了。銀行也沒辦法,只能和他協商慢慢還,他這筆錢也就成了壞賬。


這個時候,其實央行是很不開心的。因為在國家眼中,這些申請貸款的人無論是個人消費,還是企業創業資金,那可都是真正的市場需求,可以創造GDP的。如果他們拿不到錢,就 意味著消費熱情下降,企業破產也會出現更多的失業人群,經濟會加速衰退。


為了讓各商業銀行有充足的錢借出去,央行就需要開始量化寬鬆政策

量化寬鬆政策的流程是?


好,那我們來了解一下量化寬鬆政策的實際步驟是怎樣的。

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首先銀行會用印出來的錢,把壞賬全部買走。這就解決了商業銀行資金不足的問題,讓他們有充足的錢可以放貸款。


但是,在經濟條件差的情況下,放款還是風險比較高的,與其承擔那麼高的風險,他們正常情況下會選擇去買國債,獲取穩定的收益。


央行這時候會做出第二步:


用印的錢去大量購買國債,讓國債的收益率大幅降低,比如德國的國債利率現在已經是負的了。這個時候對於銀行來說,去賺取5-8%的貸款利息又是比較好的選擇了。


反正央行印錢的核心目標就是:把印出來的錢全部投放到實業中,讓經濟再次運轉起來。


任何事情都有兩面性,這個事情大家應該都可以預料到他也是有負面影響的。

貨幣寬鬆政策的後果和缺點


1. 貨幣總量增加,肯定會引發通貨膨脹


再就是,央行沒辦法真正控制這些錢的用途。貸到款的人可能會選擇投資建廠,搞實體經濟。

但大家要知道,經濟下滑的情況下,實體經濟很容易虧的。所以不少老闆就乾脆選擇投機,拿貸款來的錢去買股票或者房子。這些行為通常會引發資產價格大幅上升。


那最後錢被誰賺到了呢?


當然是各路資本家了。最后買單的還是廣大群眾,如果你沒有賺錢的生意,只拿死工資,那到手的工資實際價值就縮水了。


央行想讓群眾消費,群眾也不一定會聽他的。當大家發現經濟危機來臨,錢更難賺之後,會更加謹慎的消費,很多人會選擇把錢存起來,這樣就更減少了貨幣的流通。


很明顯的一個例子,在大陸很多地區已經沒有新增肺炎病例了,但是中大型餐飲、酒吧、影院、旅遊等非必須消費的地方,已經沒有了之前的繁榮。還留在怕被感染的恐懼中是原因之一,另一個重要原因就是:看到身邊朋友失業人數增加,大家抱怨錢難賺,是今年大家都可以感受得到的,所以不少人也就節省了非必須開支。


2. 匯率戰爭


現在全球經濟一體化,在國與國之間的貿易中,匯率是一個很重要的變量。好多做外貿的老闆,因為匯率變動,直接由盈利變為虧損了。


無論是降息還是貨幣寬鬆,都是讓自己國家的貨幣貶值。這樣在做國際貿易的時候,就有了價格上的優勢。所以一般美國進行了貨幣寬鬆政策,其他國家也會跟進,以應對匯率波動帶來的外貿損失。


但是貨幣寬鬆也不是可以隨便執行的,比如大陸CPI本來就因為豬肉和食品價格在高位,再執行貨幣寬鬆的話,通貨膨脹就更加嚴重了。


3. 會產生更多僵尸企業


有一些公司在市場競爭下已經瀕臨倒閉,但是他們依靠補助和銀行的低息貸款勉強維持,這種企業實際上已經沒有什麼競爭力。


不過考慮到他們也帶來了相當多的一部分就業,如果央行後面加息,這些企業勢必倒閉,將會有爆發性的人群失業。


所以如果央行長期保持低利息,會產生更多的殭屍企業,給失業潮帶來隱患。


美國最近的7000億美金貨幣寬鬆政策一樣會帶來以上的後果。不過整體來看,美國企業的基本面還是比較穩健的,這次危機主要觸發原因就是肺炎疫情,和1929年的大蕭條完全不一樣。


儘管貨幣寬鬆政策的缺點比較多,但各國央行目前也沒想到更好的選擇。通過這種政策打雞血,可能會引起經濟危機來的更加猛烈。當然我是不希望看到這樣的結果發生,希望大家今年都能夠做好資產配置,多賺錢應對危機。


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