Anthropic年內官宣IPO機率削至57%，資料中心限建擔憂令估值預期降至1.2兆美元

TradingKey - 美東時間 11 月 6 日，Anthropic 潛在 IPO 買家正討論 1.2 兆至 1.3 兆美元的估值，低於先前向承銷銀行回饋的 1.4 兆至 1.5 兆美元。按區間中值計算，估值預期回落約 13.8%。

這輪調整發生在公司擬於下週啟動正式 IPO 推介之前。民主黨贏得國會兩院及多個關鍵州州長選舉後，資料中心監管趨嚴的擔憂加劇 AI 股拋售。週四，那斯達克 100 指數下跌 6.4%，成分股市值合計蒸發約 2.3 兆美元，也壓低了投資人參與新股發行的報價意願。

資料中心限建擔憂升溫，Anthropic算力擴張面臨變數

德克薩斯州、俄亥俄州與喬治亞州新當選的民主黨州長，均曾主張加強對資料中心興建的監管。德州候任州長吉娜·伊諾霍薩（Gina Hinojosa）週四接受 CNN 採訪時表示，在建立保護當地居民的法律措施之前，應暫停推進資料中心建設。

對 Anthropic 而言，算力供應直接關係到 Claude 模型的訓練與運作。若新專案審核放緩，新增算力交付可能延後，進而影響模型開發、服務擴充及營收成長，使投資人重新評估公司兌現高成長所需的時間。

公司近期揭露，採購承諾及租賃協議合計約 8950 億美元，主要涉及未來十餘年的算力與基礎設施資源。其招股文件也已將資料中心引發的公眾爭議和監管審查列為風險因素。相關財務揭露報導

這些長期承諾需要持續的業務回款與融資支持。如今，算力交付的不確定性與資本市場估值回檔同時出現，使 IPO 需要在融資規模、發行估值和股權稀釋之間做出更艱難的選擇。

Anthropic IPO買家要求更低估值，年內官宣IPO機率削至57%

投資機構仍願意參與，分歧主要集中在價格。Sycomore 資產管理公司科技投資組合經理人戴維·雷恩維爾 (David Rainville) 認為，若估值定在 1.2 兆美元附近，尋找投資人應不困難。

匯豐首席多重資產策略師馬克斯·凱特納 (Max Kettner) 則認為，約 1 兆美元的估值更令人安心，有助於降低上市後劇烈波動的風險。他更看重新股上市後的交易表現，而非發行規模帶來的轟動效應。

上市時機的預期也在轉弱。據 Kalshi 數據顯示，過去一週，Anthropic 在 12 月前正式宣布 IPO 的隱含機率從逾 85% 降至 57%，在 2027 年 1 月前宣布的機率從 90% 降至 68%。這些合約追蹤的是 IPO 正式確認的時間。

對公司而言，降低估值有助於吸引買家，但若仍希望透過新股發行籌措相同資金，就需要釋出更多股權；縮小發行規模，則會減少新增資金。此次 IPO 的關鍵，已轉向市場願意以什麼價格，為 Anthropic 下一階段的算力投入和業務成長提供支持。