白銀今年經歷紀錄 121.62 美元、紀錄級閃崩與腰斬，修復行情在 10 月失守 60 美元後回落至 52 美元附近。本文回顧這段過山車，拆解機構為何仍上看 95 美元（連續第六年供應缺口、光伏與 AI 用銀），用金銀比給出判斷框架，並對照實物、ETF 與差價合約三種參與方式。