TradingKey - Wells Fargo รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025

TradingKey - Wells Fargo รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม ก่อนตลาดเปิด โดยมีรายละเอียดดังนี้

• กำไรต่อหุ้น (EPS) ไตรมาส 2/2025: 1.60 ดอลลาร์ เทียบกับประมาณการที่ 1.33 ดอลลาร์ (+20.3% เทียบกับปีก่อน)
• รายได้รวมไตรมาส 2/2025: 20.82 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณการที่ 20.76 พันล้านดอลลาร์ (+0.3% เทียบกับปีก่อน)

แม้จะสามารถรายงานผลประกอบการได้ดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ทั้งรายได้และกำไร แต่ราคาหุ้นกลับปรับตัวลงถึง 5.4% — แล้วอะไรคือสาเหตุของแรงขายนี้?

ความกังวลด้านเศรษฐกิจ

อัตราดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูงและภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวส่งผลกระทบต่อ ความต้องการสินเชื่อ และ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Income) ซึ่งทั้งสองอย่างเป็นรายได้หลักของธนาคาร ทำให้ฝ่ายบริหารคาดว่า ธุรกิจปล่อยกู้จะซบเซาตลอดช่วงที่เหลือของปี 2025 จากที่เคยคาดว่าจะโตเล็กน้อย กลับกลายเป็นแนวโน้ม "ทรงตัว" โดยเฉพาะในหมวดสินเชื่อรถยนต์ที่ลดลงถึง 15% เมื่อเทียบกับปีก่อน

เรามองว่าสิ่งนี้เพิ่มความซับซ้อนให้กับภาพรวมเศรษฐกิจของประเทศ เพราะแม้จะมีสัญญาณบวกบางอย่าง แต่การบริโภคก็ยังถูกกดทับอยู่

EPS ที่ดูสูงแต่เกิดจากรายการพิเศษ

แม้ EPS จะเพิ่มขึ้นถึง 20% แต่นักลงทุนกลับรู้สึกผิดหวัง เพราะ มีกำไรพิเศษจาก Merchant Services มูลค่า 253 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหากไม่รวมรายการนี้ EPS จะต่ำกว่าที่รายงานอยู่ประมาณ 0.07 ดอลลาร์

แต่ก็ไม่ได้มีแต่ข่าวร้าย

หากไม่นับรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่อ่อนแอ ส่วนอื่น ๆ ของงบการเงินมีทิศทางบวก:

• ค่าเผื่อหนี้เสียลดลง จาก 1.24 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน เหลือ 1.01 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าสินเชื่อยังมีคุณภาพดี
• รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย เติบโต +4% จากปีก่อน โดยเฉพาะ ค่าธรรมเนียมจากวาณิชธนกิจ ที่พุ่งขึ้นถึง +16%
• ฝ่ายบริหารแสดงความตั้งใจว่า จะ เริ่มทยอยขยายงบดุล หลังจากข้อจำกัดด้านขนาดสินทรัพย์ (asset cap) ถูกยกเลิก

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

เราเห็นว่า Wells Fargo ประกาศ:

• เพิ่มเงินปันผลรายไตรมาส +12%
• เปิดตัว โครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ (เทียบกับ 18 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021)

และนี่ก็เพิ่งเป็นจุดเริ่มต้นของสิ่งที่ธนาคารจะสามารถคืนให้ผู้ถือหุ้นได้ในยุค "ไร้เพดานสินทรัพย์" ซึ่งเราคาดว่าจะมีการเพิ่มปันผลมากขึ้นในอนาคต

สรุป

แม้จะมีแรงกดดันจากสภาพเศรษฐกิจมหภาคในระยะสั้น แต่ คุณภาพสินเชื่อของ Wells Fargo ยังคงแข็งแกร่ง และ การคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเร่งเครื่อง

Wells Fargo 2Q25 Earnings Preview

TradingKey - Wells Fargo จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 ในวันที่ 15 กรกฎาคม ก่อนตลาดเปิด โดยตลาดคาดการณ์ตัวเลขดังนี้

• EPS ไตรมาส 2/2025: คาดที่ 1.41 ดอลลาร์ เทียบกับจริงของไตรมาส 2/2024 ที่ 1.33 ดอลลาร์ (+6% y/y)
• รายได้ไตรมาส 2/2025: คาดที่ 20.76 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับจริงของไตรมาส 2/2024 ที่ 20.69 พันล้านดอลลาร์ (+3% y/y)

ประเด็นที่นักลงทุนจับตา

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) และค่าธรรมเนียม (Fees Growth):ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจอาจส่งผลให้ธุรกิจสินเชื่อชะลอตัว ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้ดอกเบี้ยโดยรวม ตลาดไม่ได้คาดหวังผลลัพธ์ที่โดดเด่นจากการปล่อยกู้ โดยเฉพาะในฝั่งบุคคล แต่ยังมีความหวังกับฝั่งสินเชื่อเชิงพาณิชย์ และค่าธรรมเนียมจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่งและวาณิชธนกิจ

ชีวิตหลังการปลดข้อจำกัดสินทรัพย์ (Cap Removal):งบไตรมาสนี้จะเป็นงบชุดแรกหลังจากที่ Fed ยกเลิกเพดานสินทรัพย์ที่ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกกำหนดไว้ตั้งแต่ปี 2018 จากกรณีอื้อฉาวบัญชีปลอม ทำให้ตลอด 7 ปีที่ผ่านมา WFC เติบโตช้ากว่า JPMorgan ($4.1T), Bank of America ($3.3T) และ Citi ($2.4T) อย่างชัดเจน

หลังจากหมดข้อจำกัด ธนาคารจะสามารถ:

• รับเงินฝากเพิ่ม
• ขยายสินเชื่อไปยังกลุ่มที่มีกำไรมากขึ้น
• ลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง

นอกจากนี้ การปลดล็อกดังกล่าวยังช่วยเพิ่ม ความยืดหยุ่นในการคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น ผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายปันผล

สรุป

ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและความเสี่ยงด้านนโยบายการค้าในระยะสั้น จุดโฟกัสหลักอยู่ที่การขยายสินทรัพย์ของธนาคาร หลังจากที่ไม่มีข้อจำกัดจากหน่วยงานกำกับดูแลอีกต่อไป