พรีวิวตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ เดือนตุลาคม: การจ้างงานจะฟื้นตัวได้หรือไม่? หุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำ เผชิญบททดสอบสำคัญ

TradingKey - ในวันศุกร์ (6 พฤศจิกายน) ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ สหรัฐฯ จะเปิดเผยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนตุลาคม โดยขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนตุลาคมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 65,000 ตำแหน่ง เพิ่มขึ้นจาก 29,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ 4.2% ส่วนการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเมื่อเทียบรายเดือนอาจฟื้นตัวขึ้นจาก 0.1% สู่ระดับ 0.3% เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เพิ่งพักการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม และตลาดยังคงเดิมพันว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม ดังนั้น ประเด็นที่ว่ารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรฉบับนี้จะสามารถพิสูจน์ได้หรือไม่ว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังคงมีความแข็งแกร่ง จึงเป็นตัวแปรสำคัญที่จะส่งผลต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ตลอดจนแนวโน้มของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์สหรัฐ และทองคำ (XAUUSD) ในระยะใกล้

คาดการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนตุลาคมฟื้นตัวสู่ 65,000 ตำแหน่ง

ดัชนีชี้นำล่าสุดบ่งชี้ว่า ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ปรับตัวดีขึ้นบ้างเมื่อเทียบกับเดือนกันยายน แม้ว่าจังหวะการจ้างงานโดยรวมยังคงซบเซาก็ตาม

ข้อมูล ADP ที่เปิดเผยเมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่า การจ้างงานของภาคเอกชนสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 86,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 69,000 ตำแหน่ง ขณะที่ตัวเลขในเดือนกันยายนได้รับการปรับทบทวนเป็น 86,000 ตำแหน่ง แม้จะไม่มีความสัมพันธ์แบบหนึ่งต่อหนึ่งอย่างสม่ำเสมอระหว่างข้อมูล ADP และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการ แต่ผลลัพธ์ล่าสุดบ่งชี้ว่า การจ้างงานในภาคเอกชนไม่ได้ย่ำแย่ลงไปกว่าเดิม

รายงาน JOLTS ยังส่งสัญญาณถึงความยืดหยุ่นเช่นกัน โดยตำแหน่งงานเปิดรับสมัครของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 333,000 ตำแหน่ง สู่ระดับ 7.523 ล้านตำแหน่งในเดือนกันยายน ส่งผลให้อัตราส่วนของตำแหน่งงานเปิดรับสมัครต่อจำนวนผู้ว่างงานปรับขึ้นจาก 1.02 สู่ 1.06 ขณะที่ยอดการเลิกจ้างลดลงมาอยู่ที่ 1.641 ล้านตำแหน่ง ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 ทั้งนี้ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเมื่อเร็ว ๆ นี้ยังคงทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ราว 200,000 ราย ซึ่งสะท้อนว่าแม้ภาคธุรกิจจะยังคงจ้างงานอย่างระมัดระวัง แต่ก็ยังไม่มีการปลดพนักงานครั้งใหญ่เกิดขึ้น

สำหรับรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่กำลังจะมาถึงนี้ การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นประมาณ 50,000 ถึง 70,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานที่ทรงตัวอยู่ที่ 4.2% และการเติบโตของค่าจ้างรายเดือนที่ 0.2% ถึง 0.3% จะสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับภาพรวมการจ้างงานในปัจจุบันที่มีลักษณะ "จ้างงานต่ำ เลิกจ้างต่ำ" ทั้งนี้ บาร์เคลย์ส (Barclays) คาดการณ์ว่าการจ้างงานในเดือนตุลาคมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 50,000 ตำแหน่ง และคาดว่าอัตราการว่างงานจะลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 4.1% ขณะที่บางสถาบันคาดการณ์ตัวเลขไว้ใกล้ระดับ 100,000 ตำแหน่ง ซึ่งสะท้อนถึงมุมมองของตลาดที่ยังคงมีความแตกต่างกัน

ในการประชุมเดือนตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้คงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (federal funds rate) ไว้ที่ 3.75% ถึง 4.00% พร้อมทั้งยังคงเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง โดยในเดือนกันยายน ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ปรับตัวขึ้น 3.6% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ดัชนี Core PCE เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.1% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อที่ระดับ 2% อย่างมาก ในปัจจุบัน สัญญาอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าบ่งชี้ว่า ตลาดยังคงสะท้อนโอกาสความเป็นไปได้ราว 80% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ในเดือนธันวาคม

ภายใต้บริบทดังกล่าว หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสูงกว่า 100,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ และการเติบโตของค่าจ้างเมื่อเทียบรายเดือนแตะที่ระดับ 0.3% หรือสูงกว่า การคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมก็จะยิ่งได้รับการตอกย้ำมากขึ้น แต่หากการจ้างงานเพิ่มขึ้นต่ำกว่า 30,000 ตำแหน่ง หรือกระทั่งติดลบ ร่วมกับอัตราการว่างงานที่ปรับตัวขึ้นเหนือ 4.3% ตลาดก็อาจกลับมาประเมินความจำเป็นที่เฟดจะต้องคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไปอีกครั้ง

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนตุลาคมจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำอย่างไร?

สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ การจ้างงานที่ "ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป" อาจเป็นผลลัพธ์ที่ค่อนข้างเอื้ออำนวย หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรอยู่ที่ประมาณ 50,000 ถึง 70,000 ตำแหน่ง จะบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจไม่ได้ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ และไม่เพิ่มแรงกดดันต่อค่าจ้างและเงินเฟ้ออย่างเห็นได้ชัด ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีแนวโน้มทรงตัว ซึ่งจะค่อนข้างเป็นผลดีต่อกลุ่มหุ้นที่มีมูลค่าการประเมินสูง เช่น Nasdaq, AI และเซมิคอนดักเตอร์ แต่หากการเติบโตของการจ้างงานสูงกว่า 100,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ ควบคู่ไปกับการเติบโตของค่าจ้างที่เร่งตัวขึ้น การคาดการณ์เรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอาจร้อนแรงขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้นจะกลับมากดดันการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอีกครั้ง ในทางกลับกัน หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่าคาดอย่างมาก หุ้นสหรัฐฯ อาจได้รับประโยชน์ในระยะสั้นจากการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ผ่อนคลายลง แต่หลังจากนั้นจะต้องเผชิญกับความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการบริโภคและผลประกอบการของภาคธุรกิจ

สำหรับดอลลาร์สหรัฐ หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนตุลาคมออกมาแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 65,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.2% หรือลดลงอีก ขณะที่ค่าจ้างเพิ่มขึ้นมากกว่า 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน ดอลลาร์ก็อาจกลับมาได้รับแรงหนุนอีกครั้ง การจ้างงานที่แข็งแกร่งจะช่วยตอกย้ำความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ รวมถึงความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ในปัจจุบัน ตลาดยังคงประเมินความเป็นไปได้มากกว่า 80% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ดังนั้น ค่าเงินดอลลาร์จึงอาจค่อนข้างอ่อนไหวต่อข้อมูลการจ้างงาน หากการจ้างงานเพิ่มขึ้นต่ำกว่าคาดอย่างมาก และอัตราการว่างงานปรับตัวสูงกว่า 4.3% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจปรับตัวลดลงตามกัน ซึ่งเปิดทางให้ดอลลาร์ปรับฐานลงต่อได้

กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: TradingView

สำหรับทองคำ หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลค่าจ้างร้อนแรงขึ้น การคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนธันวาคม อาจผลักดันให้ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำและอาจลงไปทดสอบแนวรับใกล้ระดับ 4,080 หากการจ้างงานต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญและตลาดปรับลดการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยลง ก็จะเอื้อให้ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรย่อตัวลง ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาทองคำมีโมเมนตัมการฟื้นตัวเพื่อทดสอบแนวต้านที่ $4,200 ต่อไป อย่างไรก็ดี หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมาเพียงแค่สอดคล้องกับคาดการณ์ที่ราว 60,000 ถึง 70,000 ตำแหน่ง ทิศทางของทองคำอาจขึ้นอยู่กับตัวเลขรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงและการที่ตลาดปรับการคาดการณ์ทิศทางนโยบายในเดือนธันวาคมเป็นหลัก