รายงานประจำสัปดาห์วอลล์สตรีทของ TradingKey: ดัชนี PPI ที่ไม่รุนแรงและ CPI ที่เป็นไปตามคาดออกมาตามคาดการณ์ แต่ยอดขายปลีกที่อ่อนแอจำกัดการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

สรุปภาวะตลาดและบทวิเคราะห์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

TradingKey - ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนก.ค. ซึ่งเปิดเผยเมื่อวันที่ 12 ส.ค. ตามเวลาตะวันออก ปรับตัวขึ้น 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนก.ค. ซึ่งเปิดเผยเมื่อวันที่ 13 ส.ค. ตามเวลาตะวันออก ทรงตัวที่ 0.0% เมื่อเทียบรายเดือน โดยอัตราเงินเฟ้อขายส่งเมื่อเทียบรายปีชะลอตัวลงสู่ระดับ 4.7% อย่างไรก็ตาม ยอดขายปลีกเดือนก.ค. ซึ่งเปิดเผยเมื่อวันที่ 14 ส.ค. ตามเวลาตะวันออก หดตัวลง 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภค สอดคล้องกับดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนส.ค. จากมหาวิทยาลัยมิชิแกนที่ลดลงสู่ระดับ 51.0 ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ขยับลงสู่ระดับ 4.65% เนื่องจากตัวเลขเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงช่วยสนับสนุนความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนก.ย. นอกจากนี้ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังส่งผลให้ราคาพลังงานปรับตัวสูงขึ้น โดยราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส (WTI) ปรับตัวขึ้น 4% ในรอบสัปดาห์ ปิดที่ระดับเฉียด 81.62 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากเกิดการหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องในบริเวณช่องแคบฮอร์มุซและเส้นทางการขนส่งสินค้าในตะวันออกกลาง

สำหรับช่วงสัปดาห์ระหว่างวันที่ 10 ส.ค. ถึง 14 ส.ค. ตลาดหุ้นสหรัฐเคลื่อนไหวผสมผสาน โดยดัชนี S&P 500 และดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สาม ขณะที่ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิดในแดนลบ โดยดัชนี S&P 500 ทำสถิติปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ในวันพฤหัสบดี ก่อนจะย่อตัวลงในวันศุกร์และปิดบวก 0.4% ในรอบสัปดาห์ที่ระดับ 7,785.76 จุด ด้านดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวขึ้น 0.1% ในรอบสัปดาห์ สู่ระดับ 26,729.16 จุด โดยได้แรงหนุนในช่วงกลางสัปดาห์จากโมเมนตัมของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ก่อนที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจะทรงตัวเพื่อพักฐานในวันศุกร์ ส่วนดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 0.6% ในรอบสัปดาห์ สู่ระดับ 53,732.41 จุด ขณะที่หุ้นกลุ่มแคปเล็ก (Small-cap) เคลื่อนไหวได้ดีกว่าดัชนีอ้างอิงของตลาดโดยรวม โดยดัชนี Russell 2000 ปรับตัวขึ้น 1.1% ในรอบสัปดาห์ สู่ระดับ 3,068.42 จุด สำหรับผลการดำเนินงานรายกลุ่มอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นการหมุนเวียนเงินลงทุนออกจากกลุ่มที่ไวต่อการบริโภคหลังจากยอดขายปลีกออกมาซบเซา ในขณะที่หุ้นกลุ่มแคปเล็กและหุ้นเทคโนโลยีบางตัวได้รับความสนใจจากกระแสเงินทุน

สัปดาห์ของการซื้อขายนี้ได้รับอิทธิพลหลักจากรายงานเงินเฟ้อ ตัวชี้วัดการใช้จ่ายของผู้บริโภค และการประกาศผลประกอบการของบริษัทใหญ่ โดยตัวเลข PPI ที่ชะลอตัวลงและข้อมูล CPI ที่สอดคล้องกับคาดการณ์ช่วยสร้างความมั่นใจให้กับผู้เล่นในตลาดว่าแรงกดดันด้านต้นทุนต้นน้ำกำลังลดลง ซึ่งช่วยลดความคาดหวังเกี่ยวกับการคุมเข้มนโยบายการเงินของเฟดในระยะสั้น ขณะเดียวกัน ฤดูกาลรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนดำเนินไปแล้วกว่า 90% ของบริษัทในดัชนี S&P 500 ที่รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2 โดยมีอัตราการเติบโตของกำไรโดยรวมอยู่ที่ประมาณ 50% เมื่อเทียบรายปี สำหรับการรายงานผลประกอบการของบริษัทรายตัว หุ้นในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่นหลังจากเปิดเผยตัวเลขยอดขายและยอดคำสั่งซื้อค้างส่งที่แข็งแกร่ง ในทางกลับกัน บริษัทเทคโนโลยีดั้งเดิมอย่าง ซิสโก้ ซิสเต็มส์ (Cisco Systems) ดิ่งลงกว่า 8% หลังประกาศผลประกอบการ แม้ว่าจะทำกำไรได้สูงกว่าคาดการณ์ ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดที่อยู่ในระดับสูง

บรรยากาศการลงทุนโดยรวมเป็นไปในเชิงบวกจนถึงช่วงกลางสัปดาห์ ก่อนที่จะเผชิญแรงขายทำกำไรด้วยความระมัดระวังในวันศุกร์ หลังจากตัวเลขการใช้จ่ายภาคค้าปลีกออกมาซบเซา ทั้งนี้ ดัชนีความผันผวน CBOE หรือ VIX ลดลงสู่ระดับ 14.18 ในระหว่างสัปดาห์ แตะระดับต่ำสุดของปี 2026 เนื่องจากเงินเฟ้อขายส่งที่ชะลอตัวช่วยผ่อนคลายความกังวลเฉพาะหน้าของตลาด ขณะเดียวกัน พลวัตอุปสงค์-อุปทานในตลาดหุ้นได้รับแรงหนุนจากการกลับมาเปิดช่วงเวลาซื้อหุ้นคืนของบริษัทจดทะเบียน โดยมีการอนุมัติวงเงินซื้อหุ้นคืนมูลค่ากว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยพยุงโครงสร้างของตลาดหุ้น นอกจากนี้ การวางสถานะในตลาดออปชันชี้ให้เห็นถึงความต้องการสัญญาสิทธิซื้อ (Call Options) ที่แข็งแกร่งในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี แม้ว่านักลงทุนสถาบันยังคงรักษาการป้องกันความเสี่ยงเชิงรับเพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคในภาพกว้างก็ตาม

สภาวะพฤติกรรมของตลาดในปัจจุบันสะท้อนถึงระยะท้ายของการขยายตัวที่ขับเคลื่อนด้วยผลประกอบการ โดยการชะลอตัวของเงินเฟ้อ (Disinflation) ช่วยสนับสนุนมูลค่าหุ้น แต่โมเมนตัมการบริโภคที่ชะลอตัวลงก็สร้างความเสี่ยงตามวัฏจักรที่ซ่อนอยู่ ทั้งนี้ ราคาหุ้นยังคงยึดเหนี่ยวเป็นหลักกับการเติบโตของกำไรบริษัทที่แข็งแกร่ง มากกว่าการขยายตัวของทวีคูณมูลค่า (Valuation Multiple) นอกจากนี้ ยังเกิดความย้อนศรอย่างชัดเจนระหว่างประสิทธิภาพกำไรที่แข็งแกร่งของภาคธุรกิจ และกิจกรรมการใช้จ่ายของผู้บริโภคในภาคเศรษฐกิจจริงที่ลดความร้อนแรงลง ดังนั้น ตลาดจึงยังคงอยู่ในภาวะสมดุล โดยเงินเฟ้อที่ลดลงช่วยขจัดความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ชะลอตัวลงและราคาพลังงานที่สูงขึ้นได้จำกัดกรอบการปรับตัวขึ้นของดัชนีในภาพรวม

ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดและการลงทุนที่สำคัญในสัปดาห์หน้า

ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ ผู้ร่วมตลาดจะให้ความสนใจกับผลสำรวจภาคการผลิตของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขาต่าง ๆ ดัชนีชี้วัดตลาดที่อยู่อาศัย และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ เพื่อประเมินโมเมนตัมทางเศรษฐกิจในวงกว้างหลังจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนก.ค. หดตัวลง นอกจากนี้ นักลงทุนยังจะจับตาถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เฟดก่อนถึงการประชุมสัมมนาทางเศรษฐกิจแจ็กสัน โฮล เพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเงิน ในส่วนของภาคธุรกิจ รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ชุดสุดท้ายจากผู้ค้าปลีกและผู้ให้บริการเทคโนโลยีรายใหญ่จะให้ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของผู้บริโภคและแผนการใช้จ่ายทุนของภาคธุรกิจ

สภาวะเศรษฐกิจมหภาคคาดว่าจะยังคงดำเนินไปภายใต้ท่าทีของเฟดที่เน้นความอดทนและระมัดระวัง เนื่องจากตัวเลข CPI และ PPI เดือนก.ค. ช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายการเงินมีความยืดหยุ่นในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมเดือนก.ย. ปัจจัยพื้นฐานระดับจุลภาคมีแนวโน้มทำให้ความสนใจของตลาดเปลี่ยนจากการเติบโตของรายได้รวมไปสู่ความแข็งแกร่งของงบการเงิน ความยั่งยืนของอัตรากำไร และการคาดการณ์แนวโน้มธุรกิจของบริษัท หากราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูงส่งผ่านไปยังต้นทุนการขนส่ง อัตราส่วนพหุคูณราคาหุ้นก็อาจเผชิญแรงต้าน หากอุปสงค์ของผู้บริโภคยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง

ขอแนะนำให้ใช้กลยุทธ์การจัดสรรการลงทุนแบบสมดุล โดยรักษาการลงทุนในตลาดอย่างมีวินัย ควบคู่ไปกับการมุ่งเน้นไปยังบริษัทคุณภาพสูงที่มีอำนาจในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่งและมีงบการเงินที่มั่นคง นักลงทุนควรรักษาสัดส่วนการลงทุนในผู้นำด้านโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ เซมิคอนดักเตอร์ และผู้ขับเคลื่อนเทคโนโลยี ขณะเดียวกันควรสร้างสมดุลให้พอร์ตด้วยการคัดเลือกหุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมและพลังงานที่ได้รับประโยชน์จากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง การลงทุนในหุ้นสินค้าฟุ่มเฟือยที่มีอัตรากำไรต่ำและหุ้นแคปเล็กที่มีหนี้สินสูงควรรอบคอบและระมัดระวัง เนื่องจากเห็นสัญญาณการชะลอตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภคได้อย่างชัดเจน

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ได้แก่ โอกาสที่เงินเฟ้อซึ่งมีสาเหตุมาจากพลังงานอาจเร่งตัวขึ้นอีกครั้งจากปัญหาอุปทานหยุดชะงักใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งอาจจำกัดความยืดหยุ่นด้านนโยบายของธนาคารกลาง นอกจากนี้ การชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องของยอดขายปลีกและความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐยังเป็นความเสี่ยงขาลงต่อการเติบโตของรายได้ภาคธุรกิจ ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงทางเทคนิคก็ยังคงมีอยู่เนื่องจากการปรับตัวของดัชนีกระจุกตัวอยู่ในหุ้นกลุ่มนำเพียงไม่กี่ตัว ส่งผลให้ดัชนีอ้างอิงตลาดในวงกว้างมีความเปราะบางต่อการปรับตัวลงอย่างรุนแรง หากข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคตออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

สรุปภาวะตลาดรายสัปดาห์

ผลการดำเนินงานของดัชนีในรอบ 5 วัน