ไมเคิล เบอร์รี แห่ง ‘Big Short’ กล่าวว่าเบิร์กเชียร์สูญเสียความน่าดึงดูดในยุคหลังบัฟเฟตต์

TradingKey - เมื่อวันที่ 9 สิงหาคม ตามเวลาตะวันออก ไมเคิล บิวร์รี (Michael Burry) นักลงทุนชื่อดังจาก 'Big Short' ได้หันมาให้ความสนใจใน เบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ ( BRK.a) ( BRK.b ) โดยเขาได้ระบุต่อสาธารณะบน Substack ว่าเขาไม่คิดว่าเบิร์กเชียร์เป็นหุ้นที่น่าลงทุนอีกต่อไป พร้อมชี้ให้เห็นอย่างตรงไปตรงมาว่า เกรก อาเบล (Greg Abel) ผู้สืบทอดตำแหน่งนั้นขาดความอดทนแบบ วอร์เรน บัฟเฟตต์ (Warren Buffett)

[แหล่งที่มา: Substack]

บิวร์รีเขียนในโพสต์ของเขาว่า 'ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของผมเกี่ยวกับเบิร์กเชียร์ในอดีตคือ เมื่อวอร์เรนก้าวลงจากตำแหน่งในที่สุด ผู้สืบทอดจะแก่เกินไป และอย่างไรเสียก็ไม่ใช่วอร์เรน จึงจะไม่มีความอดทนแบบเขาในการรอคอยโอกาสทอง ผมเชื่อว่าความกังวลนี้ได้กลายเป็นความจริงแล้ว' นอกจากนี้ เขยังตั้งข้อสังเกตอีกว่า แม้ว่าอาเบลจะเริ่มนำเงินสดบางส่วนออกมาใช้บ้างแล้ว แต่ความเคลื่อนไหวเหล่านี้ 'ให้ความรู้สึกเหมือนเป็นการดำเนินการตามกรอบการทำงานมากกว่าการลงทุนจริง'

ความคิดเห็นของบิวร์รีมีขึ้นในขณะที่เบิร์กเชียร์รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองในยุคหลังบัฟเฟตต์พอดี ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2 ของบริษัทแตะระดับ 2.5667 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเท่าตัวเมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรสุทธิในช่วงครึ่งแรกของปีอยู่ที่ 3.5773 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 111% อย่างไรก็ตาม กำไรที่พุ่งสูงขึ้นนี้มีปัจจัยหนุนหลักมาจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการถือครองหุ้น โดยหลังจากเข้ารับตำแหน่ง อาเบลได้เริ่มปรับกลยุทธ์การบริหารจัดการเงินสดของเบิร์กเชียร์

การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดเจนที่สุดเกิดขึ้นในการจัดสรรเงินสด โดยในไตรมาสที่สอง เบิร์กเชียร์ได้ยุติสถิติการขายหุ้นสุทธิติดต่อกัน 14 ไตรมาส ด้วยยอดซื้อหุ้นสุทธิประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ทำการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 นอกจากนี้ เงินสดสำรองของบริษัทยังลดลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.974 แสนล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 3.655 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการลดลงเมื่อเทียบรายไตรมาสครั้งแรกในรอบสี่ปี

อย่างไรก็ตาม ในยุคหลังบัฟเฟตต์ แม้ว่าจะมีความพยายามเพิ่มขึ้นในการจัดสรรเงินทุน แต่ผลการดำเนินงานของหุ้นเบิร์กเชียร์ยังไม่สามารถเติบโตได้ทันตลาดในวงกว้าง โดย ณ วันที่ 9 สิงหาคม หุ้น Class B ของเบิร์กเชียร์ปรับตัวขึ้นประมาณ 3.81% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) เมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500 ที่ปรับตัวขึ้นประมาณ 13.3% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งมีส่วนต่างประมาณ 9.5 เปอร์เซ็นต์พอยต์

[แหล่งที่มา: TradingKey]

สำหรับการดำเนินการที่เป็นรูปธรรมในการจัดสรรเงินทุน อาเบลได้ผลักดันการตัดสินใจในไตรมาสที่สองเพื่อเข้าซื้อหุ้นจำนวนมากใน อัลฟาเบต ( GOOGL ) ซึ่งตัวของบัฟเฟตต์เองได้ยืนยันว่าการลงทุนนี้ริเริ่มโดยเขา โดยมีอาเบลเข้ามาร่วมและเห็นพ้องด้วย

อัลฟาเบตได้ก้าวขึ้นมาเป็นหุ้นที่ถือครองมากที่สุด 5 อันดับแรกด้วยสัดส่วน 8.8% ของพอร์ตการลงทุน เคียงข้างกับ แอปเปิล ( AAPL ), อเมริกัน เอ็กซ์เพรส ( AXP ), แบงก์ ออฟ อเมริกา ( BAC ), โคคา-โคล่า ( KO ) ในกลุ่มหุ้นที่มีสัดส่วนสูงสุด โดยหุ้นที่ถือครองมากที่สุด 5 อันดับแรกนี้รวมกันแล้วคิดเป็น 66% ของมูลค่ายุติธรรมทั้งหมดของเงินลงทุนในตราสารทุน การลงทุนครั้งนี้ยังหมายความว่าอาเบลได้เริ่มใช้วิจารณญาณของตัวเองภายใต้กรอบการทำงานของบัฟเฟตต์

เมื่อต้องเผชิญกับคำถามอย่างต่อเนื่องจากตลาดเกี่ยวกับแนวทางการใช้เงินสดกองโตของเบิร์กเชียร์ต่อไป อาเบลได้ให้ทิศทางที่ชัดเจนในระหว่างช่วงถาม-ตอบของการประชุมผู้ถือหุ้นว่า: AI จะต้องสร้างมูลค่าที่เป็นเนื้อเป็นหนังให้กับการดำเนินธุรกิจ โดยเบิร์กเชียร์ได้นำ AI ไปใช้ในกลุ่มธุรกิจต่าง ๆ แล้วหลายส่วน โดยมุ่งเน้นที่การใช้งาน AI เฉพาะทางที่สามารถขับเคลื่อนการดำเนินงานได้อย่างเป็นรูปธรรม มากกว่าที่จะวิ่งตามกระแสแนวคิด AI ทั่วไป

ความกังวลของบิวร์รีอาจเป็นข้อสงสัยที่อยู่ในใจของนักลงทุนจำนวนมากเช่นกัน นั่นคือ วิธีจัดสรรเงินสดสำรองเกือบ 4 แสนล้านดอลลาร์อย่างมีประสิทธิภาพหลังจากที่วอร์เรน บัฟเฟตต์ นักลงทุนระดับตำนานก้าวลงจากเวที ได้กลายมาเป็นบททดสอบสำคัญที่สุดที่ผู้บริหารของเบิร์กเชียร์ต้องเผชิญ ซึ่งอย่างน้อยที่สุดจนถึงตอนนี้ ผลการดำเนินงานของหุ้นเบิร์กเชียร์ก็ยังไม่ได้ให้คำตอบที่สร้างความพึงพอใจให้กับตลาด