ออราเคิลคว้าสัญญาจากเพนตากอนมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์, การปรับตัวขึ้นครั้งนี้จะไปได้ไกลแค่ไหน?

TradingKey - ออราเคิล ได้รับแรงหนุน 7 พันล้านดอลลาร์ช่วยกระตุ้นการฟื้นตัวของราคาหุ้น แต่การปรับตัวขึ้นยังคงถูกจำกัดอย่างมาก โดยมีแนวต้านแข็งแกร่งอยู่ที่ 135 ดอลลาร์

เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ โดยได้รับแรงหนุนจากคำสั่งซื้อของกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ บริษัท ออราเคิล ( ORCL) ปรับตัวขึ้น 3.22% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด สู่ระดับ 123.99 ดอลลาร์ ขณะที่เมื่อวานนี้ หุ้นของออราเคิลร่วงลงอย่างหนัก โดยหลุดระดับ 120 ดอลลาร์ไปชั่วขณะ และดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ประมาณ 119 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025

มีรายงานว่า ออราเคิลได้ลงนามในข้อตกลงจัดซื้อซอฟต์แวร์ระดับองค์กรและคลาวด์ระยะเวลา 10 ปีกับกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ (DoD) มูลค่าสูงสุดถึง 7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งครอบคลุมถึงใบอนุญาตซอฟต์แวร์แบบถาวร สิทธิ์การใช้งานซอฟต์แวร์แบบสมัครสมาชิก บริการบำรุงรักษา และบริการให้คำปรึกษา แม้ว่าคำสั่งซื้อมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์นี้จะช่วยกระตุ้นปัจจัยพื้นฐานของออราเคิล แต่ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอัตราการเผาผลาญเงินสดในโครงสร้างพื้นฐาน AI และโครงสร้างทางการเงินของบริษัทยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งหมายความว่าโอกาสในการฟื้นตัวของการปรับตัวขึ้นนั้นค่อนข้างจำกัด

ทั้งนี้ ต้องเน้นย้ำว่าเงินจำนวนนี้จะไม่ได้รับรู้ทั้งหมดในคราวเดียว แต่จะประกอบด้วยระยะเวลาเริ่มต้นมูลค่า 3.31 พันล้านดอลลาร์สำหรับ 5 ปีแรก และสิทธิ์ในการขยายเวลาสำหรับ 5 ปีถัดไป เมื่อคำนวณแบบทยอยรับรู้รายได้ จะช่วยสร้างรายได้เฉลี่ยต่อปีประมาณ 330 ล้านดอลลาร์ถึง 700 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสำหรับออราเคิลที่มีรายได้ต่อปีทะลุ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ไปแล้วนั้น แรงผลักดันส่วนเพิ่มจากรายได้นี้ต่อกำไรต่อหุ้น (EPS) รายไตรมาสจึงมีจำกัดอย่างมาก

นับตั้งแต่ต้นปีนี้ ปัจจัยพื้นฐานของออราเคิลได้ปรับตัวย่ำแย่ลง ส่งผลให้ราคาหุ้นอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง โดยมีอัตราลดลงสะสมถึง 39% จนถึงปัจจุบัน เนื่องจากลูกค้าองค์กรหันไปจัดสรรงบประมาณให้กับกำลังการประมวลผล AI ส่งผลให้การเติบโตของรายได้จากการอนุญาตให้ใช้สิทธิ์ซอฟต์แวร์ระดับองค์กรขนาดใหญ่แบบดั้งเดิมของออราเคิลชะลอตัวลง และกำไรจากธุรกิจแบบดั้งเดิมก็ไม่สามารถสร้างแนวป้องกันกระแสเงินสดที่มั่นคงได้เหมือนในอดีตอีกต่อไป

เพื่อแข่งขันกับไมโครซอฟท์ ( MSFT ), อะเมซอน ( AMZN) และกูเกิล ( GOOG) เพื่อแย่งชิงตลาดการประมวลผลคลาวด์ AI ออราเคิลได้เปิดตัวแผนการสร้างศูนย์ข้อมูลที่เชิงรุกมากที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์เทคโนโลยี ส่งผลให้รายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx) ในปีงบประมาณ 2026 สูงถึง 5.57 หมื่นล้านดอลลาร์ และคาดการณ์ว่ารายจ่ายเงินสดสุทธิของโครงการในปีงบประมาณ 2027 จะถูกปรับเพิ่มขึ้นอีกเป็น 7 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับรายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx) จำนวนมหาศาล ออราเคิลเลือกที่จะออกตราสารหนี้และการเสนอขายหุ้นใหม่ขนาดใหญ่ ซึ่งส่งผลให้อัตราส่วนเลเวอเรจพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และนำไปสู่ความกังวลของตลาดว่าภาระดอกเบี้ยในสภาวะอัตราดอกเบี้ยสูงจะบั่นทอนส่วนของผู้ถือหุ้นในอนาคตอย่างรุนแรง

ปัจจุบัน ออราเคิลอยู่ในช่วงการดีดตัวทางเทคนิคตามปกติหลังจากเข้าสู่ภาวะขายมากเกินไป (oversold) และก่อนที่จะเห็นหลักฐานที่เป็นรูปธรรมของ "การรับรู้รายได้จากคลาวด์ AI ที่เร่งตัวขึ้น" หรือการชะลอตัวของอัตราการเผาผลาญ CapEx การฟื้นตัวของราคาหุ้นเพื่อให้ผ่านพ้นแนว 135 ดอลลาร์ไปได้ในคราวเดียวนั้นจะเป็นเรื่องที่ยากอย่างยิ่ง เนื่องจากบริเวณนี้เป็นขอบล่างของโซนซื้อขายที่หนาแน่นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม หากการร่วงลงของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในภาพรวมฉุดให้ออราเคิลกลับลงไปต่ำกว่า 120 ดอลลาร์ ราคาหุ้นก็อาจจะลงไปหาแนวรับทางจิตวิทยาที่ระดับ 100 ดอลลาร์

แผนภูมิราคาหุ้นออราเคิล, แหล่งที่มา: TradingView