เหตุใดหุ้นของ SK Hynix จึงร่วงลงแทนที่จะปรับตัวขึ้น ในขณะที่บริษัทกำลังเตรียมตัวสำหรับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ?

TradingKey - ราคาหุ้นของ SK hynix อ่อนตัวลงก่อนการจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยมีสาเหตุหลักมาจากแรงกดดันหลายประการ ซึ่งรวมถึงการเปลี่ยนแปลงของตลาดและแรงกดดันด้านราคา

ในช่วงเวลาการซื้อขายของตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม หุ้นของ SK hynix ยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยราคาหุ้นเปิดตลาดปรับตัวลดลงและร่วงลงอย่างต่อเนื่องเกือบ 160,000 วอนในระหว่างวัน หรือลดลง 6.7% ลงมาซื้อขายชั่วคราวที่ระดับ 2,186,000 วอน ทั้งนี้ เนื่องจาก SK hynix กำลังเตรียมจดทะเบียนในสหรัฐฯ เหตุใดราคาหุ้นจึงปรับตัวลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้น?

เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน SK hynix ได้ประกาศเริ่มกระบวนการเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐฯ และราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในวันดังกล่าว โดยแตะระดับสูงสุดที่ 274,900 วอน อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ราคาหุ้นของ SK hynix ก็อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 205,000 วอน เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน ส่งผลให้มีส่วนต่างการปรับฐานสูงสุด (Maximum Drawdown) ถึง 25%

การ "จดทะเบียนในสหรัฐฯ" ของ SK hynix ในครั้งนี้ เดิมทีเป็นเหตุการณ์การจดทะเบียนครั้งประวัติศาสตร์ที่ผู้คนในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกต่างคาดหวังมากที่สุดในปีนี้ ทว่าเหตุผลที่สถานการณ์กลับกลายเป็นภาวะชะงักงันที่ราคาหุ้น "ปรับตัวลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้น" ในระยะสั้นนั้น เกิดจากการรวมกันของแนวโน้มตลาดมหภาคที่เปลี่ยนแปลงไป แรงกดดันด้านราคาจากการเจือจางของหุ้นใหม่ (Dilution Effect) และเงินทุนระยะสั้นที่รีบเทขายเพื่อทำกำไรหลังจากมีข่าวดีปรากฏออกมา

ตั้งแต่ช่วงปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนกรกฎาคม วอลล์สตรีทเริ่มกลับมาทบทวนเกี่ยวกับการที่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทุ่มเงินหลายแสนล้านดอลลาร์เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูล AI แต่ยังขาดความสามารถในการสร้างรายได้ที่เพียงพอในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งการที่ Meta ( META) ดำเนินการขายกำลังการประมวลผล (Computing Power) ยิ่งซ้ำเติมความกังวลดังกล่าว ขณะเดียวกัน ตลาดได้ตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับแผนการขยายธุรกิจมูลค่ามหาศาลกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ของ Samsung และ SK hynix รวมถึงประเด็นที่ว่าหน่วยความจำแบนด์วิธสูง (HBM) อาจเผชิญกับภาวะอุปทานล้นตลาดในระยะสั้นหรือไม่

ข้อมูลทางการเงินล่าสุดที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลโดย SK hynix เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม แสดงให้เห็นว่า ราคาอ้างอิงสำหรับการจดทะเบียนได้ถูกปรับลดลงจาก 2.555 ล้านวอนในช่วงปลายเดือนมิถุนายน มาอยู่ที่ 2.425 ล้านวอน ณ ราคาปิดเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม และขนาดการระดมทุนก็หดตัวลง 1 พันล้านดอลลาร์เช่นกัน สถานการณ์ที่ "ยิ่งใกล้จดทะเบียน ราคาอ้างอิงยิ่งต่ำลง" นี้ ได้ทำลายความเชื่อมั่นของฝั่งแรงซื้อ (Bulls) ในการไล่ราคาที่สูงขึ้น

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ด้วยกระแสความนิยมในเทคโนโลยี AI ส่งผลให้ผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ของ SK hynix พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงกว่า 260% ทำให้กลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่มีความหนาแน่นและมีอัตราทด (Leverage) สูงสุดในเกาหลีใต้ เมื่อไม่นานมานี้ Ahn Cheol-soo อดีตผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดี และธนาคารกลางเกาหลีใต้ (BOK) ได้ออกมาเตือนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของกองทุน ETF ประเภทรวมตราสารอนุพันธ์ (Leveraged ETF) และถึงกับเรียกร้องให้มีการเพิกถอนกองทุนเหล่านี้ ซึ่งการเคลื่อนไหวดังกล่าวเปรียบเสมือนการสาดน้ำเย็นรดตลาดอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

แผนภูมิราคาหุ้น SK hynix, แหล่งที่มา: TradingView

ในวันที่ 10 กรกฎาคม SK hynix จะจดทะเบียนอย่างเป็นทางการในตลาด Nasdaq ของสหรัฐฯ และคาดว่าจะได้รับการคำนวณในดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (SOX) ซึ่งในเวลานั้น กองทุนดัชนีแบบพาสซีฟขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ (เช่น SOXX) จะถูกบีบให้ต้องเข้าซื้อตลาดและจัดสรรเงินทุนอย่างไม่มีเงื่อนไข ซึ่งจะช่วยสร้างแนวรับที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งให้กับราคาหุ้นของ SK hynix อย่างไรก็ตาม หากขาดแรงสนับสนุนในการซื้อจากกองทุนพาสซีฟเหล่านี้ หุ้นของ SK hynix ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะปรับตัวลดลงต่อและลงไปทดสอบแนวรับที่ระดับ 180,000 วอนอีกครั้ง