การเปลี่ยนแปลงของตลาดน้ำมันท่ามกลางการพลิกผันของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน: สมดุลที่ยากลำบากของ OPEC+ จากภาวะอุปทานขาดแคลนสู่แนวโน้มอุปทานล้นตลาด

TradingKey - เนื่องจากข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีผลบังคับใช้ และการขนส่งสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซเริ่มกลับมาดำเนินการได้อีกครั้ง ส่งผลให้ตลาดน้ำมันดิบทั่วโลกกำลังเผชิญกับการพลิกกลับอย่างรุนแรง

สถานการณ์การขาดแคลนอุปทานที่เคยตึงตัวจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ได้คลี่คลายลง และถูกแทนที่ด้วยความกังวลเกี่ยวกับภาวะอุปทานล้นตลาดที่อาจเกิดขึ้น ขณะนี้กลุ่มพันธมิตร OPEC+ กำลังเผชิญกับความท้าทายเชิงนโยบายอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ในขณะที่พยายามหาจุดสมดุลระหว่างการฟื้นฟูกำลังการผลิตและการรักษาเสถียรภาพของราคา

จากความตื่นตระหนกด้านอุปทาน สู่ความกังวลเรื่องอุปทานล้นตลาด

ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การปิดกั้นเส้นทางการเดินเรือบางส่วนในช่องแคบฮอร์มุซได้กระตุ้นให้เกิดความตื่นตระหนกต่ออุปทานน้ำมันดิบทั่วโลก ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดที่ 119.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008

ในเวลานั้น ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าอุปทานน้ำมันดิบจะหยุดชะงักในระยะยาว ส่งผลให้ทบวงการพลังงานระหว่างประเทศประสานงานเพื่อระบายน้ำมันสำรองจำนวนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 400 ล้านบาร์เรลจากประเทศสมาชิก 32 ประเทศ ขณะที่สหรัฐฯ ก็ได้ระบายน้ำมันดิบประมาณ 172 ล้านบาร์เรลจากคลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดด้วยเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม หลังจากที่สหรัฐฯ และอิหร่านได้บรรลุข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวในช่วงกลางเดือนมิถุนายน การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซก็ค่อยๆ กลับมาดำเนินการอีกครั้ง และความคาดหวังของตลาดก็พลิกกลับอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลที่มีความถี่สูงจาก Kpler ระบุว่า ยอดการส่งออกน้ำมันของกลุ่มประเทศอ่าวอาหรับในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นกว่า 3 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม ซึ่งทะลุระดับ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน แม้ว่าปริมาณการส่งออกโดยรวมจะยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดสงครามราว 40% แต่อัตราการฟื้นตัวของอุปทานนั้นรวดเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ร่วงลงแล้วถึง 43% จากระดับสูงสุดในช่วงสงคราม และปัจจุบันเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งกลับสู่ระดับราคาซื้อขายก่อนเกิดสงครามกับอิหร่าน

ธนาคารเพื่อการลงทุนระหว่างประเทศหลายแห่งได้ปรับลดราคาเป้าหมายน้ำมันดิบลงอย่างรวดเร็ว โดยชี้ว่าภาวะอุปทานน้ำมันดิบส่วนเกินทั่วโลกอาจกลับมาปรากฏขึ้นอีกครั้ง การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้อำนาจในการดำเนินนโยบายของ OPEC+ ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยเปลี่ยนผ่านจากการเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อรับประกันอุปทานในช่วงสงคราม ไปสู่การรักษาเสถียรภาพราคาน้ำมันในยามสงบ ซึ่งในทางกลับกัน ได้ตอกย้ำให้เห็นถึงรอยร้าวและความขัดแย้งภายในองค์กร

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของ OPEC+ ต่อการปรับเพิ่มกำลังการผลิต

เพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด รัฐสมาชิกหลักของกลุ่ม OPEC+ ได้ตกลงร่วมกันเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมาในการปรับเพิ่มโควตาการผลิตขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในรอบใหม่ ซึ่งจะช่วยให้ประเทศสมาชิกสามารถทยอยเพิ่มกำลังการผลิตได้เมื่อการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาดำเนินการอีกครั้ง

นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน กลุ่ม OPEC+ ได้อนุมัติการฟื้นฟูกำลังการผลิตสะสมรวมแล้วกว่า 900,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งรวมถึงแผนการปรับเพิ่มกำลังการผลิตอีก 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม นอกจากนี้ OPEC+ ยังได้จัดทำแผนงานที่มีเป้าหมายเพื่อยกเลิกมาตรการลดกำลังการผลิตทั้งสองรอบจากปี 2566 อย่างเต็มรูปแบบภายในเดือนกันยายน ผ่านการปรับเพิ่มโควตาการผลิตอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม เป้าหมายการเพิ่มกำลังการผลิตเหล่านี้เผชิญกับความท้าทายอย่างมากในการปฏิบัติจริง โดยผลกระทบจากสงครามส่งผลให้ยอดการผลิตน้ำมันของ OPEC+ ลดลงเหลือ 33.13 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคม จากเดิมที่ 42.77 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์ แม้ว่าการผลิตจะเริ่มฟื้นตัวขึ้นในเดือนมิถุนายนแต่ก็ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดสงคราม อันที่จริงนับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น แผนการเพิ่มกำลังการผลิตส่วนใหญ่ของ OPEC+ มีอยู่เพียงแค่ในกระดาษเท่านั้น ขณะที่ยอดการผลิตจริงยังคงต่ำกว่าเป้าหมายอย่างมาก

ตลาดส่วนใหญ่ประเมินว่า แม้สมาชิก OPEC+ จะมีความตั้งใจที่จะปรับเพิ่มกำลังการผลิต แต่ก็ยังเป็นเรื่องยากที่จะกลับคืนสู่ระดับก่อนเกิดสงครามได้ในระยะสั้น เนื่องจากการฟื้นฟูแหล่งผลิตน้ำมัน การฟื้นฟูขีดความสามารถด้านการขนส่ง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนเป็นปัจจัยที่จะจำกัดอัตราการฟื้นตัวของยอดการผลิตน้ำมัน

ที่สำคัญกว่านั้น เนื่องจากตลาดผู้บริโภคหลักอย่างเช่นเอเชียเริ่มส่งสัญญาณว่าอุปทานมีการผ่อนคลายลงชั่วคราว การคาดการณ์บางส่วนจึงชี้ว่าอาจมีความเสี่ยงที่อัตราการเติบโตของการผลิตในระยะกลางจะแซงหน้าอัตราการเติบโตของอุปสงค์เป็นการชั่วคราว

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกในการประสานงานนโยบายของซาอุดีอาระเบีย

ท่ามกลางบริบทที่มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการเปลี่ยนผ่านไปสู่ภาวะอุปทานและอุปสงค์ที่ผ่อนคลายลง ซาอุดีอาระเบียอาจกลับคืนสู่สถานะการเป็น "ผู้ผลิตที่ปรับเปลี่ยนปริมาณการผลิตเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด" (swing producer) อีกครั้ง โดยตลาดเชื่อกันโดยทั่วไปว่า หากการผ่อนคลายของอุปทานยังคงดำเนินต่อไป ซาอุดีอาระเบียอาจถูกบีบให้ต้องชะลออัตราการเพิ่มกำลังการผลิตของตนเอง หรือแม้กระทั่งต้องผลักดันกลไกความร่วมมือในการปรับลดกำลังการผลิตในวงกว้างอีกครั้ง เพื่อป้องกันไม่ให้แรงกดดันด้านราคาที่ลดลงขยายตัวเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม การดำเนินการตามแนวทางนี้มีความยากลำบากเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ได้ถอนตัวออกจากกรอบความร่วมมือ OPEC+ ไปแล้วในเดือนพฤษภาคมปีนี้ ซึ่งถือเป็นสัญญาณเตือนครั้งสำคัญถึงรอยร้าวในกลไกความร่วมมือระยะยาวขององค์กร

UAE มีกำลังการผลิตสำรองจำนวนมาก และความต้องการของประเทศในการให้ความสำคัญกับการปล่อยกำลังการผลิตก่อนเป็นอันดับแรกนั้น ได้สร้างความตึงเครียดให้กับตรรกะโดยรวมของการปรับลดกำลังการผลิตโดยธรรมชาติ

ขณะเดียวกัน อิรักก็ได้แถลงต่อสาธารณะเช่นกันว่า หากโควตาการผลิตของตนไม่ได้รับการปรับขึ้นในระยะยาว ก็อาจไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะนำรูปแบบการเข้าร่วมในองค์กรกลับมาประเมินใหม่อีกครั้ง เนื่องจากอิรักได้รับความเสียหายจากผลกระทบของสงคราม จึงต้องเผชิญกับแรงกดดันทางการคลังอย่างมาก และมีความต้องการพึ่งพาการเติบโตของการผลิตที่สูงกว่า

ในเชิงโครงสร้าง พฤติกรรมระยะยาวของคาซัคสถานในการผลิตเกินขีดจำกัดที่กำหนดไว้ ได้ส่งผลให้แรงผูกมัดของกลไกโควตาอ่อนแอลงในทางปฏิบัติ ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อวินัยภายในองค์กร ภายใต้บริบทนี้ ต้นทุนในการประสานงานเพื่อจัดสรรพื้นที่ตลาดใหม่ระหว่างประเทศสมาชิกจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของ OPEC+

สำหรับตลาดในเวลานี้ จุดสนใจหลักได้เปลี่ยนจาก "อัตราการฟื้นตัวของอุปทาน" ไปสู่ "ใครจะเป็นผู้แบกรับต้นทุนในการปรับสมดุล" ซึ่งการตัดสินใจเชิงนโยบายของซาอุดีอาระเบีย ควบคู่ไปกับความสามารถในการประสานงานของ OPEC+ ท่ามกลางสถานการณ์ที่เริ่มแตกแยก จะกลายเป็นตัวแปรสำคัญต่อทิศทางราคาน้ำมันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

หาก OPEC+ ประสบความล้มเหลวในการประสานงานเพื่อปรับลดกำลังการผลิตอย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดน้ำมันดิบโลกอาจเผชิญกับภาวะอุปทานล้นตลาดในไม่ช้า ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อราคาน้ำมันเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม หากซาอุดีอาระเบียผลักดันให้เกิดการปรับลดกำลังการผลิตอย่างเข้มงวด ก็อาจยิ่งซ้ำเติมความแตกแยกภายในกลุ่ม และอาจจุดชนวนให้เกิดสงครามแย่งชิงส่วนแบ่งทางการตลาดครั้งใหม่ได้

ในระยะยาว ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในครั้งนี้ ได้สะท้อนให้เห็นถึงความเปราะบางของกลไก OPEC+ โดยเมื่อต้องเผชิญกับผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของตลาด กลไกการประสานงานการผลิตแบบดั้งเดิมดูเหมือนจะไม่มีประสิทธิภาพเพียงพอ ดังนั้น ในอนาคต OPEC+ อาจจำเป็นต้องทบทวนรูปแบบความร่วมมือใหม่ เพื่อปรับตัวให้เข้ากับภูมิทัศน์พลังงานโลกที่มีความซับซ้อนและผันผวนมากยิ่งขึ้น