ผลประกอบการครั้งแรกหลังเข้าจดทะเบียนน่าผิดหวัง: หุ้น Cerebras ร่วงเกือบ 11% ในช่วงนอกเวลาทำการ, ความสามารถในการทำกำไรที่แย่ลงสร้างความกังวล

TradingKey - เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน ตามเวลาตะวันออก Cerebras Systems บริษัทผู้ผลิตชิป AI ( CBRS) ได้เปิดเผยรายงานผลประกอบการครั้งแรกนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แม้ว่ารายได้จะสูงกว่าคาดการณ์อย่างมาก แต่แนวโน้มการทำกำไรที่ซบเซายังคงส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงอย่างรุนแรงในการซื้อขายหลังปิดตลาด

รายได้หลักในไตรมาสแรกของ Cerebras พุ่งขึ้น 94% เมื่อเทียบรายปี แตะที่ 193.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าระดับ 181.2 ล้านดอลลาร์ที่นักวิเคราะห์จาก FactSet คาดการณ์ไว้เป็นอย่างมาก ขณะที่ค่ากลางของคาดการณ์รายได้ตลอดทั้งปีอยู่ที่ 860 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตราการเติบโตรายปีที่ 69% ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ร่วมกันไว้ที่ 825 ล้านดอลลาร์เช่นกัน

นายบ็อบ โคมิน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ระบุว่า ผลประกอบการในไตรมาสแรกนี้ "เน้นย้ำถึงโอกาสทางการตลาดที่ยิ่งใหญ่และเติบโตอย่างรวดเร็วที่รออยู่ข้างหน้าบริษัท" พร้อมเสริมว่าบริษัทกำลังมุ่งเน้นไปที่ "การเดินหน้าพัฒนานวัตกรรมอย่างต่อเนื่องให้ทันต่อความต้องการ ควบคู่ไปกับการสนับสนุนการเร่งลงทุนเพื่อสร้างการเติบโตและการบริหารจัดการโครงสร้างเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ"

บริษัทแห่งนี้ซึ่งถูกมองว่าเป็นผู้ท้าชิงที่อาจเทียบชั้น Nvidia ได้เริ่มซื้อขายในตลาด Nasdaq เป็นครั้งแรกเมื่อเดือนพฤษภาคมด้วยราคา IPO ที่ 185 ดอลลาร์ โดยในวันแรกของการซื้อขาย ราคาหุ้นพุ่งทะยานขึ้นกว่า 100% ในช่วงหนึ่งจนส่งผลให้ต้องระงับการซื้อขายชั่วคราว (Circuit Breaker) ก่อนจะปิดตลาดเพิ่มขึ้น 68% ที่ระดับ 311.07 ดอลลาร์

ในการซื้อขายปกติเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา หุ้นของ Cerebras ปรับตัวขึ้นสวนกระแสตลาด โดยปิดที่ระดับ 226.72 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นสะสม 23% จากราคา IPO ซึ่งเป็นการเมินเฉยต่อการเทขายหุ้นกลุ่มชิปอย่างสิ้นเชิง หลังจากที่ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (Philadelphia Semiconductor Index) ร่วงลงถึง 7.9%

อย่างไรก็ตาม หลังจากที่มีการรายงานผลประกอบการ ความเชื่อมั่นของตลาดกลับย่ำแย่ลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลง 11.33% ในช่วงการซื้อขายหลังปิดตลาด และลงไปอยู่ที่ระดับ 201.04 ดอลลาร์

ที่มา: Google Finance

Cerebras เผชิญบททดสอบความสามารถในการทำกำไร

ความสามารถในการทำกำไรที่ย่ำแย่ลงได้สร้างความกังวลให้กับนักลงทุน เนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการล่าสุดของบริษัทบ่งชี้ว่า อัตรากำไรขั้นต้นหลักในไตรมาสที่สองจะดิ่งลงเหลือ 36%-38% จากระดับ 46.5% ในไตรมาสแรก ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานหลักตลอดทั้งปีคาดว่าจะยังคงอยู่ในช่วง -28% ถึง -32% แม้ว่ารายได้จะยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่แนวโน้มในการฟื้นฟูความสามารถในการทำกำไรกลับมีความไม่แน่นอนมากขึ้นเรื่อย ๆ

ในฐานะผู้ท้าชิงที่มีศักยภาพของ Nvidia ความท้าทายหลักของ Cerebras อยู่ที่การพิสูจน์ให้นักลงทุนเห็นว่าการเติบโตของรายได้ที่รวดเร็วสามารถแปรเปลี่ยนเป็นความสามารถในการทำกำไรที่ยั่งยืนได้ โดยสิ่งที่นักลงทุนคาดหวังจะได้เห็นคือเส้นทางที่ชัดเจนและเป็นรูปธรรมในการปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร

ในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน นักลงทุนคุ้นเคยกับการที่บริษัทชั้นนำอย่าง Nvidia ทำผลประกอบการได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างสม่ำเสมอ ดังนั้น การเติบโตของรายได้เพียงอย่างเดียวจึงไม่เพียงพออีกต่อไปที่จะช่วยหนุนราคาหุ้นไว้ได้

Cerebras ยังคงเดินหน้าขยายฐานธุรกิจในกลุ่มลูกค้ารายใหญ่อย่างต่อเนื่อง

ในเดือนมกราคมปีนี้ Cerebras ได้ลงนามในข้อตกลงจัดหาบริการประมวลผลระยะเวลาหลายปีกับ OpenAI ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยภายใต้ข้อตกลงดังกล่าว OpenAI มุ่งมั่นที่จะซื้อบริการประมวลผลสำหรับการอนุมาน AI (AI inference compute) ขนาด 750 เมกะวัตต์ (MW) พร้อมสิทธิ์เลือกซื้อเพิ่มเติมอีก 1.25 กิกะวัตต์ (GW) และที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ Cerebras เป็นซัพพลายเออร์เพียงรายเดียวที่จัดหาบริการให้แก่ OpenAI บนพื้นฐานของการชำระเงินล่วงหน้า

นอกจากนี้ Cerebras ยังได้สร้างพันธมิตรที่เหนียวแน่นกับ Amazon AWS ในด้านการอนุมาน (inference) และชิป WSE-3 ของบริษัทได้เข้าสู่ศูนย์ข้อมูลของ Amazon Web Services เป็นที่เรียบร้อยแล้ว

ความได้เปรียบทางการแข่งขันหลักของ Cerebras มาจากเทคโนโลยีการรวมระบบระดับเวเฟอร์ (wafer-scale integration) ที่ปฏิวัติวงการ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการผลิตชิปแบบดั้งเดิมที่จะตัดเวเฟอร์ทั้งแผ่นออกเป็นชิ้นส่วนขนาดเล็ก (dies) หลายสิบหรือหลายร้อยชิ้น โดยสตาร์ทอัพจากซิลิคอนแวลลีย์รายนี้ได้สร้างตัวประมวลผล AI เดี่ยวขึ้นมาโดยตรงจากเวเฟอร์ขนาด 12 นิ้วทั้งแผ่น ซึ่งเป็นการทำลายขีดจำกัดทางกายภาพของชิปแบบดั้งเดิมอย่างสิ้นเชิง

ในรายงานเมื่อวันที่ 8 มิถุนายน ธนาคาร Mizuho ระบุว่า ความจุหน่วยความจำ SRAM ที่รวมอยู่ในชิปของ Cerebras นั้น สูงกว่าหน่วยประมวลผล Tensor (Tensor Processing Units) ล่าสุดของ Google, ชิปของ Nvidia ที่เปิดตัวในเดือนมีนาคม และชิป Groq 3 LPU เป็นอย่างมาก ซึ่งช่วยให้ Cerebras มีความได้เปรียบด้านประสิทธิภาพที่ไม่มีใครเทียบได้ในการรันโมเดล AI ขนาดใหญ่

อย่างไรก็ตาม Cerebras ยังคงเผชิญกับความท้าทายในการเติบโตที่เฉพาะตัว โดยในการสัมภาษณ์ก่อนการเปิดเผยผลประกอบการ แอนดรูว์ เฟลด์แมน (Andrew Feldman) ซีอีโอของบริษัท ยอมรับว่า ปัจจัยสำคัญที่สุดที่จำกัดการขยายตัวของบริษัทในขณะนี้ไม่ใช่เรื่องของเทคโนโลยี แต่เป็นความขาดแคลนพื้นที่ทางกายภาพในศูนย์ข้อมูล โดยเขาได้ตั้งข้อสังเกตเชิงประชดประชันว่า "ความย้อนแย้งที่น่าขันก็คือ หลังจากที่เราและ Nvidia ร่วมกันคิดค้นเทคโนโลยีทั้งหมดนี้ขึ้นมา ตัวอาคารกลับกลายเป็นปัจจัยที่จำกัดเรา"