'ผู้ท้าชิง Nvidia' ผลประกอบการครั้งแรกของ Cerebras ใกล้เข้ามา, ชิปขนาดใหญ่ที่สุดในโลกเผชิญการทดสอบประสิทธิภาพ
TradingKey - หลังตลาดปิดทำการในวันที่ 23 มิถุนายน ตามเวลาตะวันออก Cerebras Systems บริษัทผู้ผลิตชิป AI ( CBRS) จะรายงานผลประกอบการรายไตรมาสครั้งแรกนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนผ่านของบริษัทที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นผู้ท้าชิงที่มีศักยภาพของ Nvidia จากเฟสของการ 'บอกเล่าเรื่องราว' ในช่วง IPO ไปสู่การพิสูจน์ความสามารถในการดำเนินงานจริง
ก่อนหน้านี้ Wedbush ซึ่งเป็นวาณิชธนกิจ ได้คงอันดับความน่าลงทุนของ Cerebras ไว้ที่ 'Outperform' และกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 270 ดอลลาร์ โดยระบุว่า 'คาดว่าจุดเปลี่ยนใดๆ จะเป็นไปในทิศทางบวก'
ข้อได้เปรียบด้านการอนุมาน AI ของ Cerebras: การเปรียบเทียบประสิทธิภาพของ WSE-3 กับ Nvidia
แม้จะเพิ่งผ่านพ้นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ไปได้เพียง 6 สัปดาห์ แต่ความคาดหวังของตลาดต่อรายงานผลประกอบการครั้งแรกของ Cerebras นั้นสูงกว่าบริษัทจดทะเบียนใหม่ทั่วไปอย่างมาก โดยเหตุผลสำคัญคือ การก้าวเข้าสู่ตลาดสาธารณะของ Cerebras ประจวบเหมาะอย่างยิ่งกับจุดเปลี่ยนสำคัญในวงจรการประมวลผล AI จากระยะการฝึกฝน (training phase) ไปสู่ระยะการอนุมาน (inference phase)
ในการใช้งานด้านการอนุมาน ความเร็วคือตัวกำหนดมูลค่าเชิงพาณิชย์ของผลลัพธ์โดยตรง หาใช่เพียงพลังการประมวลผลทศนิยมดิบ ทั้งนี้ ชิป Wafer-Scale Engine รุ่นที่ 3 (WSE-3) ของ Cerebras ถือเป็นชิปที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในตลาดขณะนี้ ซึ่งได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการสร้างโทเค็นอย่างรวดเร็ว และข้อได้เปรียบที่แตกต่างนี้ช่วยสร้างโอกาสเติบโตทางบวกแบบอสมมาตร (asymmetric upside potential) ให้กับบริษัท
นายแมตต์ ไบรสัน นักวิเคราะห์จาก Wedbush เชื่อว่ารูปแบบผลิตภัณฑ์ของ Cerebras สอดรับกับการเปลี่ยนแปลงของความต้องการในตลาด ณ ปัจจุบันได้อย่างสมบูรณ์แบบ
แม้ว่าปัจจุบันตลาดการประมวลผล AI จะถูกครอบงำโดย GPU ของ Nvidia แต่ Cerebras ได้เลือกเส้นทางที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว ด้วยการผลิตโปรเซสเซอร์ระดับเวเฟอร์ (wafer-scale processor) รายเดียวในโลกที่มีการนำมาใช้งานในเชิงพาณิชย์
กำลังการผลิตของ Cerebras และแนวโน้มการผลิตชิป WSE-4 ในปริมาณมาก
ปัจจุบัน ปัญหาคอขวดหลักที่ Cerebras เผชิญอยู่มาจากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตของ TSMC อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก Wedbush เชื่อว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ TSMC จะส่งมอบผลผลิตเวเฟอร์ให้แก่ Cerebras ได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปี 2026 และ 2027
ในขณะที่อุปทานของอุปกรณ์เร่งความเร็ว AI (AI accelerators) ตึงตัวขึ้น และการจัดซื้อหน่วยความจำมีความยากลำบากมากขึ้น (ซึ่งเป็นปัญหากับ Cerebras น้อยกว่า เนื่องจากชิปของบริษัทพึ่งพา SRAM มากกว่า HBM) Cerebras จึงอยู่ในสถานะที่พร้อมจะได้รับประโยชน์ทางการเงินจากกำลังการผลิตเพิ่มเติมที่ได้รับมา
ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น Cerebras ยังไม่ได้เปิดเผยกรอบเวลาการเปิดตัวผลิตภัณฑ์รุ่นถัดไปอย่าง WSE-4 อย่างเป็นทางการ และประโยชน์ที่จะได้รับจากการอัปเกรดผลิตภัณฑ์นี้ยังไม่ได้ถูกนำมารวมไว้ในแบบจำลองการคาดการณ์ในปัจจุบัน
ตลาดมีการคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า WSE-4 จะเปิดตัวและผลิตในปริมาณมากในช่วงปลายปี 2026 ถึงต้นปี 2027 ซึ่งการยกระดับประสิทธิภาพของการออกแบบรุ่นถัดไปนี้คาดว่าจะส่งผลดีต่อผลประกอบการทางการเงินของ Cerebras รวมถึงอัตรากำไรและการเติบโตของรายได้
ดังนั้น การอัปเดตใดๆ เกี่ยวกับความคืบหน้าในการดำเนินงานหรือแผนงาน (roadmap) ของ Cerebras ในด้านนี้ จึงอาจส่งผลกระทบในเชิงบวก
ประเด็นสำคัญของผลประกอบการและปัจจัยกระตุ้นที่อาจเกิดขึ้น
สำหรับนักลงทุน ประเด็นสำคัญที่ต้องตรวจสอบในรายงานผลประกอบการครั้งนี้ ได้แก่ การพิสูจน์ความยั่งยืนของการเติบโตของรายได้ การลดความกระจุกตัวของลูกค้า การแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้น และการตรวจสอบความสำเร็จในการร่วมมือเป็นพันธมิตรกับ AWS และผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscalers) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:
- ผลการดำเนินงานด้านรายได้และอัตรากำไร: ตัวเลขคาดการณ์ของตลาด (Consensus) คาดว่ารายได้ในไตรมาสแรกของ Cerebras จะเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่อัตรากำไรยังคงรักษาตัวอยู่ในระดับสูง
- กำลังการผลิตและปริมาณคำสั่งซื้อ: นักลงทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่ว่าบริษัทได้รับการจัดสรรกำลังการผลิตเพิ่มเติมจาก TSMC หรือไม่ ตลอดจนความคืบหน้าเกี่ยวกับยอดคำสั่งซื้อคงค้าง (order backlog) และข้อตกลงการรับประกันกำลังการผลิต
- แผนการพัฒนาผลิตภัณฑ์: การส่งสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับกำหนดเวลาการเปิดตัว WSE-4 อาจเป็นปัจจัยหนุนต่อราคาหุ้น
- การกระจายฐานลูกค้า: การที่บริษัทสามารถดึงดูดลูกค้ารายใหญ่รายใหม่ๆ นอกเหนือจาก OpenAI และ AWS ได้หรือไม่
ในระยะยาว ความสำเร็จของ Cerebras จะไม่ได้ขึ้นอยู่กับผลประกอบการระยะสั้นที่สูงกว่าคาด แต่ขึ้นอยู่กับความสามารถในการชิงส่วนแบ่งตลาดที่สำคัญในตลาดชิปเร่งความเร็ว AI (AI accelerator) ที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว
นักวิเคราะห์จาก Wedbush เชื่อว่า เมื่อความต้องการด้านการประมวลผลเชิงอนุมาน (inference) ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และตลาดให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพของโทเค็น (performance tokens) มากยิ่งขึ้น จุดยืนที่แตกต่างของ Cerebras จะสร้างโอกาสในการเติบโตในระยะยาว ซึ่งหากบริษัทสามารถดำเนินกลยุทธ์ได้อย่างประสบความสำเร็จ ก็มีศักยภาพที่จะก้าวขึ้นมาเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในตลาด AI inference ได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
บทความแนะนำ
