โลหะมีค่าเผชิญ 'วันอังคารทมิฬ': ทองคำสปอตร่วงลงต่ำกว่า $4,100, โลหะเงินดิ่งลง 5%

TradingKey - ในช่วงการซื้อขายในตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 23 มิถุนายน ตลาดโลหะมีค่าเผชิญกับแรงเทขายเป็นวงกว้าง โดยราคาทองคำสปอต ( XAUUSD) ร่วงลงกว่า 2% ในช่วงหนึ่ง แตะระดับประมาณ 4,090 ดอลลาร์/ออนซ์ ขณะที่ราคาเงินสปอต (XAGUSD) ดิ่งลงกว่า 5% ในช่วงหนึ่ง แตะระดับ 61.83 ดอลลาร์/ออนซ์ โดยราคาสินทรัพย์ทั้งสองประเภทต่างร่วงลงแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 11 มิถุนายน

[แหล่งที่มา: TradingView]

เมื่อไม่นานมานี้ กองทุน ETF ที่อิงกับทองคำได้เผชิญกับการแห่ไถ่ถอนครั้งใหญ่ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแรงเทขายอย่างชัดเจน โดยข้อมูลระบุว่า ในช่วง 60 วันที่ผ่านมา กองทุนทองคำ ETF จำนวน 7 กองทุน มีเงินทุนไหลออกสุทธิรวมกันถึง 1.7661 หมื่นล้านหยวน และมีเพียงกองทุนเดียวเท่านั้นที่มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิ ทั้งนี้ ณ วันที่ 9 มิถุนายน กองทุน ETF ที่อิงกับทองคำจำนวน 21 กองทุน มียอดไถ่ถอนสุทธิสะสมมากกว่า 1.6 พันล้านหน่วยนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ส่งผลให้มีเงินทุนไหลออกสุทธิ 1.3111 หมื่นล้านหยวน ขณะเดียวกัน หลังจากที่มีเงินไหลออกสุทธิ 87 ตันในเดือนมีนาคม กองทุนทองคำ ETF ทั่วโลกก็เผชิญกับเงินทุนไหลออกสุทธิอีก 8.5 ตันในเดือนพฤษภาคม

อย่างไรก็ตาม เม็ดเงินลงทุนอีกกลุ่มหนึ่งกลับสวนกระแสด้วยการเพิ่มสถานะการลงทุน โดยเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน ปริมาณการถือครองทองคำของ SPDR Gold Trust ซึ่งเป็นกองทุนทองคำ ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลก เพิ่มขึ้น 1.713 ตัน สู่ระดับ 1,022.2 ตัน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่สอง ขณะที่การถือครองโลหะเงินของ iShares Silver Trust ซึ่งเป็นกองทุนเงิน ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ก็เพิ่มขึ้นเช่นกันโดยเพิ่มขึ้น 84.4 ตัน สู่ระดับ 15,023.49 ตัน นอกจากนี้ สัญญาณจากตลาดอนุพันธ์ยังเป็นสิ่งที่ไม่ควรมองข้าม โดยข้อมูลจาก CFTC ระบุว่า ในสัปดาห์ที่สิ้นสุด ณ วันที่ 16 มิถุนายน กลุ่มผู้เก็งกำไรในตลาดทองคำ COMEX ได้เพิ่มสถานะซื้อสุทธิ ขึ้นอีก 9,258 สัญญา สู่ระดับ 112,918 สัญญา

เราควรตีความสัญญาณที่ขัดแย้งกันนี้อย่างไร? โดยทั่วไปแล้ว เหตุการณ์เช่นนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนรายย่อยและสถาบันบางแห่งกำลังตื่นตระหนกและแห่เทขาย ในขณะที่เงินทุนระยะยาวกำลังเดินหน้าเข้าซื้ออย่างต่อเนื่อง

เหตุใดราคาทองคำจึงปรับตัวลดลง

หลังจากการประชุมนโยบายในเดือนมิถุนายน เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คนใหม่ที่เพิ่งได้รับการแต่งตั้ง ได้ส่งสัญญาณเชิงคุมเข้มนโยบาย (Hawkish) เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ โดยแผนภาพคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย (Dot Plot) แสดงให้เห็นว่า สมาชิกคณะกรรมการ 9 จาก 18 ราย สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ ขณะที่เบาะแสเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วง 6 เดือนก่อนหน้านั้นถูกถอดออกไป นอกจากนี้ ข้อมูลล่าสุดจาก FedWatch ระบุว่า ตลาดได้ซับรับข่าวการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไปอย่างเต็มที่แล้ว โดยมีความเป็นไปได้เพิ่มขึ้นเป็น 73.9% ขณะที่ดอยช์แบงก์ (Deutsche Bank) เตือนว่าหากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจริง ราคาทองคำอาจร่วงลงสู่ระดับ 3,800 ดอลลาร์ ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ขยับขึ้นเหนือระดับ 4.5% ชั่วคราว ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นแตะ 4.23% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2568 ส่วนดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งทะลุระดับ 101

การเจรจาระดับสูงระหว่างสหรัฐและอิหร่านที่เมืองเบือร์เกินชต็อก (Bürgenstock) ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ บรรลุความก้าวหน้าครั้งสำคัญ เนื่องจากทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องในแผนงาน (Roadmap) เพื่อบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายภายใน 60 วัน โดยสหรัฐจะยกเลิกการคว่ำบาตรน้ำมันต่ออิหร่านชั่วคราวและออกข้อยกเว้นชั่วคราวเป็นเวลา 60 วัน ส่งผลให้เงินทุนที่เคยไหลเข้าสู่ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเริ่มไหลออกแล้ว

โกลด์แมน แซคส์ ( GS) ได้ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2569 ลงจาก 5,400 ดอลลาร์ สู่ระดับ 4,900 ดอลลาร์ โดยระบุว่าความเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็น "ความระมัดระวังเชิงกลยุทธ์" เนื่องจากมีความเป็นไปได้น้อยมากที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ และการปรับลดดอกเบี้ยครั้งต่อไปน่าจะถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2570 ขณะที่ซิตี้กรุ๊ป ( C ), เจพีมอร์แกน ( JPM ), มอร์แกน สแตนลีย์ ( MS ), เอเอ็นแซด (ANZ) และคอมเมิร์ซแบงก์ (Commerzbank) ต่างก็ทยอยปรับลดเป้าหมายราคาทองคำลงเช่นกัน โดยซิตี้กรุ๊ปได้ปรับลดคาดการณ์ลงถึงสองครั้งภายในเดือนเดียว ขณะที่ยูบีเอส ( UBS) โดย โจนี เทเวส (Joni Teves) นักยุทธศาสตร์การลงทุน ระบุว่า ความเสี่ยงขาลงของราคาทองคำได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และมีความไม่แน่นอนมากขึ้นเกี่ยวกับระยะเวลาของรอบการพักฐานในปัจจุบัน

ท่ามกลางราคาทองคำที่ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง มอร์แกน สแตนลีย์ ชี้ว่า แม้ว่าการเข้าซื้อของธนาคารกลางต่าง ๆ จะช่วยพยุงราคาทองคำไว้ในระดับหนึ่ง แต่ความต้องการจากกองทุน ETF ยังคงอ่อนไหวอย่างมากต่อทิศทางนโยบายของเฟด อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yield) และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ตราบใดที่ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ก็เป็นเรื่องยากที่กองทุน ETF จะมีเงินทุนไหลเข้าในปริมาณมาก

ราคาทองคำร่วงลงจากระดับสูงสุดที่ประมาณ 5,600 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม สู่ระดับต่ำสุดที่ 4,023 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ซึ่งล้างกำไรทั้งหมดที่ทำไว้ตั้งแต่ต้นปี ขณะที่กองทุน SPDR ได้เดินหน้าเพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่องที่ระดับใกล้ 4,200 ดอลลาร์ และสถานะซื้อสุทธิของ CFTC ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นสวนทางกับที่คาดว่าจะลดลง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเงินทุนระยะยาวกำลังเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับจิตวิทยาตลาดในระยะสั้น

ทิศทางนโยบายของเฟด ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ และเศรษฐกิจโลก ยังคงเป็น 3 ตัวแปรสำคัญสำหรับแนวโน้มตลาด ทั้งนี้ ภายใต้บริบทของความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า การยืนยันจุดต่ำสุดที่แท้จริงยังคงต้องอาศัยสัญญาณอื่น ๆ เพิ่มเติม