นับถอยหลังรายงานผลประกอบการ Salesforce: Agentforce จะสามารถขจัด 'AI Anxiety' ได้หรือไม่? วอลล์สตรีทกำลังรอคอยคำตอบ

TradingKey - ในขณะที่กระแส AI กำลังพัดผ่านไปทั่วอุตสาหกรรมเทคโนโลยี ยักษ์ใหญ่ด้านซอฟต์แวร์ในรูปแบบการให้บริการ (SaaS) อย่าง Salesforce ( CRM ) กำลังยืนอยู่บนทางแยกที่สำคัญของการเปลี่ยนแปลง

ในวันที่ 27 พฤษภาคมตามเวลาท้องถิ่น บริษัทมีกำหนดจะเปิดเผยรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ประจำปีงบประมาณ 2027 ซึ่งรายงานฉบับนี้ไม่เพียงแต่จะเป็นบททดสอบประสิทธิภาพของกลยุทธ์ด้าน AI ของบริษัทเท่านั้น แต่ยังจะเป็นเครื่องบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นใหม่ (repricing) ของกลุ่ม SaaS ทั้งหมดในยุค AI อีกด้วย

ในช่วงปีที่ผ่านมา ผลตอบแทนของหุ้น Salesforce ค่อนข้างอ่อนแอ โดยปรับตัวลดลงถึง 51% จากระดับสูงสุดในปี 2025 ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้นส่วนใหญ่มีสาเหตุมาจากความคาดหวังที่ว่า "AI จะเข้ามาดิสรัปชันโมเดลธุรกิจซอฟต์แวร์บนคลาวด์แบบดั้งเดิม" หรือที่เรียกกันว่าความกังวลเรื่อง "วันสิ้นโลกของ SaaS" (SaaS Doomsday)

นักลงทุนมีความกังวลว่าการเกิดขึ้นของ AI Agent อาจเข้ามาแทนที่งานที่ต้องทำด้วยตนเองบางอย่าง ซึ่งจะส่งผลให้บริษัทต่างๆ ลดจำนวนการสมัครสมาชิกซอฟต์แวร์ (seat subscriptions) ลง ในขณะที่ต้นทุนด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) รวมถึงต้นทุนพลังการประมวลผลสำหรับฟีเจอร์ AI อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าความไม่แน่นอนในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโดยรวมยังคงมีอยู่ แต่ความต้องการซอฟต์แวร์บนระบบคลาวด์และเครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของภาคธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง ในฐานะผู้นำด้านซอฟต์แวร์บริหารจัดการความสัมพันธ์ลูกค้าที่มีการขยายขอบเขตการบริการ AI อย่างต่อเนื่อง Salesforce ดูเหมือนว่าจะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้

จากการคาดการณ์เฉลี่ยของตลาด รายได้ในไตรมาสแรกของ Salesforce จะอยู่ที่ 1.105 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบรายปี โดยมีกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 3.11 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 2.58 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

Agentforce ขับเคลื่อนการเติบโตในระยะถัดไปของ Salesforce

Salesforce กำลังวางตำแหน่งเทคโนโลยี AI Agent ให้เป็นเสาหลักสำคัญของกลยุทธ์การเติบโตในระยะยาว โดยตั้งเป้าที่จะเป็นผู้นำในยุคถัดไปของซอฟต์แวร์ระดับองค์กร ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารมีความเชื่อมั่นว่า AI Agent ที่มีความสามารถในการปฏิบัติงานที่ซับซ้อนได้ด้วยตนเอง จะเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินงานประจำวันของบริษัทต่างๆ อย่างลึกซึ้ง และทำหน้าที่เป็นองค์ประกอบสำคัญของแรงงานดิจิทัล

เพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสนี้ Salesforce จึงเร่งขยายแพลตฟอร์ม Agentforce อย่างรวดเร็ว

Agentforce ช่วยให้องค์กรต่างๆ สามารถสร้างระบบอัตโนมัติในเวิร์กโฟลว์ที่สำคัญ เช่น การบริการลูกค้า การตลาด และการขาย ผ่านทาง AI Agent การรวมเครื่องมืออัจฉริยะเหล่านี้เข้ากับระบบนิเวศคลาวด์ขนาดใหญ่ของบริษัท ช่วยกระตุ้นให้ลูกค้าจัดสรรทรัพยากรบนแพลตฟอร์มของ Salesforce มากขึ้น ซึ่งเป็นการลดการพึ่งพาผู้ให้บริการซอฟต์แวร์ภายนอก โดยกลยุทธ์นี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มความเหนียวแน่นของลูกค้าเท่านั้น แต่ยังสร้างแรงขับเคลื่อนใหม่สำหรับการเติบโตของรายได้ของบริษัทอีกด้วย

นายมาร์ค เบนิออฟ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้ย้ำหลายครั้งว่า AI Agent จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญสำหรับวิวัฒนาการของ SaaS มากกว่าที่จะเป็นการจุดจบของโมเดลแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ เขายังได้แนะนำมาตรวัด AI ใหม่ที่มีชื่อว่า Agentic Work Units เพื่อใช้วัดมูลค่าที่แท้จริงที่ AI สร้างขึ้นให้กับลูกค้า

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าแพลตฟอร์ม Agentforce ได้เข้าสู่ระยะการสร้างรายได้ในวงกว้างแล้ว โดยในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 รายได้รายปีที่เกิดขึ้นประจำ (ARR) ของแพลตฟอร์มแตะระดับเกือบ 800 ล้านดอลลาร์ พุ่งขึ้น 169% เมื่อเทียบรายปี และเมื่อรวมกับแพลตฟอร์มคลาวด์ Data 360 พบว่า ARR ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI เติบโตขึ้นมากกว่า 200% เมื่อเทียบรายปี

จนถึงปัจจุบัน Salesforce ได้ปิดดีล Agentforce ไปแล้วรวมทั้งสิ้น 29,000 รายการ โดยในไตรมาสที่ 4 มีการขยายตัวเพิ่มขึ้น 50% เมื่อเทียบรายไตรมาส ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งของตลาดต่อเทคโนโลยี AI Agent

นอกจากนี้ Salesforce ยังประสบความสำเร็จในความก้าวหน้าครั้งสำคัญในภาคส่วนรัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแล โดยได้บรรลุข้อตกลงระดับองค์กรมูลค่า 72 ล้านดอลลาร์กับกองทัพอากาศสหรัฐฯ เพื่อนำโซลูชันเวิร์กโฟลว์ AI และแพลตฟอร์ม Agentforce เข้าสู่ภาคการป้องกันประเทศ ซึ่งเป็นการเปิดโอกาสทางการตลาดใหม่ๆ เพิ่มเติม

มุมมองที่แตกต่างระหว่างฝ่ายกระทิงและฝ่ายหมีของวอลล์สตรีทต่อ Salesforce

เมื่อใกล้ถึงวันที่รายงานผลประกอบการ ความเห็นที่แตกต่างกันในหมู่สถาบันการเงินใน Wall Street ก็เริ่มชัดเจนมากขึ้น โดยมุมมองที่ขัดแย้งกันระหว่างฝ่ายขาลงและขาขึ้นได้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด

นำโดย Bank of America ( BAC ) ซึ่งเป็นตัวแทนฝ่ายขาลง ล่าสุดได้กลับมาวิเคราะห์หุ้น Salesforce อีกครั้ง โดยให้เรทติ้ง "ขาย" และราคาเป้าหมายที่ 160 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ของธนาคารเตือนว่า Salesforce กำลังเผชิญกับ "การปรับโครงสร้างที่ขับเคลื่อนด้วย AI" ซึ่งอาจนำไปสู่การเติบโตของลูกค้าที่ชะลอตัว โอกาสในการขายเพิ่ม (upsell) ให้กับลูกค้าเดิมที่มีจำกัด และโอกาสในการสร้างรายได้จาก AI ที่ดู "ริบหรี่"

เอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลระบุว่า Bridgewater Associates ซึ่งเป็นเฮดจ์ฟันด์รายใหญ่ที่สุดของโลก และ Starboard Value ซึ่งเป็นนักลงทุนเชิงรุก (activist investor) ได้เทขายหุ้น Salesforce ออกจากพอร์ตโฟลิโอจนหมดเกลี้ยงแล้ว

Citigroup ( C) ยังคงมีท่าทีที่ค่อนข้างระมัดระวังเช่นกัน โดยปรับลดราคาเป้าหมายของ Salesforce จาก 200 ดอลลาร์ ลงมาอยู่ที่ 188 ดอลลาร์ ขณะที่ยังคงคำแนะนำ "เป็นกลาง"

นักวิเคราะห์ของธนาคารพบจากการวิจัยภาคสนามว่า มีสัญญาณที่ชัดเจนของการขยายวงจรการปิดดีลในฝั่งลูกค้า และองค์กรต่างๆ มีแนวโน้มที่จะปรับพอร์ตโฟลิโอให้เหมาะสมในช่วงการต่ออายุสัญญา ซึ่งส่งผลให้ Citi ปรับลดประมาณการการดำเนินงานในปีงบประมาณ 2027 ของบริษัทลง

Citi เชื่อว่าแม้ปัจจัยพื้นฐานของ Salesforce จะยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็ขาดแรงส่ง (momentum) ในระยะสั้นที่แข็งแกร่งพอที่จะช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างมีนัยสำคัญและกระตุ้นการพุ่งขึ้นของราคาหุ้น

อย่างไรก็ตาม สถาบันการเงินอย่าง Deutsche Bank กลับมีมุมมองที่ตรงกันข้าม โดยยังคงเรทติ้ง "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายที่ 255 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ของธนาคารเชื่อว่าตลาดประเมินความเสี่ยงด้านการหยุดชะงัก (disruptive risks) จาก AI สูงเกินไป ในขณะที่ประเมินความสามารถในการปรับตัวของผู้นำอุตสาหกรรมต่ำเกินไป

พวกเขาระบุว่าแม้สภาวะอุตสาหกรรม SaaS โดยรวมจะยังคงเผชิญกับความท้าทายจากความอ่อนแอ แต่การเริ่มต้นปีงบประมาณ 2027 ของ Salesforce คาดว่าจะ "ชะลอตัวตามฤดูกาลแต่มีความมั่นคง" แม้ว่าโอกาสการเติบโตของตัวชี้วัดการดำเนินงานที่สำคัญจะมีจำกัด แต่ปัจจัยพื้นฐานการดำเนินงานโดยรวมยังคงให้การสนับสนุน

ทัศนคติในเชิงบวกนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนบางส่วน โดย DNB Asset Management ของนอร์เวย์ได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Salesforce ขึ้น 25% เมื่อเร็วๆ นี้ และ Michael Burry นักลงทุนชื่อดังได้เปิดเผยพอร์ตการลงทุนใหม่ ซึ่งบ่งชี้ว่าการลดลงของราคาหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้สะท้อนถึงอารมณ์ของตลาดมากกว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัท

ในขณะเดียวกัน ราคาในตลาดออปชันบ่งชี้ถึงความคาดหวังว่าราคาจะมีความผันผวนสูง โดยหุ้น Salesforce อาจขยับได้ถึง 9% หลังการประกาศผลประกอบการ ซึ่งในทิศทางขาขึ้นอาจเข้าใกล้ 192 ดอลลาร์ ขณะที่ในทิศทางขาลงอาจเห็นราคาดิ่งลงต่ำกว่า 162 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่ต้นปี 2023