S&P 500 จะแตะระดับ 9,000 ในปีหน้า? JPMorgan คาดการณ์การปรับตัวขึ้น 22%, AI คือตัวแปรสำคัญ

TradingKey - JPMorgan ธนาคารเพื่อการลงทุนยักษ์ใหญ่แห่งวอลล์สตรีท ( JPM) ได้ออกบทวิเคราะห์ล่าสุดซึ่งระบุว่า ดัชนี S&P 500 อาจพุ่งทะลุระดับ 9,000 จุดภายในปีหน้า

ซึ่งคิดเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 22% จากระดับปัจจุบัน แม้ตลาดจะมีความกังวลเป็นวงกว้างเกี่ยวกับแรงกดดันเงินเฟ้อในสหรัฐฯ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จากความขัดแย้งในอิหร่าน แต่ JPMorgan เชื่อว่าขนาดของวงจร AI ขาขึ้นรอบใหญ่ (AI supercycle) อาจสูงเกินความคาดหมาย และจะเป็นเครื่องยนต์หลักที่ขับเคลื่อนให้ตลาดปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

Kriti Gupta นักยุทธศาสตร์การลงทุนระดับโลกของ JPMorgan ระบุในรายงานว่า "แม้ว่านี่ไม่ใช่สถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุด แต่ดัชนี S&P 500 ก็อาจแตะระดับสูงสุดที่ 9,000 จุดได้ภายในกลางปี 2570 ซึ่งการคาดการณ์ขาขึ้นที่ประมาณ 22% จากระดับปัจจุบันอาจดูเหมือนเป็นการมองโลกในแง่ดี แต่ก็ถือว่ามีความเป็นไปได้อย่างยิ่งภายใต้เงื่อนไขที่เฉพาะเจาะจง"

AI ขับเคลื่อนความแข็งแกร่งของผลประกอบการหุ้นสหรัฐฯ

บทวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของกลุ่มเทคโนโลยีสหรัฐในปีนี้ มีปัจจัยผลักดันหลักมาจากสองส่วน ได้แก่ กำไรของภาคธุรกิจที่มีความยืดหยุ่น และความคาดหวังในเชิงบวกต่อเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์

ข้อมูลจากฤดูกาลประกาศผลประกอบการล่าสุดแสดงให้เห็นถึงผลกำไรที่ยอดเยี่ยมของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐ โดยกำไรพุ่งสูงขึ้น 22.6% เมื่อเทียบรายปี และเพิ่มขึ้น 15.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 ซึ่งถือเป็นการทำสถิติเติบโตในระดับเลขสองหลักติดต่อกัน 6 ไตรมาสเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน

แม้ว่านักลงทุนบางส่วนจะกังวลว่าแรงส่งของตลาดจะกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มเทคโนโลยีมากเกินไป แต่ JPMorgan เชื่อว่า หากปัญญาประดิษฐ์สามารถเร่งการเติบโตของผลิตภาพปัจจัยการผลิตรวมได้อย่างมีนัยสำคัญจริง การขยายตัวของมูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีก็จะมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งรองรับ

ทางธนาคารอธิบายเพิ่มเติมว่า ภายใต้การขับเคลื่อนโดยการปฏิวัติทางเทคโนโลยี AI หากภาคธุรกิจสามารถลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพผ่านการทรานส์ฟอร์มสู่ความอัจฉริยะได้ การเติบโตของกำไรก็คาดว่าจะรักษาระดับการขยายตัวได้มากกว่า 10% ในขณะที่หลีกเลี่ยงแรงกดดันจากเงินเฟ้อ ซึ่งการผสมผสานระหว่าง "การเติบโตสูงและเงินเฟ้อต่ำ" นี้ อาจเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ช่วยให้ตลาดหุ้นสหรัฐรักษาแนวโน้มขาขึ้นต่อไปได้

ในรายงานการวิจัย JPMorgan ได้ทบทวนประสบการณ์ในอดีตโดยระบุว่า กระแสอินเทอร์เน็ตในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ได้ผลักดันให้ผลิตภาพแรงงานของสหรัฐเติบโตในอัตราเฉลี่ย 2.8% ต่อปี ซึ่งในช่วงเวลานั้น ดัชนี S&P 500 สามารถสร้างผลตอบแทนรายปีได้มากกว่า 20% ติดต่อกันเป็นเวลา 5 ปี ระหว่างปี 2538 ถึง 2543

นอกจากนี้ Gupta และทีมงานยังได้ให้ความเห็นเกี่ยวกับความผันผวนของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ โดยชี้ให้เห็นว่า แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ที่พุ่งขึ้น 40 basis points ในระยะสั้นจะดึงดูดความสนใจของตลาด แต่ความผันผวนในระดับนี้ไม่ใช่เรื่องที่แปลกประหลาดเมื่อพิจารณาจากข้อมูลในอดีต

ทั้งนี้ ทีมวิเคราะห์กล่าวเสริมว่า หากตลาดมีความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐที่สูงขึ้น ตลาดหุ้นสหรัฐก็จะสามารถต้านทานผลกระทบได้ แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม

มุมมองต่อแนวโน้มตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกัน

แม้ว่าสถาบันการเงินอย่าง JPMorgan Chase จะยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่ภายในวอลล์สตรีทกลับมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับทิศทางของตลาด

มุมมองส่วนใหญ่เห็นว่าหลังจากดัชนี S&P 500 ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจากจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม ดัชนีมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ช่วงพักฐานในกรอบแคบ ในด้านหนึ่ง การพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกอาจบั่นทอนการบริโภคของภาคครัวเรือนและการใช้จ่ายด้านทุนของภาคธุรกิจ ซึ่งจะฉุดการเติบโตทางเศรษฐกิจให้ลดลง นอกจากนี้ ความผันผวนของราคาพลังงานที่เกิดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้ผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและต้นทุนเชื้อเพลิงให้สูงขึ้น ซึ่งถือเป็นตัวแปรความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายการเงินทั่วโลก

Melissa Brown กรรมการผู้จัดการฝ่ายวิจัยการตัดสินใจลงทุนของ SimCorp ได้อ้างอิงสถิติตลาดระยะยาวโดยระบุว่า นับตั้งแต่ปี 2469 ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนรายปีเกินกว่า 15% ติดต่อกันเป็นเวลา 4 ปีเพียงแค่ 3 ครั้งเท่านั้น ซึ่งทำให้ผลประกอบการดังกล่าวเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นได้ยากมาก

ตั้งแต่ปี 2566 ถึง 2568 ดัชนี S&P 500 มีผลตอบแทนรายปีอยู่ที่ 26%, 25% และ 18% ตามลำดับ เมื่อคาดการณ์จากรูปแบบในอดีต ผลตอบแทนของตลาดหุ้นในปี 2569 มีแนวโน้มที่จะลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย โดยการปรับตัวขึ้นตลอดทั้งปีอาจอยู่ในช่วงเลขหลักเดียว ขณะที่ปัจจุบันดัชนีปรับตัวขึ้นมาแล้ว 8% นับตั้งแต่ต้นปี

Brown วิเคราะห์เพิ่มเติมว่าข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า หลังจากที่ตลาดให้ผลตอบแทนรายปีมากกว่า 20% ติดต่อกันเป็นเวลา 3 ปี ผลตอบแทนเฉลี่ยในปีที่ 4 จะอยู่ที่เพียง 3.9% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 11.8% อย่างมีนัยสำคัญ

เธอยอมรับว่าแม้รูปแบบทางสถิติจะไม่สามารถคาดการณ์ความเคลื่อนไหวในระยะสั้นได้อย่างเด็ดขาด และกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงมีแรงขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างที่จะผลักดันตลาดในวงกว้างให้สูงขึ้น แต่โอกาสที่ตลาดจะเดินหน้าปรับตัวขึ้นต่อในปีหน้าอาจลดลงอย่างเป็นระบบ หากการเติบโตในปีนี้ยืนยันอยู่ที่ระดับ "เลขสองหลักระดับต่ำ"