กระแสความนิยม AI หนุนหุ้นสหรัฐฯ พุ่ง, นักยุทธศาสตร์คาด S&P ทะลุ 10,000 จุด ภายในสามปี, การปรับตัวขึ้นครั้งนี้จะดำเนินต่อไปได้นานเพียงใด?

TradingKey - ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งในวันจันทร์ แม้จะมีความกังวลเพิ่มขึ้นว่าความขัดแย้งที่ยืดเยื้อในอิหร่านตลอดช่วงฤดูร้อนอาจส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง แต่การปรับตัวขึ้นของตลาดยังคงดำเนินต่อไปอย่างไม่หยุดยั้ง ทั้งนี้ ตั้งแต่ต้นปี 2569 หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ได้กลายเป็นเสาหลักสำคัญของการปรับตัวขึ้นของดัชนี S&P 500 โดยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 80% ของแรงส่งขาขึ้น

Ed Yardeni นักกลยุทธ์การลงทุนอาวุโสแห่งวอลล์สตรีท กลายเป็นหนึ่งในผู้พยากรณ์ตลาดที่มีมุมมองเชิงบวกมากที่สุด โดยเขาไม่เพียงแต่ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปีจาก 7,700 จุด เป็น 8,250 จุดเท่านั้น แต่ยังให้แนวโน้มระยะยาวว่าดัชนีอาจแตะระดับ 10,000 จุดภายในสามปี

ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในไตรมาสแรกที่ออกมาดีกว่าคาดเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ Yardeni ปรับเพิ่มประมาณการ โดยเขาได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ของปีนี้จาก 310 ดอลลาร์ เป็น 330 ดอลลาร์ และปรับเพิ่มคาดการณ์สำหรับปี 2570 จาก 350 ดอลลาร์ เป็น 375 ดอลลาร์ไปพร้อมกัน

Yardeni ระบุว่าความเร็วในการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรจากความเห็นพ้องของตลาดสำหรับปีนี้และปีหน้าในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมานั้นไม่เคยปรากฏมาก่อน ซึ่งเป็นแรงผลักดันโดยตรงให้เกิดภาวะตลาดพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงโดยมีกำไรเป็นตัวนำ เขามั่นใจว่าความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และกำไรของภาคธุรกิจจะสนับสนุนสภาวะตลาดกระทิงนี้ต่อไป โดยคาดว่ายุค 'Roaring Twenties' จะสิ้นสุดลงอย่างสวยงาม และเป้าหมายระยะยาวที่ 10,000 จุดอาจบรรลุผลได้เร็วกว่ากำหนด

หลายสถาบันมีความเห็นพ้องต้องกันต่อมุมมองเชิงบวก

นอกเหนือจาก Yardeni แล้ว สถาบันการเงินหลายแห่งใน Wall Street ยังได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาดัชนี S&P 500 สำหรับช่วงสิ้นปีด้วยเช่นกัน

Nicole Inui และ Alastair Pinder นักยุทธศาสตร์จาก HSBC Holdings ปรับเพิ่มเป้าหมายขึ้นจาก 7,500 จุด เป็น 7,650 จุด ขณะที่ Sam Stovall จาก CFRA Research ปรับเพิ่มเป้าหมายจาก 7,400 จุด เป็น 7,575 จุด โดยทั้งคู่ระบุถึงปัจจัยสนับสนุนจากผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนที่แข็งแกร่งเกินคาดและการฟื้นตัวของกลุ่มเทคโนโลยี

ในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันจันทร์ นักยุทธศาสตร์ของ HSBC ระบุว่าพวกเขามีมุมมองเชิงบวกสอดคล้องกับ Yardeni ว่าดัชนี S&P 500 มีศักยภาพที่จะแตะระดับ 8,000 จุด โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการปรับตัวดีขึ้นของความเชื่อมั่นในกลุ่มเทคโนโลยี การขยายตัวของเทคโนโลยี AI และความกังวลที่ลดลงเกี่ยวกับปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งทางการค้า รวมถึงความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

วาณิชธนกิจ Jefferies แห่ง Wall Street ( JEF) เหล่านักยุทธศาสตร์เชื่อว่าการทะยานขึ้นในครั้งนี้มีรากฐานที่แข็งแกร่ง โดยการวิเคราะห์ของทีมกลยุทธ์เชิงปริมาณพบว่า ผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุน AI ถูกขับเคลื่อนโดยการเติบโตของกำไรมากกว่าการขยายตัวของค่า P/E ซึ่งทำให้แนวโน้มขาขึ้นมีความยั่งยืน หากไม่รวมการมีส่วนร่วมของกลุ่ม AI ดัชนี S&P 500 จะปรับตัวขึ้นเพียง 2% เท่านั้นในปีนี้

ข้อมูลระบุว่าประมาณการกำไรปี 2569 สำหรับกลุ่ม AI ปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 30% นับตั้งแต่กลางปี 2568 โดยนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรต่อหุ้นในกลุ่มนี้จะแตะระดับ 38.5% ในช่วงปี 2569 ถึง 2570 เมื่อเทียบกับเพียง 11.9% สำหรับกลุ่มที่ไม่ใช่ AI

ดัชนี VIX ปรับตัวเพิ่มขึ้นควบคู่กัน

อย่างไรก็ตาม ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 6.9% ในวันจันทร์ โดยปิดที่ระดับ 18.37 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นภายในวันเดียวที่มากที่สุดนับตั้งแต่ดัชนีพุ่งขึ้น 11.5% เมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่านับตั้งแต่ทศวรรษ 1990 มีถึง 250 ครั้งที่ดัชนี S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในขณะที่ดัชนี VIX ปรับตัวเพิ่มขึ้นเช่นกัน อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ที่ดัชนีแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ควบคู่ไปกับดัชนี VIX ที่พุ่งขึ้น 5% หรือมากกว่านั้น เกิดขึ้นเพียง 34 ครั้งเท่านั้น

จากข้อมูลของ Dow Jones Market Data เมื่อเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น ค่ามัธยฐานของผลตอบแทนสำหรับดัชนี S&P 500 ในเดือนถัดไปจะอยู่ที่ -0.8% โดยค่ามัธยฐานของผลตอบแทนในรอบ 3 เดือนอยู่ที่ 1.6% และค่ามัธยฐานของผลตอบแทนในรอบ 6 เดือนเพิ่มขึ้นเป็น 3.2%

Jordan Rizzuto ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ GammaRoad Capital Partners เชื่อว่าความผันผวนเพียงวันเดียวไม่สามารถนำมาใช้คาดการณ์ทิศทางตลาดโดยตรงได้ สิ่งที่ควรให้ความสนใจมากกว่าคือการที่ดัชนี VIX แสดงแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวในขณะที่ตลาดหุ้นยังคงเดินหน้าทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อไป ปรากฏการณ์นี้ ซึ่งเป็นจุดที่ตลาดแตะระดับสูงสุดประจวบเหมาะกับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของความผันผวนที่คาดการณ์ (implied volatility) เคยเกิดขึ้นก่อนช่วงฟองสบู่ดอทคอมแตกและวิกฤตการเงินโลก ซึ่งถือเป็นลักษณะเด่นของช่วงปลายวัฏจักรขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันตลาดยังไม่แสดงสัญญาณของการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของความผันผวนที่คาดการณ์

ขณะเดียวกัน หลังจากการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง สัญญาณทางเทคนิคของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ส่งสัญญาณเตือนถึงภาวะร้อนแรงเกินไปอย่างชัดเจน โดย Stovall นักวิเคราะห์จาก CFRA Research ระบุว่าดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ระยะ 14 วันของ S&P 500 ได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 75 ซึ่งสูงกว่าระดับ 70 ที่โดยปกติถือเป็นเกณฑ์เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไป (overbought) ซึ่งบ่งชี้ว่าดัชนีอาจจำเป็นต้องเข้าสู่ช่วงพักฐาน