เหตุใดหุ้น SanDisk อาจทะยานขึ้นสู่ 4,000 ดอลลาร์?

TradingKey - อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ (Semicap) เผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในช่วงปีครึ่งที่ผ่านมา เนื่องจากกระแสความตื่นตัวในปัญญาประดิษฐ์ (AI) และศูนย์ข้อมูลที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วได้เปลี่ยนฮาร์ดแวร์เฉพาะทางให้กลายเป็นสิ่งที่ชวนให้นึกถึง "ทองคำดิจิทัล" โดยในช่วงแรกความสนใจส่วนใหญ่ในตลาดมุ่งไปที่หน่วยประมวลผลเชิงตรรกะ แต่ในขณะนี้จุดสนใจได้ขยับมาอยู่ที่โครงสร้างพื้นฐานระดับล่างสุดของ AI อย่างชัดเจน ซึ่งก็คือหน่วยจัดเก็บข้อมูลประสิทธิภาพสูง ทั้งนี้ SanDisk (SNDK) ซึ่งเคยเป็นผู้ผลิตหน่วยความจำแฟลชที่เชื่อถือได้ ได้กลายมาเป็นผู้เล่นรายสำคัญในเรื่องราวนี้ โดยราคาหุ้นพุ่งทะยานขึ้นในขณะที่อุตสาหกรรมก้าวเข้าสู่สภาวะที่นักวิเคราะห์นิยามว่าเป็น "วัฏจักรขาขึ้นครั้งประวัติศาสตร์"

หุ้น SNDK ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% แล้วในช่วงสัปดาห์แรก ๆ ของปี 2026 ซึ่งเป็นการทะยานขึ้นต่อเนื่องจากปีที่ทำผลตอบแทนได้หลายเท่าตัว โมเมนตัมที่ร้อนแรงนี้ไม่ใช่เพียงการเก็งกำไรเท่านั้น แต่มีรากฐานมาจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานขั้นพื้นฐาน ซึ่งช่วยให้ผู้ผลิตหน่วยความจำมีอำนาจในการกำหนดราคาในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน

เกิดอะไรขึ้นกับหุ้น Sandisk

ปัจจัยที่ขับเคลื่อนการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคาหุ้น SanDisk เมื่อเร็วๆ นี้ คือการรวมตัวกันของผลประกอบการทางการเงินที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และแนวโน้มการปรับขึ้นราคาอย่างรุนแรงของอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลระดับองค์กร โดยในไตรมาสที่ 3 ของปีงบประมาณ 2026 ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 3 เมษายน SanDisk รายงานผลประกอบการที่เรียกได้ว่า "ทำลาย" คาดการณ์ของ Wall Street อย่างราบคาบ

รายได้ประจำไตรมาสดังกล่าวพุ่งสูงขึ้นถึง 3.5 เท่าเมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 5.95 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคอนเซนซัสที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก และที่สำคัญไปกว่านั้น กำไรสุทธิของบริษัทได้พลิกฟื้นกลับมาอย่างแข็งแกร่ง โดยรายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วที่ 23.41 ดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุน 0.30 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว

ผลการดำเนินงานดังกล่าวนั้นได้รับแรงผลักดันหลักจากสองปัจจัยสำคัญ ได้แก่ อุปสงค์จากศูนย์ข้อมูลและ “Edge AI” โดยโซลิดสเตตไดรฟ์ (SSD) ระดับองค์กรกำลังเข้ามาแทนที่ฮาร์ดดิสก์ไดรฟ์ (HDD) แบบดั้งเดิมอย่างรวดเร็วในศูนย์ข้อมูล AI เนื่องจาก SSD สามารถดึงข้อมูลได้เร็วกว่ามากและใช้พลังงานน้อยกว่า ขณะที่ใช้พื้นที่น้อยลง ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการรันแอปพลิเคชันการประมวลผล (Inference) ความเร็วสูง ขณะเดียวกัน สมาร์ทโฟนและพีซีระดับไฮเอนด์มีความต้องการหน่วยความจำ NAND flash เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับการประมวลผล Generative AI บนอุปกรณ์ (Edge) ซึ่งซ้ำเติมภาวะขาดแคลนทั่วโลกให้ทวีความรุนแรงขึ้น

ทำไมหุ้น SanDisk จึงปรับตัวสูงขึ้น

ราคาหุ้นของ SanDisk ไม่ได้ปรับตัวสูงขึ้นเพียงเพราะรายงานผลประกอบการในไตรมาสนี้เท่านั้น แต่ยังเป็นผลมาจากสภาวะการกำหนดราคาเชิงกลยุทธ์ที่เริ่มส่งผลดีต่อฝั่งผู้ผลิต โดยข้อมูลทางการตลาดจาก Nomura และ Gartner ระบุว่า SanDisk และผู้ประกอบการรายอื่นในกลุ่มเดียวกัน อาจปรับเพิ่มราคาหน่วยความจำสำหรับ SSD ระดับองค์กรขึ้นได้ถึงสองเท่าในระยะสั้นถึงระยะกลาง

Gartner ประมาณการว่าต้นทุนของหน่วยความจำ NAND flash จะพุ่งสูงขึ้นถึง 234% เฉพาะในปี 2026 เท่านั้น โดยภาวะ "ขาดแคลนหน่วยความจำ" นี้จะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2028 ซึ่งเป็นช่วงที่กำลังการผลิตสามารถรองรับงบลงทุนในดาต้าเซ็นเตอร์และ AI มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ตามที่ได้มีการคาดการณ์ไว้สำหรับช่วงสิ้นทศวรรษนี้

นอกจากนี้ SanDisk ยังใช้นวัตกรรมของตนเองในการสร้างมูลค่าเพิ่ม โดยผลิตภัณฑ์ SSD ความจุสูงและประหยัดพลังงานที่มาพร้อมเทคโนโลยี BiCS8 มีสัดส่วนยอดจัดส่งถึง 15% ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2026 และคาดว่าจะกลายเป็นผลิตภัณฑ์หลักภายในสิ้นปีงบประมาณนี้ ขณะเดียวกัน แนวโน้มการเปลี่ยนไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีความหนาแน่นสูงและให้อัตรากำไรสูง ยังช่วยให้บริษัทสามารถปิดดีลการจัดหาระยะยาวมูลค่ามหาศาลได้ โดยในไตรมาสล่าสุด SanDisk ได้ลงนามในข้อตกลง 3 ฉบับซึ่งมีมูลค่ารวมสูงถึง 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ส่งผลให้บริษัทมีกระแสรายได้ต่อเนื่องในระยะยาว

ควรซื้อหรือขายหุ้น SNDK หรือไม่?

หากพิจารณาถึงการพุ่งขึ้นของราคาหุ้น SanDisk Inc. ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 1,200% ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา จะพบว่าอัตราส่วนมูลค่าหุ้นยังคงอยู่ในระดับที่สมเหตุสมผลอย่างมากเมื่อเปรียบเทียบกับการเติบโตที่คาดการณ์ไว้

ในปัจจุบัน ความคิดเห็นพ้องส่วนใหญ่ของนักวิเคราะห์ 20 รายที่ดูแลหุ้นตัวนี้คือ "ซื้อปานกลาง" (Moderate Buy) อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายยังคงมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันค่อนข้างมาก โดยราคาเป้าหมายเฉลี่ยบ่งชี้ถึงโอกาสที่ราคาจะปรับตัวลดลง แต่ตัวเลขดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะปรับตัวตามการปรับเพิ่มประมาณการในขาขึ้นได้ช้ากว่า ทั้งนี้ SanDisk ซื้อขายอยู่ที่ระดับประมาณ 23 ถึง 28 เท่าของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า ซึ่งแม้ว่าจะสอดคล้องกับดัชนี S&P 500 ในภาพรวม แต่ก็อาจกล่าวได้ว่ายังไม่สูงพอที่จะสะท้อนถึงการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะสูงถึง 551% ในปีงบประมาณ 2026

หากอุตสาหกรรมหน่วยความจำกำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรขาขึ้นครั้งประวัติศาสตร์ ราคาหุ้นของ SanDisk ในปัจจุบันอาจยังคงเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว ขณะที่กระแสเงินสดของบริษัทเติบโตขึ้น คุณภาพสินเชื่อก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน โดยบริษัทมีเงินสดสำรองอยู่ที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และรายงานกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วที่ 448 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด

ราคาเป้าหมายของหุ้น SNDK อยู่ที่เท่าใด

เมื่อพิจารณาแนวโน้มปีงบประมาณ 2027 (สิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2027) จะเห็นได้ถึงแนวทางที่นำไปสู่การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นอย่างมาก หาก SanDisk ยังคงดำเนินธุรกิจตามทิศทางเดิมและบรรลุเป้าหมายกำไรต่อหุ้นตามคาดการณ์เฉลี่ยที่ 168 ดอลลาร์ในหนึ่งปี อัตราส่วน P/E ที่ 22 เท่า ซึ่งเป็นการคาดการณ์ที่ค่อนข้างระมัดระวังเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของดัชนี S&P 500 จะบ่งชี้ถึงราคาหุ้นที่ใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์

นักวิเคราะห์บางรายยังมีมุมมองเชิงบวกมากกว่านั้น โดยมีรายหนึ่งใช้อัตราส่วนราคาต่อกำไรเฉลี่ยของกลุ่มเทคโนโลยีสหรัฐฯ ที่ 39 เท่า สำหรับกำไรคาดการณ์ที่ 86 ดอลลาร์ในช่วงสองปีข้างหน้า ซึ่งบ่งชี้ถึงเป้าหมายราคาที่ใกล้ระดับ 3,355 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะมองในมุมใด ความเห็นส่วนใหญ่คือบริษัทกำลังเห็นการเติบโตของกำไรสุทธิที่รวดเร็วกว่าการปรับตัวของราคาหุ้น

ด้วยรายได้ 8 พันล้านดอลลาร์และตัวเลขคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS guidance) ที่ 31.00 ดอลลาร์สำหรับไตรมาสนี้ SanDisk จึงเป็นมากกว่าหุ้นกลุ่ม AI ตามวัฏจักร แต่เป็นผู้ได้รับประโยชน์เชิงโครงสร้างจากความเป็นจริงทางกายภาพของยุคดิจิทัล สำหรับนักลงทุน สภาวะ “วิกฤตขาดแคลนหน่วยความจำ” (Memory Crunch) คือจุดตัดที่หาได้ยากระหว่างความขาดแคลนด้านอุปทานและความจำเป็นทางเทคโนโลยี ซึ่งมีแนวโน้มที่จะสร้างแรงส่งให้อัตรากำไรและการเติบโตอยู่ในระดับสูงไปอีกระยะหนึ่ง และอาจส่งผลให้ SanDisk ก้าวเข้าสู่กลุ่มบริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดระดับล้านล้านดอลลาร์