วอลล์สตรีทหันสู่กลยุทธ์ NACHO Trade. เดิมพันว่าวิกฤตการณ์น้ำมันจะยืดเยื้อ, ราคาน้ำมัน $100 อาจกลายเป็นความปกติใหม่

TradingKey - ท่ามกลางสถานการณ์สงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่กำลังดำเนินอยู่ การซื้อขายในรูปแบบ "NACHO" ได้กลายเป็นการซื้อขายที่แพร่หลายที่สุดในวอลล์สตรีท โดย NACHO ซึ่งย่อมาจาก "Not A Chance Hormuz Opens" สื่อความหมายว่าช่องแคบฮอร์มุซจะไม่กลับมาเปิดใช้งานอีกครั้ง ขณะที่ผลการวิเคราะห์ตลาดระบุว่า ความคลางแคลงใจที่เพิ่มมากขึ้นว่าความขัดแย้งจะยุติลงในระยะเวลาอันใกล้นี้ บ่งชี้ว่าวิกฤตการณ์น้ำมันดิบอาจยืดเยื้อต่อไปอีกนาน

การซื้อขายแบบ NACHO คืออะไร? ทำไมช่องแคบฮอร์มุซจึงจะไม่เปิดในระยะสั้น?

การปรากฏขึ้นของรูปแบบการซื้อขาย NACHO บ่งชี้ว่าการปรับตัวสูงขึ้นของราคาน้ำมันไม่ใช่ความผันผวนเพียงชั่วคราว แต่เป็นบรรทัดฐานในสภาวะตลาดปัจจุบัน โดย Zavier Wong นักวิเคราะห์ตลาดจาก eToro ระบุว่าสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังหมดหวังกับการหาข้อสรุปเพื่อยุติความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างรวดเร็ว Wong ตั้งข้อสังเกตว่าตลอดช่วงวิกฤตนี้ ทุกครั้งที่มีรายงานข่าวเรื่องการหยุดยิงจะส่งผลให้ราคาน้ำมันร่วงลงอย่างหนักเนื่องจากเทรดเดอร์คาดการณ์ว่าจะมีการยุติความขัดแย้ง แต่ทว่าข้อยุดังกล่าวไม่เคยเกิดขึ้นจริง

ในขณะที่ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันดิบ Brent ได้ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในช่วงปลายเดือนเมษายนที่ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อย่างไรก็ตาม ราคายังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่าช่วงก่อนเกิดการขยายตัวของความขัดแย้งในตะวันออกกลางมากกว่า 38%

บรรดาผู้คร่ำหวอดในอุตสาหกรรมระบุว่าการเติบโตของการซื้อขายแบบ NACHO ไม่เพียงแต่เป็นการเดิมพันในราคาน้ำมันที่สูงเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงการเปลี่ยนสถานะการลงทุนในตลาดน้ำมัน การขนส่ง การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ และตลาดอัตราดอกเบี้ย โดย Wong ชี้ให้เห็นถึงความเปลี่ยนแปลงในตลาดประกันภัยนับตั้งแต่เกิดสงคราม พร้อมระบุว่าเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงภัยสงครามสำหรับการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซพุ่งแตะระดับสูงสุดในเดือนมีนาคมที่ประมาณ 2.5% ของมูลค่าตัวเรือต่อการเดินทาง เมื่อเทียบกับประมาณ 0.1% ในช่วงก่อนสงคราม นอกจากนี้ ข้อมูลจาก eToro ระบุว่าแม้เบี้ยประกันจะปรับตัวลดลงตั้งแต่เดือนมีนาคม แต่ยังคงสูงกว่าระดับก่อนสงครามประมาณ 8 เท่า ซึ่ง Wong ให้ความเห็นว่าสิ่งนี้บ่งชี้ว่าบริษัทประกันภัยไม่ได้มองว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเป็นปัญหาที่สามารถคลี่คลายได้ในระยะสั้น

ราคาน้ำมันดิบและตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง: เหตุใดตลาดจึงกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย?

นักวิเคราะห์จาก State Street ระบุว่า การซื้อขายแบบ TACO กำลังดำเนินไปพร้อมกับการซื้อขายแบบ NACHO ในปัจจุบัน โดย TACO หมายถึง "Trump Always Chickens Out" ซึ่งสะท้อนถึงการเดิมพันของตลาดว่าทรัมป์จะยอมถอยอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่านับตั้งแต่เกิดสงครามการค้าเมื่อเดือนเมษายนปีที่แล้ว

นักวิเคราะห์จาก State Street ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ราคาพลังงานจะอยู่ในระดับสูง แต่ก็ไม่ได้ขัดขวางการฟื้นตัวของดัชนี S&P 500 สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเป็นหลักฐานสำคัญที่แสดงให้เห็นว่าการซื้อขายแบบ TACO และ NACHO กำลังดำเนินไปพร้อมกัน

Vasileios Gkionakis นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสและนักยุทธศาสตร์ของ Aviva Investors กล่าวว่า โดยรวมแล้วตลาดมักยังคงมีความเป็นระเบียบภายใต้ภาวะตื่นตระหนกด้านพลังงาน และแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง แม้ว่าแนวโน้มจะไม่ได้สดใสไปเสียทั้งหมดก็ตาม

เขาระบุว่าตลาดอัตราดอกเบี้ยเริ่มสะท้อนความกังวลเกี่ยวกับลักษณะระยะยาวของภาวะตื่นตระหนกด้านพลังงาน โดยสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดคือการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (front-month rates) ควบคู่ไปกับการแบนราบลงอย่างมากของเส้นอัตราผลตอบแทนส่วนใหญ่

อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสะท้อนถึงการประเมินราคาของตลาดต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางในระยะใกล้ การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้บ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่ชะลอตัวลงในระยะสั้น ขณะที่เส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนราบลงหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวไม่ได้สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสะท้อนถึงภาวะการกลับทิศที่ผิดปกติซึ่งมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ล่วงหน้าของภาวะเศรษฐกิจถดถอย เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาวจะได้รับผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูง

Gkionakis ชี้ให้เห็นว่าการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานานอาจกระตุ้นให้เกิด "ภาวะตื่นตระหนกด้านเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อยิ่งขึ้น" ในขณะเดียวกันก็เพิ่มความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก

นักวิเคราะห์จาก State Street ระบุในการคาดการณ์ว่า หากราคาน้ำมันดิบยังคงทรงตัวอยู่ที่ระดับปกติใหม่ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วง 1-3 เดือนข้างหน้า ราคาทองคำอาจประสบความยากลำบากในการรักษาแรงส่งขาขึ้นใกล้ระดับ 5,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากมีการบรรลุข้อตกลงสันติภาพ ช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดทำการอีกครั้ง และราคาน้ำมันปรับตัวลดลงต่อเนื่องสู่ระดับ 80 ดอลลาร์ ราคาทองคำก็อาจพุ่งทะลุระดับ 5,000 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว และกลับไปทดสอบระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,500 ดอลลาร์อีกครั้ง