Lumentum ถูกเพิ่มเข้าสู่ดัชนี Nasdaq 100, ราคาหุ้นจะสามารถกลับสู่ระดับ 1,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่?

TradingKey - Nasdaq ประกาศอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคมว่า Lumentum (LITE.US) จะถูกรวมเข้าสู่ดัชนี Nasdaq 100 อย่างเป็นทางการก่อนเปิดตลาดในวันที่ 18 พฤษภาคม แทนที่บริษัทข้อมูลอสังหาริมทรัพย์ที่ราคาหุ้นร่วงลงกึ่งหนึ่งในปีนี้อย่าง CoStar (CSGP.US) .

[Lumentum ถูกรวมเข้าคำนวณใน Nasdaq 100; ที่มา: Globenewswire]

นับตั้งแต่ปี 2026 ราคาหุ้นของผู้ผลิตชิ้นส่วนออปติคอลรายนี้พุ่งทะยานขึ้น 145% โดยมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดขยายตัวสู่ระดับ 7 หมื่นล้านดอลลาร์

[มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Lumentum แสดงการขยายตัวแบบก้าวกระโดด; ที่มา: Companiesmarketcap]

การถูกรวมเข้าในดัชนีไม่ได้เปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจด้วยตัวเอง แต่การเข้าสู่ดัชนี Nasdaq 100 จะกดดันให้กองทุนที่อ้างอิงดัชนีต้องเข้าซื้อหุ้น Lumentum อย่างไรก็ตาม สำหรับยักษ์ใหญ่ด้านการสื่อสารผ่านออปติคอลรายใหม่ที่มีส่วนต่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานเกินกว่า 30% และมีอัตราส่วน P/E เข้าใกล้ 150 เท่า ราคาหุ้นจะกลับคืนสู่ระดับ 1,000 ดอลลาร์ได้เมื่อใด?

กระแสเงินทุนไหลเข้าภาคบังคับจากการลงทุนแบบ Passive ของกองทุนประเภท Tracker Fund

การที่ Lumentum ถูกนำเข้าคำนวณในดัชนีนั้นมีปัจจัยพื้นฐานมาจากสภาวะอุตสาหกรรมที่โดดเด่น โดยในฐานะผู้ผลิตและจัดจำหน่ายส่วนประกอบด้านออปติคอลและโฟโตนิกส์ชั้นนำระดับโลก บริษัทถือเป็นผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่จากความต้องการโมดูลออปติคอลความเร็วสูงระดับ 400G/800G ที่พุ่งสูงขึ้นตามความต้องการด้านการประมวลผลของ AI นอกจากนี้ กลุ่มผลิตภัณฑ์ของบริษัทยังครอบคลุมทั้งโมดูลสื่อสารทางแสง เลเซอร์ และระบบตรวจจับ 3 มิติ ซึ่งครองส่วนแบ่งการตลาดที่สำคัญในด้านการเชื่อมต่อผ่านแสงความเร็วสูงสำหรับศูนย์ข้อมูล AI

ปัจจุบันเทคโนโลยีการสื่อสารทางแสงถูกมองว่าเป็นเทคโนโลยีสำคัญในการแก้ไขปัญหาคอขวดของการประมวลผล AI ซึ่งส่งผลให้ Lumentum กลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในอุตสาหกรรมนี้

หลังจากที่ Lumentum ถูกนำเข้าคำนวณในดัชนี S&P 500 เมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา การที่บริษัทได้เข้าสู่ดัชนีหลักถึงสองแห่งภายในระยะเวลาเพียงสามเดือนนั้นได้ตอกย้ำถึงความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่องของตลาดที่มีต่อแนวโน้มการเติบโตของบริษัท ทั้งนี้ คาดว่าการได้รับคัดเลือกเข้าสู่ดัชนีจะช่วยผลักดันให้เกิดแรงซื้อภาคบังคับจากกองทุนประเภท Passive Fund ซึ่งจะส่งผลให้สัดส่วนการถือครองหุ้นโดยสถาบันเพิ่มสูงขึ้น

เครื่องยนต์หลักขับเคลื่อนการเติบโต: รายได้พุ่งสูงขึ้นและอำนาจการกำหนดราคาที่แข็งแกร่ง

ผลประกอบการที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดของ Lumentum นั้นน่าทึ่งมาก โดยก่อนหน้านี้ ในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ รายได้สุทธิแตะระดับ 808.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 90.1% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบ Non-GAAP พุ่งขึ้นสู่ระดับ 47.9% เพิ่มขึ้น 1,270 basis points เมื่อเทียบรายปี และกำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP อยู่ที่ 2.37 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2.27 ดอลลาร์อย่างมาก

การเติบโตที่สูงนี้ได้รับแรงหนุนจากความต้องการส่วนประกอบการเชื่อมต่อความเร็วสูงในศูนย์ข้อมูล AI ที่พุ่งสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายได้จากธุรกิจส่วนประกอบแตะระดับ 533.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบรายปี โดยการจัดส่งชิปเลเซอร์ 200G EML ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเลเซอร์แบบ narrow-linewidth เติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่เก้าติดต่อกัน ด้วยอัตราการเติบโตเมื่อเทียบรายปีสูงกว่า 120%

นอกจากนี้ Nvidia (NVDA.US) กับเงินลงทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ได้ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างเงินทุนของบริษัทและให้การสนับสนุนทางการเงินสำหรับการขยายกำลังการผลิตในลำดับถัดไป

การคาดการณ์จากฝ่ายบริหารสำหรับไตรมาสถัดไปนั้นมีความเชิงรุกมากยิ่งขึ้น โดยคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 960 ล้านดอลลาร์ ถึง 1.01 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้นประมาณ 85% เมื่อเทียบรายปี) และกำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP จะอยู่ที่ 2.85 ถึง 3.05 ดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองรายการสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก โดยยังคงรักษาแรงส่งในการเพิ่มอัตรากำไรอย่างต่อเนื่อง

ในขณะเดียวกัน เนื่องจากช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงขยายตัวกว้างขึ้น Lumentum ในฐานะผู้ให้บริการ 'pick-and-shovel' จึงมีอำนาจในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่ง

ฝ่ายบริหารระบุในระหว่างการแถลงผลประกอบการว่า ส่วนประกอบสำคัญอย่าง EML และ pump lasers นั้นขายหมดเกลี้ยงในอนาคตอันใกล้ โดยช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานขยายตัวจาก 25%-30% ในไตรมาสก่อนหน้าเป็นมากกว่า 30% และรายได้จาก 200G EML เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

ภาวะอุปทานตึงตัวอย่างรุนแรงทำให้ Lumentum มีอำนาจในการกำหนดราคาอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ตั้งข้อสังเกตว่า ตำแหน่งผู้นำของบริษัทในด้าน EML และ pump lasers ช่วยให้บริษัทสามารถปรับขึ้นราคาได้อย่างต่อเนื่องและขยายความสามารถในการทำกำไรท่ามกลางข้อจำกัดด้านอุปทานที่รุนแรง

คอขวดราคาหุ้นที่ระดับ 1,000 ดอลลาร์: ความแตกต่างที่เกิดขึ้นอยู่ที่จุดใด?

ณ วันที่ 8 พฤษภาคม Lumentum ปิดที่ระดับ 903.80 ดอลลาร์ โดยราคาหุ้นพุ่งทะยานขึ้นประมาณ 145% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลัง 12 เดือน (TTM) อยู่ที่ระดับประมาณ 159 เท่า ทั้งนี้ การกลับขึ้นไปแตะระดับ 1,000 ดอลลาร์ จะคิดเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกราว 11% จากระดับ 902 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยสำคัญคือการขับเคี่ยวกันระหว่างแรงซื้อและแรงขายเหนือมูลค่าหุ้นที่พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์อยู่แล้ว

ปัจจัยบวกที่จะส่งผลให้ราคาหุ้นขึ้นไปท้าทายระดับ 1,000 ดอลลาร์ อาจไม่ได้อยู่ที่ตัวมูลค่าหุ้นเอง แต่อยู่ที่กรอบเวลาที่แน่นอนสำหรับการเข้าสะสมหุ้นของกองทุนประเภท Passive Fund โดยการนำหุ้นเข้าคำนวณในดัชนีหลังวันที่ 18 พฤษภาคม จะกระตุ้นให้มีเม็ดเงินจำนวนมหาศาลไหลเข้าสู่หุ้น ซึ่งจะช่วยหนุนราคาหุ้นได้อย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น

ขณะเดียวกัน เมื่อพิจารณาจากการปรับเพิ่มราคาเป้าหมายอย่างต่อเนื่องโดยสถาบันการเงินต่าง ๆ ตลาดโดยรวมเชื่อว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันยังไม่ถึงจุดสูงสุด โดยประเด็นถกเถียงหลักในตลาดมุ่งเน้นไปที่ว่า ราคาหุ้นที่ระดับ P/E 150 เท่าในปัจจุบันนั้น ได้สะท้อนถึงการคาดการณ์ล่วงหน้าเกี่ยวกับผลประกอบการในช่วงสองปีข้างหน้าไปมากน้อยเพียงใด

สำหรับนักลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว ช่วงเวลาที่ราคาหุ้นพักตัวในระยะสั้นหลังจากการเข้าคำนวณในดัชนีในวันที่ 18 พฤษภาคม อาจเป็นโอกาสในการเข้าซื้อที่เหมาะสมกว่า ส่วนนักเทรดระยะสั้น จุดสนใจของการเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันไม่ใช่การที่เพดานของกลุ่มอุปกรณ์สื่อสารทางแสงสำหรับ AI จะสูงพอหรือไม่ แต่อยู่ที่ความสามารถของตลาดในการรองรับระดับราคาที่ P/E 150 เท่าในระยะสั้น