เจพีมอร์แกนปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี S&P 500; กลุ่ม AI จะสามารถขับเคลื่อนหุ้นสหรัฐฯ ต่อไปได้หรือไม่?

TradingKey - JPMorgan Chase ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปี โดยระบุว่าปัจจัยขับเคลื่อนหลักไม่ใช่เพียงการฟื้นตัวของความเชื่อมั่น แต่เป็นการปรับเพิ่มคาดการณ์ผลกำไรของบริษัทเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI

เมื่อวันอังคาร (21 เมษายน) JPMorgan ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปีขึ้นเป็น 7,600 จากระดับ 7,200 ในเดือนที่แล้ว พร้อมทั้งปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ของดัชนี S&P 500 ในปี 2569 จาก 315 ดอลลาร์ เป็น 330 ดอลลาร์ และปี 2570 จาก 355 ดอลลาร์ เป็น 385 ดอลลาร์ ซึ่งการคาดการณ์ทั้งสองระดับนั้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่เหล่านักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ

ขณะเดียวกัน JPMorgan ระบุว่า ดัชนีอาจมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นได้อีก หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยสำคัญเบื้องหลังการปรับเพิ่มขึ้นในครั้งนี้คืออะไร?

ในมุมมองของการกำหนดราคาตลาด การปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ JPMorgan สะท้อนถึงการยืนยันอีกครั้งเกี่ยวกับผลประกอบการที่ขับเคลื่อนด้วย AI

การปรับเพิ่มประมาณการกำไรล่าสุดสำหรับ S&P 500 ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีและพลังงานเพียงไม่กี่แห่ง โดยบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI มีส่วนสำคัญมากที่สุด ตลาดไม่ได้เพียงแค่ยอมรับมูลค่าที่สูงขึ้นเท่านั้น แต่กำลังมุ่งเน้นว่ารายจ่ายฝ่ายทุนจะสามารถเปลี่ยนเป็นรายได้และกำไรได้หรือไม่ ตราบใดที่ประมาณการผลกำไรของบริษัทยังคงถูกปรับสูงขึ้น ดัชนีก็ยังคงมีศักยภาพที่จะปรับตัวขึ้นต่อไปได้

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น บริบทของการปรับเพิ่มประมาณการครั้งนี้มีความท้าทายอย่างมาก เมื่อวันที่ 21 เมษายน หุ้นสหรัฐฯ ตกอยู่ในภาวะยื้อยุดกันระหว่างความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นซ้ำซากกับผลประกอบการบริษัทที่สดใส ในท้ายที่สุด ดัชนีหลักทั้งสามปิดตลาดลดลง โดยดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 0.59% Nasdaq ลดลง 0.42% และ S&P 500 ลดลง 0.63% ความเคลื่อนไหวของราคาดังกล่าวบ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้ลดความระมัดระวังต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลงเลย ดังนั้น การที่ JPMorgan ตัดสินใจปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ณ จังหวะเวลานี้ จึงดูเหมือนเป็นการแสดงความเชื่อมั่นที่ชัดเจนต่อแนวโน้มกำไรของบริษัทเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI มากกว่าที่จะเป็นการไล่ตามผลกำไรตามกระแสอารมณ์

แหล่งข้อมูล: TradingView

ปัจจัยใดที่เป็นแรงขับเคลื่อนเบื้องหลังบทบาทของกลุ่มอุตสาหกรรม AI ในการหนุนการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา?

สาเหตุโดยตรงที่สุดของการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาดหุ้นสหรัฐฯ คือการที่ตลาดกลับมามีความเชื่อมั่นว่าการลงทุนในด้าน AI รอบนี้กำลังเข้าสู่ระยะที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้อย่างสม่ำเสมอ

ในฐานะบริษัทสตาร์ทอัพ Anthropic ยังไม่ได้จดทะเบียนเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ แต่บริษัทมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งในแวดวง AI โดยการเปิดตัวโมเดล Mythos เมื่อวันที่ 7 เมษายนที่ผ่านมา ถูกตลาดมองว่าเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญสำหรับการปรับตัวขึ้นในครั้งนี้ การเปิดตัวโมเดลดังกล่าวยังทำให้นักลงทุนตระหนักอีกครั้งว่าขีดความสามารถของ AI ยังคงมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง โดยทิศทางของการพัฒนาได้เปลี่ยนจากความสามารถในการสนทนาแบบพื้นฐานไปสู่ความสามารถด้านการให้เหตุผล การเขียนโค้ด และความปลอดภัยที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

บทวิเคราะห์ระบุว่าการเกิดขึ้นของโมเดล Mythos เป็นกุญแจสำคัญเนื่องจากช่วยตอกย้ำความเห็นพ้องของตลาดว่าอุตสาหกรรม AI ยังห่างไกลจากจุดอิ่มตัวของการเติบโต การก่อตัวของความเห็นพ้องนี้ส่งผลโดยตรงต่อการปรับเปลี่ยนตรรกะการประเมินมูลค่าของตลาดทุนสำหรับกลุ่ม AI โดยการยอมรับและการเปิดรับของตลาดต่อระดับราคาที่สูงของบริษัทที่เกี่ยวข้องได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ขณะเดียวกัน บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ยังคงเดินหน้าเพิ่มงบรายจ่ายด้านทุนอย่างต่อเนื่อง โดย Amazon ( AMZN) เพิ่งประกาศการลงทุนเพิ่มเติมมูลค่าสูงถึง 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ใน Anthropic ส่วน Microsoft ( MSFT) เพิ่งประกาศว่าจะลงทุนประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในญี่ปุ่นระหว่างปี 2569 ถึง 2572 เพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI และเสริมสร้างความร่วมมือด้านความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ ขณะที่ Google ( GOOGL) คาดการณ์ว่างบรายจ่ายด้านทุนจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.75 แสนล้านดอลลาร์ถึง 1.85 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2569 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก; META ก็เพิ่งเปิดตัวโครงการศูนย์ข้อมูลแห่งใหม่มูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้อีกด้วย

การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีซึ่งนำโดย Amazon, Microsoft, Google และ Meta ยืนยันว่าห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI ยังคงขยายตัวด้วยอัตราเร่ง ในบริบทนี้ ตราบใดที่งบรายจ่ายด้านทุนของบริษัทผู้นำยังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้น บริษัทที่เกี่ยวข้อง เช่น พลังประมวลผล บริการคลาวด์ เซิร์ฟเวอร์ และศูนย์ข้อมูล จะยังคงได้รับแรงหนุนด้านการประเมินมูลค่า ซึ่งก่อให้เกิดการสนับสนุนมูลค่าเชิงระบบในระดับห่วงโซ่อุตสาหกรรม

สิ่งที่นักลงทุนควรติดตามในระยะถัดไปคืออะไร?

การที่กลุ่ม AI จะสามารถปรับตัวขึ้นต่อไปได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าการใช้จ่ายด้านทุนจะสามารถเปลี่ยนเป็นการปรับเพิ่มการคาดการณ์กำไรอย่างต่อเนื่องได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ ในปัจจุบัน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่หนุนการปรับตัวขึ้นของดัชนีไม่ใช่เพียงการขยายตัวของมูลค่าหุ้น แต่เป็นการปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรของบริษัท หากเกิดปัญหาต่อการคาดการณ์กำไร ความยืดหยุ่นของมูลค่าหุ้นในกลุ่ม AI จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ขณะเดียวกัน ตลาดต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงจากการกระจุกตัวเชิงโครงสร้างที่มากเกินไปในการปรับตัวขึ้น โดยแนวโน้มปัจจุบันถูกครอบงำโดยบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเพียงไม่กี่แห่ง แม้โครงสร้างนี้จะมีความยืดหยุ่นสูง แต่ก็ขาดความกว้างขวาง ซึ่งหมายความว่าการปรับฐานของบริษัทผู้นำตลาดอาจฉุดรั้งดัชนีโดยรวมได้อย่างง่ายดาย

นอกจากนี้ สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และแนวโน้มราคาพลังงานยังคงเป็นตัวแปรระดับมหภาคที่ไม่สามารถมองข้ามได้ โดยค่าพรีเมียมความเสี่ยงในตะวันออกกลางยังไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และความผันผวนของราคาน้ำมันจะยังคงส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อ ซึ่งจะส่งผลต่อการประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยของตลาด หากการคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง หุ้นกลุ่มเติบโตและสินทรัพย์ AI ที่มีมูลค่าหุ้นสูงจะเผชิญกับแรงกดดัน และจะฉุดผลการดำเนินงานของดัชนีโดยรวมในที่สุด